分析丨亏损超40亿元，蔚来前方是继续暗夜还是迎来曙光？

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前言：

对于蔚来而言，2021年是夹杂着风险与机遇的一年，叠加疫情反复、芯片短缺等不利影响，公司的亏损状况仍不容乐观。

2022年，也将成为蔚来业绩扭亏为盈至关重要的一年。

作者 | 方文图片来源 |  网 络 
 蔚来越亏越有钱？

2021年第四季度，蔚来共交付整车25034台，总营收99.007亿元，净亏损21.434亿元；

 

2021年共交付新车91429台，全年总营收为361.364亿元，全年净亏损40.169亿元。

 

虽然从2019年的亏损112.96亿元，到2020年的亏损53.04亿元，再到2021年的40.169亿元，蔚来的亏损一直在收窄。

 

说有未来，蔚来自2014年成立以来一直在亏钱。

 

说没未来，截至2021年12月31日，蔚来的现金及现金等价物、限制性货币资金和短期投资共计554亿元，好像越亏越有钱。

蔚来还在找自己的节奏

造车有点像跑马拉松，重点并不是最快能跑多快，而是合理分配体能，找到自己的节奏，这样才能跑到终点。

 

2019年可以说是蔚来的[撞墙期]，市场的低迷和资本的质疑差点让这家车企走不下去。蔚来终究是熬过来了，经过了2020年和2021年的蓄势，2022年将是蔚来快速奔跑的一年。

 

2022年，蔚来研发投入相比2021年增长将超1倍。

 

但是，蔚来仍处于亏损中，而且为了保持品牌、产品的竞争力，这种亏损还将持续一段时间。

 

蔚来还在找自己的节奏，李斌希望在2024年实现全年盈利，正好是蔚来成立的第十个年头。

受限资金暴增37倍

销量态势不佳、利润下滑的同时，蔚来汽车的负债也在大幅增加。

 

财报数据显示，2021年蔚来汽车流动负债合计291.98亿元，增幅达108.91%。

 

而短期债项增幅高达224.6%，升至80.43亿元。

 

其中，短期借款由15.5亿元增至52.3亿元，经营租赁负债的即期部分由5.47亿元增至7.45亿元，长期借款的即期部分由3.8亿元升至20.68亿元。

 

在现金流方面，截至2021年12月31日，蔚来汽车现金及现金等价物、受限制现金及短期投资结余为554亿元，现金流储备达554亿元。

 

不过，其现金及现金等价物仅153.34亿元，同比下降超60%；受限制现金则从2020年的0.78亿上升到29.94亿元，同比暴增37.4倍。

换电是在坚持中的苦事情

作为唯一一家坚持[换电]的家用新能源汽车的车企，蔚来汽车对换电技术和换电站的投入，使其研发费用一直维持在业内高点。

 

截至2022年3月25日，蔚来在中国地区已建成换电站871座，超充站714座，3982根，目的地充电站678座，3792根。

 

其中在2021年第四季度共建成换电站260座，超充站230座，1092根，目的地充电站90座，468根。

 

蔚来计划在2022年，中国市场累计建成超1300座换电站，6000根超充桩，10000根目的地充电桩。

 

蔚来在研发投入支出上，持续扩大，为更好的技术研发打基础，虽然在研发投入上有所增加，但在净亏损上却有所缩窄；

 

加上毛利率以及汽车销量的增加，由此可见，蔚来于2021年，正在慢慢走向收支平衡的正轨。

产业链中的供应链是个大问题

特斯拉曾说过行业拼到最后还是要拼成本 ，所以产业链成本也是李斌深表担忧的地方。

 

透过现象看本质，困扰李斌最严重的还是供应链稳定的问题。

 

上游的原材料成本上升，以及电池厂生产制造问题，让蔚来在很多情况下身不由己。

 

根据最新的公告显示，蔚来新车ET7将在江淮代工厂生产，同时和现有其他产品ES8、ES6、EC6共线生产；

 

根据电话会上蔚来的表述，公司引进了新的工艺，公司去年不断进行产线改造以支持ET7量产。

 

总结下来，蔚来旗下的合肥江淮代工厂，将实现蔚来ES8、ES6 、EC6 、ET7、 ES7五种车型同时生产的[盛况]。

 

但是，蔚来这一次，将要在一个工厂中实现五款车型的量产，对于公司柔性生产线的压力，可以说是空前的。

砸钱投入未来确实有必要

产能层面，现阶段江淮蔚来先进制造基地的产线升级工作仍在阶段式推进中，预计全产线生产能力将在2022年终提升至60JPH。

 

至于合肥新桥智能电动汽车产业园区的第二生产基地，目前厂房建设和设备安装已基本完成，调试工作进展顺利，规划年产能同样是60JPH，首款车型为ET5。

 

供应链层面，蔚来从2021年开始要求供应商宁德时代增加产线，预测2022年电池生产能够满足需求。

 

充换电网络建设层面，2022年，蔚来将新增部署30条Power Up Plan目的地加电路线，中国市场将累计建成超过1300座换电站，6000根超充桩，10000根目的地充电桩。

 

海外市场层面，蔚来已经成功入驻挪威，月销量稳居挪威6/7座乘用车市场前两位，月均销量100辆。今年还将陆续在德国、荷兰、瑞典、丹麦等国家正式落地。

 

低端品牌正在建设中，该品牌内部代号为[ALPS（阿尔卑斯）]，车型售价在15万元到30万元之间。

 

2022年，蔚来计划新增不少于100个销售网点，新增超过50家蔚来服务中心和授权服务中心。

 

综合来看，蔚来今年财务层面的亏损仍将继续，并且金额也不会小，但这都是对未来的投资，仍是非常必要的。

结尾：

汽车是一个规模化的产业，要想赚钱必须卖更多的车，比如特斯拉2021年的总销量是93万辆以上，宝马更是达到了250万辆以上。

 

中国企业在全球化上相对处于弱势，基本盘还是国内，对于定位高端的蔚来，这一点很是不利因素。

 

高端车型的品牌效应，中低端车型的销量份额，这需要李斌做好平衡，也关乎着蔚来的未来。

 

部分资料参考：汽场汽车APP：《亏损40亿，蔚来汽车还不涨价，谁给李斌的勇气？》，时代财经：《去年亏了40亿，蔚来李斌：2年后实现全年盈利》

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