韦尔股份：汽车安防CIS高速增长

各业务体系协同发展，利润大幅增长。公司深耕主营业务，持续优化市场布局，不断丰富产品类型，整合各业务体系及产品线，充分发挥各业务体系的协调效应，盈利能力得到了显著的提升，预计公司前三季度共实现归母净利润32.52-36.52亿元，同比增加88.32%-111.49%。

携手瑞萨电子，强化车载业务布局。在汽车安全系统中，高清视频对于实现物体识别功能越来越重要。豪威集团最新发布的OX01F10130万像素SoC搭配使用瑞萨电子的AHL组件，可在各种具有挑战性的照明条件下提供优异的成像性能，并支持高达120dB的HDR和高性能ISP，有助于实现经济高效的解决方案以及紧凑的形状和较低的功耗。

安防CIS技术领先，适用于主流安防市场。公司将优质近红外（NIR）和超低光性能的Nyxel®、PureCel®Plus技术相结合，推出OS02H10。该传感器能以60帧/秒的速度实现快速移动物体的优质1080p静态影像和视频捕捉，可为具有AI功能的大容量主流安防系统增加优异的NIR、超低光和HDR性能以及超低功耗模式。

盈利预测：预计公司2021-2023年营收279.3/359.9/451.0亿元，归母净利润45.3/61.0/80.2亿元，维持“推荐”评级。

风险提示：（1）行业竞争加剧；（2）技术研发不及预期；（3）盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。