中航光电、振华科技、高德红外……谁是盈利能力最强的军工电子企业？

本文为军工电子系列文章之盈利能力篇，共选取44家军工电子企业作为研究样本。

本文所选取的盈利能力评价指标有净资产收益率、总资产收益率、毛利率以及净利率，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年净资产收益率来看，天微电子、富吉瑞、雷电微力、科思科技、霍莱沃、智明达、天箭科技等7家企业超过20％，其中天微电子平均净资产收益率达到49．78％。

天微电子从事高速自动灭火抑爆系统、高能航空点火放电器件、高精度熔断器件等产品研发、生产、销售。公司主要产品包括灭火抑爆系统、放电管、熔断器等。

收入构成上，系统类为主要收入来源，收入占比达到89．69％，毛利率70．09％。

从近五年总资产收益率来看，天微电子、富吉瑞、宏达电子、雷电微力、鸿远电子、科思科技、霍莱沃、智明达、睿创微纳等9家企业超过15％，其中富吉瑞平均总资产收益率达到18．97％。

富吉瑞主营业务是红外热成像产品和系统的研发、生产和销售，并为客户提供解决方案。公司主要产品为机芯、热像仪、光电系统。

收入构成上，机芯收入占比达到61．65％，毛利率42．20％；热像仪收入占比33．56％，毛利率61．52％。

从近五年毛利率来看，景嘉微、科思科技、兴图新科、天微电子、宏达电子、盟升电子、上海瀚讯、智明达等8家企业超过60％，其中景嘉微平均毛利率达到74．47％。

景嘉微从事高可靠军用电子产品的研发、生产和销售，主要产品为图形显控、小型专用化雷达领域的核心模块及系统级产品。

收入构成上，图形显控领域产品为主要收入来源，收入占比达到70．89％，毛利率76．96％；小型专业化雷达领域产品收入占比16．11％，毛利率72．99％；芯片领域产品收入占比11．06％，毛利率33．70％。

从近五年净利率来看，天微电子、宏达电子、天箭科技、景嘉微、睿创微纳、雷电微力等6家企业超过30％，其中宏达电子平均净利率达到36．71％。

宏达电子是一家以高可靠电子元器件和电路模块为核心进行研发、生产、销售及相关服务的高新技术企业。公司主要产品为非固体电解质钽电容器、固体电解质钽电容器、陶瓷电容器、微电路模块等。

收入构成上，非固体电解质钽电容器收入占比35．28％，毛利率81．22％；固体电解质钽电容器收入占比25．92％，毛利率56．07％。

军工电子企业盈利能力

注：研究样本只选取两个及以上报告期的数据，同时剔除了指标为负的企业。盈利能力榜单中，各项指标得分按照10／44的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。