【IPO价值观】盲目扩产后，中欣晶圆靠为同行代工提高产能利用率；直击股东大会 | 广信材料：短期内汽车、平板显示将成业务增长点

1.【IPO价值观】盲目扩产后，中欣晶圆靠为同行代工提高产能利用率

集微网报道，近几年，在AI、5G、新能源汽车、物联网等新兴市场的带动下，半导体产业景气度持续走高，作为上游原材料的半导体硅片需求也快速增长，并出现供应紧张的状态。

受益市场需求迅速增长，国内半导体硅片厂商沪硅产业、TCL中环、立昂微、中晶科技等上市公司营收实现快速增长，而麦斯克、上海超硅、有研硅、中欣晶圆等厂商也纷纷开启上市征程。

值得注意的是，经过数十年的发展，全球半导体硅片市场主要被信越化学、SUMCO、环球晶圆、Siltronic AG和SK Siltron等国际巨头所垄断，合计市场份额达86.61%，留给其他半导体硅片企业的市场份额不及14%，但国内半导体硅片厂商多达数十家，新入局者更是层出不穷，竞争压力持续扩大。

与此同时，半导体市场进入下行周期，硅片市场已经出现高库存的情况。在双重夹击之下，目前尚未在市场上站稳脚跟的半导体硅片厂商或将面临更严重的竞争压力，其中中欣晶圆业务体量、产能规模不敌TCL中环、沪硅产业等国内同行，业绩持续亏损，毛利率极低，甚至为负值，又能否在半导体产业周期性调整时期成功冲击科创板上市？

靠为同行代工提高产能利用率，受托加工业务毛利率跌至2.31%

据招股书显示，中欣晶圆主要产品包括4英寸、5英寸、6英寸、8英寸、12英寸抛光片以及12英寸外延片，公司还从事半导体硅片受托加工和出售单晶硅棒业务。

作为半导体硅片行业的明星项目，中欣晶圆在各界资本的热捧下对8英寸及12英寸硅片大力扩产，其中8英寸硅片由2019年总产能130万片增至2022上半年产能就达到240万片，整体产能翻了三倍有余。

12英寸硅片方面，中欣晶圆自2020年开始有4.05万片的产能开出，到2022上半年总产能已经达到55万片，预计产能全部释放后将达240万片12英寸的年产能。

虽然中欣晶圆产能提升较为快速，但市场销售方面却并未跟上，导致公司8英寸及12英寸硅片面临产能消化难题。

作为硅片供应商，下游厂商应当是晶圆厂，但根据招股书披露的前五大客户情况来看，2019年至2022上半年，中欣晶圆的前五大客户包括环球晶圆、客户A、士兰微、台积电、沪硅产业、汉磊科技，其中仅士兰微、台积电两家晶圆厂客户，更多的客户却是环球晶圆、沪硅产业、汉磊科技几家半导体硅片厂商。

2019年至2022年上半年，中欣晶圆对前五大客户销售占比分别为 77.90%、73.25%、75.46%和 67.06%，其中绝大部分销售额为同行厂商贡献，来自士兰微及台积电两家晶圆厂的销售占比分别为5.6%、7.46%、15.63%和25.02%。

据了解，中欣晶圆对同行厂商的主要销售产品为硅片和受托加工业务。中欣晶圆表示，公司提供受托加工业务可以提高产能利用率。受托加工模式下，客户提供单晶硅棒，公司提供辅料，进行切片、研磨及抛光等硅片生产后道流程，并收取加工费，加工费均按市场价格协商确定。也就是说，中欣晶圆靠为同行代工提高产能利用率。

2019年至2022上半年期间，中欣晶圆受托加工收入分别为9,522.97万元、5,603.79万元、9,331.85万元和4,887.78万元，波动幅度较大，占主营业务收入比例分别为24.99%、13.43%、11.41%和6.99%，呈下降趋势。毛利率方面，分别为22.56%、8.78%、8.61%和2.31%，呈大幅下滑趋势。

中欣晶圆表示，2020年受托加工业务收入较2019年减少，主要是因为受托加工产品采用委托方商标，随着经营规模扩大，公司为扩大自有品牌影响力，减少了受托加工业务量。2021年随着市场行情回暖，以及公司产能进一步扩大，为增加产量、提高产能利用率，公司受托加工业务量有所回升。

由上可知，虽然中欣晶圆近年来持续扩大公司产能，但由于市场销售并未跟上，不得不开展受托加工业务提高产能利用率，但该业务并不具市场竞争力，导致毛利率持续下滑，对公司自身业务和品牌影响力并没能带来积极影响。

产能消化问题难解，产品售价出现下滑

集微网还发现，即使中欣晶圆已经开展了受托加工业务，但由于8英寸硅片和12英寸硅片业务在市场上的失利，其产能上升远高于公司客户需求，报告期内尚未实现满产满销，而新的产能正在持续开出。

从中欣晶圆2019年至2022上半年的产销情况来看，仅公司的成熟产品8英寸以下的小直径硅片，产能利用率和产销率处于在较高水平，8英寸硅片和12英寸硅片的产能利用率和产销情况并尽如人意。

具体来看，2019年至2022上半年，中欣晶圆8英寸硅片产能利用率分别为53.56%、 29.61%、47.20%和 66.95%，产销率分别为 66.76%、67.52%、99.71%和 93.64%。

2020年至2022年上半年，12英寸硅片产能利用率分别为80.02%、67.93%和 99.59%，产销率分别为 54.93%、88.78% 和 85.47%。

值得注意的是，2021 年正处于半导体硅片行业需求增加、供给紧张的阶段，包括信越化学、环球晶等国际知名企业以及立昂微、沪硅产业等国内同行厂商纷纷上调半导体硅片价格。而中欣晶圆8英寸硅片产能利用率却仅为47.20%，12英寸硅片方面产能利用率也仅为67.93%，在积极开展受托加工业务的情况下，中欣晶圆仍有大量产能未能填满。

2022上半年，中欣晶圆产能利用率有所改善，但8英寸硅片及12英寸硅片的产销率却有所下滑。这也导致公司存货正在急剧上升，2019年至2022上半年末，公司存货账面价值分别为 1.75亿元、2.36亿元、 3.89亿元和 5.13亿元。

为解决产能和库存消化难题，中欣晶圆采取了更加积极的销售策略，2022上半年公司8英寸和12英寸硅片产品价格出现下滑。

2019年至2022上半年，中欣晶圆仅小直径硅片的平均价格呈先降后升趋势，平均价格分别为 86.36 元/片、74.57 元/片、82.37 元/片和 95.08 元/片；8 英寸硅片的平均单价分别为 168.97 元/片、173.38 元/片、169.22 元/片和 161.42 元/片，自2020年开始小幅下滑；12 英寸硅片的平均单价波动幅度较大，2020年至2022上半年分别为 206.59 元/片、 522.80 元/片和 461.74 元/片。

整体看来，在半导体硅片行业需求增加、供给紧张的阶段，中欣晶圆也仅在小直径硅片实现满产满销，而在 8 英寸和 12 英寸半导体硅片方面，还面临产能消化的问题。后续，随着半导体行业进入下行周期，公司12英寸硅片产能也将持续释放，中欣晶圆的产能消化问题或更加难解？（校对/邓秋贤）

2.直击股东大会 | 广信材料：短期内汽车、平板显示将成业务增长点

集微网消息，9月19日，江苏广信感光新材料股份有限公司（证券代码：300537，证券简称：广信材料）召开2022年第三次临时股东大会，就《关于调整公司2021年度向特定对象发行A股股票预案的议案》、《关于延长公司 2021 年度向特定对象发行A股股票决议有效期的议案》等进行审议和投票。

爱集微作为其机构股东参加了此次股东大会，并就公司业务开展、未来发展与广信材料董秘张启斌在会后作了沟通。

先投入龙南基地根本改善盈利水平

从最新的半年报数据来看，广信材料目前营收依然承压。8月26日，广信材料发布半年度报告称，2022年上半年，公司实现营业收入为2.89亿元，同比下降12.60%；归母净利润-1559.23万元，同比下降308.80%；扣非净利润-1762.30万元，同比下降73.24%。

广信材料主营业务为油墨、涂料等电子化学品的研发、生产和销售，于2016年在深交所上市，随后2017-2018年相继收购江苏宏泰、广州长兴、上海创兴与孙公司湖南阳光100%股权。2018年11月，与台湾廣至新材料合作开发光刻胶。

广信材料方面表示，针对公司近两年的业绩压力，正在针对公司业务进行结构调整。龙南基地将成为公司目前最重要的产能扩张项目，预计明年该项目将通过降低原材料成本来增强公司油墨、涂料两大传统业务的盈利能力。

据悉，树脂为广信材料制造油墨、涂料的化工原料。张启斌表示，龙南基地预计率先投产的产品将为树脂材料，今年公司也会放缓对营收增长的追求，首先将现金流投入龙南基地，通过该项目的投产来自制树脂降低原材料成本，从根本上改善业务的毛利率水平，为拓宽更多市场争取机会。

短期内汽车、平板显示将成业务增长点

在9月15日的投资者关系活动表中，广信材料曾指出，在增量市场上，根据目前的计划研发和市场开拓情况预计，在产品应用领域接下来主要先重点突破以下几个方面：一是从PCB光刻胶拓展到平板显示光刻胶、半导体光刻胶及配套材料等微电子材料领域；二是从消费电子外观结构件涂料领域拓展到新能源汽车内外饰涂料等汽车涂料领域；三是开拓光伏绝缘胶等光伏材料领域。

对于显示面板下行市场大环境是否给公司带来影响，张启斌表示，目前广信材料正在渗透平板显示行业，出货量尚且不大，未对公司业务造成影响，公司仍将坚定往上走。

据悉，广信材料光刻胶业务目前主要集中于平板显示光刻胶领域，进展包括TP、TN/STN-LCD 用光刻胶（平板显示光刻胶），已实现销售，目前在开拓市场过程中；TFT/OLED 用光刻胶（平板显示光刻胶），正在进行技术开发；集成电路用 g线/i 线光刻胶、厚膜胶正在研发中。

针对消费电子市场大环境和公司业务方向的既有痛点，张启斌表示：“消费电子领域，广信材料近两年已经‘消化’了早期H公司事项带来的冲击，目前预计难以实现前几年的高速增长水平，将回落到一个理性而稳定的发展水平，同时应对市场变化，广信材料将拓展到新能源汽车领域。”

广信材料半年报显示，2022年上半年公司基于近年来在光伏领域材料研发进展成立了光伏材料事业部，重点开发光伏感光胶、光伏绝缘胶等多种光伏领域新应用材料。张启斌透露，公司看好光伏业务的发展，并且公司产品已经在下游客户进行产品测试与验证。

对于未来哪项业务将会率先带动公司的利润增长，张启斌指出：“短期内汽车与平板显示相关业务将会率先带动增量。”（校对/赵碧莹）

3.风华高科：高端产品受益新能源汽车等领域需求产销持续增长

集微网消息，近日，风华高科在投资者互动平台表示，受复杂的国际局势和宏观经济形势影响，公司主营产品市场需求未出现明显的回升，总体产能利用率尚未有新的趋势性变化，但受益于新能源汽车、工控、光伏等高端市场应用领域需求增长，公司高端产品产销持续增长。

据了解，风华高科MLCC、片式电阻器、电感器等主营产品已通过AEC-Q200、IATF16949车用体系认证，拥有国内外汽车电子客户，同时积极开拓和推进汽车电子新客户产品认证工作，上半年汽车电子类客户销售额同比增长 28.52%。

资料显示，风华高科已深耕电子元器件行业38年，积累了较为深厚的产业优势、完善的技术创新体系优势、强大的产品配套能力以及稳健的客户基础，具备为全球客户提供整体配套及一站式采购服务和解决方案的能力。另外，风华高科作为国内领先的被动元件企业，近年持续加大技改扩产投资，大幅提升主营产品产能规模及技术水平，同时聚焦“高端”战略，加快高端产品技术突破和高端市场应用领域拓展，核心竞争力持续提升。

除了国内市场，风华高科也在布局国际市场。2016年，风华高科收购台湾地区上柜公司光颉科技（股票代码：3624）40%的股份，进一步加强国际化战略布局。光颉科技超过60%的市场份额分布于欧美等海外市场，在欧美各地拥有广泛的代理商渠道。近几年通过强化双方业务协同，公司品牌在众多欧美知名品牌客户端中得到大力推广，并快速地进入了欧美高端市场，品牌效应逐步显现，将持续推动海外市场成长。

（校对/占旭亮）

4.宏英智能：子公司参设基金，2600万元用于琻捷电子

集微网消息，9月19日，上海宏英智能科技股份有限公司发布公告称，全资子公司上海宏英自动化科技有限公司（以下简称“宏英自动化”）与共青城长舜建业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“共青城长舜建业”）、武汉聚丰豪建设工程有限公司（以下简称“武汉聚丰豪”）及三亚朋哲私募基金管理有限公司于近日签署了《共青城长舜智赢创业投资合伙企业（有限合伙）有限合伙协议》，约定共同设立私募投资基金——共青城长舜智赢创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“基金”）。

据介绍，该基金规模为2,800万元，其中2,600万元专项用于南京英锐创电子科技有限公司（以下简称“南京英锐创”），200万元为该基金管理费。其中，共青城长舜建业为普通合伙人，同时担任合伙企业的执行事务合伙人，认缴出资100万元；武汉聚丰豪为有限合伙人，认缴出资1,620万元；宏英自动化为有限合伙人，认缴出资1,080万元。

琻捷电子（南京英锐创电子科技有限公司）成立于2015年，是由几位留学归国的复旦校友和西电校友创立的芯片设计公司，研发中心位于上海浦东张江高科技园区，行政总部在南京江北新区。其官方消息显示，公司主要专注于汽车和工业物联网应用相关的高性能芯片的研发、设计与销售，致力于为客户提供优秀的汽车电子传感芯片和完整的系统解决方案，核心团队在汽车级和工业级芯片领域具有丰富的研发设计和经营管理经验。

据悉，琻捷电子已在六大产品线进行布局，包括电池包监测传感芯片、胎压监测传感芯片、通用传感接口芯片、车载蓝牙、无线传感器控制芯片和电源芯片。（校对/赵碧莹）

5.天准科技：正积极推广基于地平线双征程5芯片的汽车域控制器

集微网消息，近日，天准科技在接受机构调研时表示，营收占比方面，从去年的数据来看，最大的业务板块还是消费电子，消费电子占到全公司的50%。随着非消费电子业务的快速增长，未来非消费电子板块的业务的比重将会越来越大。

天准科技称，PCB是很大的一个行业，设备也比较多，天准算是刚进入这个领域。我们是从前年年底正式推出第一个产品，就是LDI激光直接成像设备，算是做了一年，去年做了将近7,000万的收入。

目前公司只有苏州一个点。这其实是我们的行业特点决定的，我们的产品主要是装备，它是软硬一体的，产品的研发、试制、小排量、大批量生产结合是非常紧密的，如果研发和生产分在不同的地方，效率会大打折扣。而如果是不同的产品放在不同的地方，则无法共用公司的平台资源，效率也会收到很大的影响。

在8月份，公司正式推出基于地平线双征程5芯片的汽车域控制器量产标准参考方案，成为业内首款集成度高、灵活性好、开放性强的大算力国产化域控制器量产标准参考方案。目前公司正在积极的进行产品推广，广泛的对接客户，包括主机厂，希望能获得Tier1和主机厂的认可。

在技术方面，天准科技在机器视觉、精密光机电领域已经形成了很强的积累；在运营方面，天准形成了自己完善的运营管理体系，具备了有竞争力的产品运营能力。公司的LDI产品在已经有多个竞争对手存在的情况下，在进入市场的第一年就取得了近7000万的收入，在一定程度上证明了公司的竞争力。

天准科技是一个设备厂商，主要的零部件以外购为主。公司的影像测量仪产品为标准化产品，每年都有较大的销量，这里面使用的三种光源为自行研发。其他的设备中，光源一般为外购。

天准科技指出，公司持续开拓多个新的领域，现阶段的研发投入还比较大。未来随着公司标准化产品的销量逐步增加，理论上未来的研发投入占销售收入的比例会有所下降。（校对/李正操）

6.海外芯片股一周涨跌幅：美股大幅下挫 费城半导体指数下跌5.83%

编者按：一直以来，爱集微凭借强大的媒体平台和原创内容生产力，全方位跟踪全球半导体行业热点，为全球用户提供专业的资讯服务。此次，爱集微推出《海外芯片股》系列，将聚焦海外半导体上市公司，第一时间跟踪海外上市公司的公告发布、新闻动态和深度分析，敬请关注。《海外芯片股》系列主要跟踪覆盖的企业包括美国、欧洲、日本、韩国、中国台湾等全球半导体主要生产和消费地的上市公司，目前跟踪企业数量超过110家，后续仍将不断更替完善企业数据库。

上周，全球重要指数持续下跌。美股三大指数跌幅明显，道指下跌4.13%，标普500指数下跌4.77%，纳指跌5.48%。欧洲地区，德国DAX30指数跌2.65%，英国富时100指数跌1.56%，法国CAC40指数跌2.17%。亚洲地区，日经225跌2.29%，韩国综合下跌0.06%，台湾加权指数下跌0.15%。另外，费城半导体指数下跌5.83%。

整体行情：受高通胀影响美股持续重挫

本周美股的跌幅主要应该归咎于周二美股重挫，周二公布的8月消费者价格指数（CPI）显示美国通胀依旧高位运行、强化了美联储继续激进加息以抑制通胀的预期，使三大股指当天全都大幅下挫。当前投资者正在争论美国能否在不引发衰退的情况下解决高通胀问题。

高盛证券周五警告称，如果不能在不引发衰退的情况下解决通胀问题，美股未来还将大幅下挫。高盛分析师Dominic Wilson表示：“基本的故事很简单。如果一场严重的衰退可以抑制通胀，而美联储的激进政策措施造成了这场严重衰退，那么除了我们已经见到的损害之外，美国股市与美国国债的下行空间可能仍然会很大。”

世界经济衰退的警报再次拉响。国际货币基金组织和世界银行均警告全球经济存在衰退风险。国际货币基金组织（IMF）表示，全球经济前景依然不容乐观，一些国家预计将在2023年陷入衰退，但现在判断全球是否会出现大范围衰退还为时过早。

世界银行表示，随着全球央行同时加息以对抗持续的通胀，2023年可能会出现一场全球性衰退，并警告称，未来一年即使对全球经济的温和冲击也可能使其陷入衰退。

个股方面：全球股市遇冷半导体股普遍下跌

爱集微跟踪的109家境外半导体上市公司普遍下跌，其中仅11家上涨，96家下跌，费城半导体指数下跌5.83%。

美股59家公司中仅WOLFSPEED（5.30%）1家上涨，57家下跌，有5家下跌超过10%，SITIME（-14.77%）、SYNAPTICS（-11.70%）、MKS（-11.15%）、超威半导体（-10.46%）和英特格（-10.17%）。

欧洲方面，8家公司中仅ALPHAWAVE（11.96%）1家上涨，7家公司全部下跌，跌幅居前的是BE（-10.16%）。

日韩地区，3家韩国公司全部上涨，10家日本公司全部下跌。

中国台湾及中国香港地区29家公司，6家上涨，22家下跌，跌幅最大的是力旺（-6.91%）。（校对/谢佳琪）

7.直击股东大会 | 石头科技：上半年营收增长明显 将自建工厂以提升自主性

集微网消息 9月19日，北京石头世纪科技股份有限公司（公司简称：石头科技公司代码：688169）召开了2022年第三次临时股东大会，就《关于调整部分募集资金投资项目投资金额的议案》进行审议和投票。

爱集微作为其机构股东参加了此次股东大会，并就公司业务开展、未来发展与石头科技管理层在会后作了进一步沟通。

上半年营收增长、净利润下滑

从石头科技最新的公布的2022年半年报来看，公司在营收上取得了明显增长，上半年共实现营收29.23亿元，相较上年同期增长24.49%，归属于上市公司股东的净利润6.17亿，相较上年同期减少了5.4%。

据管理层介绍，石头科技在今年上半年实现营收增长幅度较大的原因主要来自三个方面：公司新品研发上市、国内渠道拓展取得成效、营销投放效果显现。而净利润下滑则源自公司为进一步拓展海内外市场导致销售费用增长较多，具体包括广告及市场推广费用、销售部门薪酬费用增加；此外，今年全球通货膨胀导致的远期锁汇产生的损益减少也是一大关键原因。

目前，石头科技的主要产品包括智能扫地机器人、手持吸尘器、商用清洁机器人和洗地机。

石头科技是国际上将激光雷达技术及相关算法大规模应用于智能扫地机器人领域的领先企业。智能扫地机器人在通过基于激光测距传感器、惯性测量单元等传感器的SLAM算法构建出户型地图后，再根据户型地图进行定位，同时通过AI算法规划出智能、高效的清扫路径，可以有效避免漏扫、重扫。服务器端通过对联网产品数据进行深度学习、算法优化从而不断迭代升级机器人算法。

推进工厂自建以强化自主性

随着5G、IoT、AI技术以及激光和视觉技术等技术的不断成熟，智能扫地机器人发展更趋智能化和自动化,以扫地机器人为代表的家用服务机器人产品在性能和消费体验上均获得了显著提升，推动了整体行业的快速成长。根据奥维云网发布的《2021年中国清洁电器行业发展白皮书》系列报告预测，2022年国内扫地机器人的市场规模在139亿元左右，同比增长15%。

智能扫地机器人是AI、光电、机电、声学、力学、材料学、流体动力学等多领域技术高集成的行业。产品性能提升的根基在于算法，核心算法（如SLAM算法、AI导航算法等）、数据积累、算法能力是行业的关键壁垒。

在2022年上半年，石头科技的研发投入达2.26亿元，同比增长13.74%。新品智能自清洁扫拖机器人产品G10S、G10S Pro，智能扫拖机器人产品T8、T8Plus收获了良好口碑，进一步加深了用户对公司品牌的认知程度，提升公司的市场占有率。

在为家庭生活带来优质清洁体验的同时，石头科技更把智能清洁技术引入了商用领域。在技术上以自主研发的多线激光雷达为主，融合了深度摄像头、超声传感器、毫米波雷达、碰撞传感器等多种传感器技术，能够准确识别行人和车辆，并对商用环境的其他典型障碍物，比如车位，减速带，限位器等实现准确识别。

据石头科技管理层介绍，在今年上半年，公司已开始自建工厂，目前工厂建设正在进行中，后期随着工厂的落地和投产，公司生产模式将逐步转变为自主生产为主、委外加工为辅。

（校对/李晓延）