半导体交易政治化 推动购并困难重重

愈来愈多失败交易显示，在国家安全考量与政府限制增加的情况下，半导体公司之间的购并计划想要顺利完成并不容易。根据彭博(Bloomberg)报导，半导体已成为全球政治化程度最高的产业，NVIDIA拟收购英国半导体公司ARM的计划因监管机关介入而破局，对未来购并案的进行算是一种警示。

另一件备受市场关注且斡旋一年多的台湾硅片厂环球晶(GlobalWafers)与德商世创(Siltronic)合并案，尽管已获得包括国内大陆在内的多国监管部门批准，最後仍因德国未同意而不得不宣布取消。

半导体公司由於营运范围涵盖多个司法管辖地，只要在其中一个地区遭到拒绝，往往足以破坏整个交易。中美之间日益紧张的局势已演变成为双方均将半导体视为国家安全议题，於是政府提供财政支持，同时不断增加对销售和收购方面的限制。美国做出限制出售华为先进芯片的决定对华为的营运造成严重损害，也促使北京加倍努力建设本土产业。

国内国家级私募股权公司智路资本在2021年3月与韩企美格纳半导体(MagnaChip Semiconductor)达成协议，拟以总价14亿美元现金购并，但美国外国投资委员会(CFIUS)在进行国家安全风险调查後，下令暂停该交易，随後美国财政部表示该交易对国家安全构成风险，导致购并计划破局。受制於外国抵制中资收购，智路转向收购台资厂房，并於2021年12月1日宣布将以14.6亿美元收购全球最大芯片封装及测试服务供应商日月光在国内大陆的封测厂。CFIUS似乎尚未开始对该交易进行调查，有监於台湾芯片业对美国的重要性，这项交易极可能面临美国的审查。

国内方面也曾出手阻止购并交易，例如高通(Qualcomm)与恩智浦半导体(NXP)之间价值440亿美元的合并案，便是因为北京当局反对而於2018年取消。不过，并非所有交易都因政府介入而破局。北京当局於1月核准超微(AMD)和赛灵思(Xilinx)的合并案，其国家市场监督管理总局要求超微不得歧视国内客户并应继续供应国内赛灵思的产品。面对动辄数十亿美元的交易以及巨额的交易终止费，未来银行家和公司董事会在寻找下一个大型半导体交易案时，可能会更谨慎一些。

责任编辑：张兴民