联想遭遇恒指危机能有几多愁？

近期遭做空连续下跌的联想，最终还是在恒生指数最新的一次成分股调整中被移除出局。资本市场的一次常规动作，被炒作得彷佛天都要塌了，导致投资者对中国科技板块的担忧加剧，联想集团发出的声明在一定程度上稳定了市场情绪。“我们尊重恒生指数的审核结果，但我们特别关注公司的持续转型，以及为股东带来可持续的长期回报。我们认为，恒生指数的审核结果，并不会对我们的股票表现产生长期的实质影响。”

被“做空”是资本市场常规动作 未来或再度重返

什么情况下，上市公司会被纳入恒指？被纳入恒指的上市公司为何又会被剔除？

针对科技日报记者的提问，上游财经专家顾问江瀚表示：“在我们询问到底什么样的公司会被纳入恒生指数的时候，我们要先了解什么是恒生指数。”

据江瀚介绍，市场中的股票众多，在没有大数据的情况下，想要通盘考虑所有股票来判断股市的涨跌不太现实，股票交易所往往会采用统计学的抽样调查方式，选择一些样本股票用来代表当天股市的涨跌。

“世界上最著名的股票指数有大家耳熟能详的道琼斯工业指数，标准普尔500指数，英国的富时指数等等。”江瀚说，“恒生指数就是其中代表香港股市的指数，它以香港股票市场中的50家上市股票为成分股样本，以其发行量为权数的加权平均股价指数，其选择的标准是过去12个月中，股票的市值占所有上市普通股份总市值的90％，成交额也必须占普通股成交额的90％，在对这两个90％进行一定的排名，取前50名纳入恒生指数。”

中粤金桥投资合伙人罗浩元对科技日报记者说：“恒生指数成分股入选的标准，主要在于标的股对香港市场的重要性。标的股日均成交额、活跃度，以及流通市值大小是重要决定因素。这50只成分股中，利润丰厚的金融、地产等包办了大多数席位，恒生指数留给那些身处充分市场竞争行业企业的席位相当有限，联想集团在那些市值动辄上万亿或大几千亿的巨无霸面前，并不占优势。”

据江瀚介绍，按照香港股票市场的规定，恒生指数每季度做出一次季度检讨，将符合恒生指数标准的股票保留在指数内部，将不符合标准的股票剔除出恒生指数。

罗浩元说：“这样的调整每个季度都会发生，算不上什么大新闻。早在2006年，联想集团也曾被恒生指数剔除过，但随着联想集团业务的高速推进，恒生指数于2013年再度将联想集团纳入恒指成分股阵，未来，联想集团再度重返恒指成分股也有可能。”

沦为最差科技股说法太外行 对联想的影响有多大

罗浩元说：“和股价的涨跌不会影响相关公司的营收与利润一个道理，这样的调整不可能影响到被调整的公司的实际经营，最多只会让联想面子上过不去。让‘联想集团沦为全球最差科技股’这种说法更是一种非常外行的说法。”

江瀚对科技日报记者说：“高通公司就曾经被剔除出美国纳斯达克100指数，但是高通的经营并没因此受到影响，甚至在被剔除出纳斯达克100指数之后，它还成为了标准普尔100指数的成分股。相似的情况，在科技公司中可以说屡见不鲜。”

罗浩元亦表示：“我们要更加客观公正的看待这个问题，不仅联想集团，李嘉诚旗下的九龙仓，中国航天工业集团，香港最大的航空公司国泰航空等也曾被剔除出恒生指数，他们的经营业绩都非常好，只是因为某一段时间市场波动影响，让恒指编制的时候没有纳入。”

既然如此，为什么这件事会在市场上被无限放大？联想集团又为什么会被“做空”？

江瀚说：“做空是资本市场较常见的现象，一旦某一只证券产品的价格出现一定的套利空间，就会有机构对其进行做空交易。”

江瀚强调：但现在市场的做空呈现出较大的有针对性，有目的性的特征，很多国际游资会选择一些关键节点做空某一只金融产品，来实现自己很多不可告人的目的。比如当年亚洲金融危机时，索罗斯所带领的国际对冲基金就曾经恶意做空东南亚各国汇率，引发各国的金融危机。在某种时候，做空会成为世界金融战争、货币战争的一种武器，被很多国际资本所掌控。

对于“公众普遍把矛头对向了联想最近几年利润下滑导致股价下跌，最终被踢出恒生指数成分股阵营”，罗浩元说：“市场可能忽略了这样一个现实，最新的财报数据显示，联想集团似乎已挺过了最困难的时刻，去年三季度营收和利润双双大幅增长，呈现出重返巅峰的势头。更重要的是，在联想未来希望所在的战略转型方向上，其创新业务和产品呈现出非常好的增长势头。”

罗浩元说：“联想当前所面临的种种问题，是这个行业的通病，并不是某一家企业独有。惠普和戴尔同样面临着巨大的经营压力并寻求转型，很难说他们现在的处境就比联想集团好，更难说他们的转型就比联想成功。”

联想转型需要时间和包容 船大调头慢

江瀚说：“科技公司是上市企业中最不稳定的一类股票类型，对它们的衡量难以应用于很多投资机构所擅长的方式，整个世界科技市场经常会出现较大的波动，也有可能带动公司股价的急涨暴跌。总体上来看，联想的业务发展相当稳定，这让联想没能成为资本市场所热衷炒高的标的。”

联想集团在公告中表示：“事实上，我们看到公司的经营业绩在稳步提升。最新的第三财季报告显示，联想已经重回上升通道，单季营收达129亿美元，创三年新高，税前利润1．5亿美元，同比大幅提升48．5％。”

联想集团认为，“随着‘三波战略’的进一步落实以及新业务核心能力建设的逐步完善，联想正进入一个业绩强劲、可持续增长的新阶段。”

从联想集团业务进展看，它的“三波战略”正在得到有效执行。

公开信息显示，在联想PC业务增长高于市场平均增速，保持了行业领先的盈利能力的同时，联想数据中心业务实现了两位数的高增长，成为它第二大利润增长引擎，在HPC高性能计算领域更保持了连续四年中国第一、世界第二的成绩。在移动业务方面，联想在北美和西欧都实现了高于大市30％以上的同比增长，在拉美的业绩表现则更为抢眼。在以“设备＋云”和“基础设施＋云”为智能变革方向的“第三波业务”上，上升势头显著。此外，联想正全面布局的SIoT（智能物联）市场，以构建开放的智能生态为主要诉求，他们与迪士尼合作的联想Mirage AR头显，一经推出便成为全球AR市场规模占比最高的智能设备，全球销售总额已经达到了7000万美元。

但是，罗浩元也强调，向创新业务转型对联想而言，虽然充满希望但难以一蹴而就。对联想这样一个年营收高达400多亿美元的重型航母而言，指望它能够像一个年营收只有4亿美元的快艇一样在短时间内完成调头动作，并不现实。

罗浩元说：“联想当前面临的最大问题，就是船大调头慢，要完成这样的调头，需要时间。转型中的联想，更需要的是鼓励和包容，而不是一味唱空与起哄。”