最强现金流：四大公司盘点

＂现金流意味着企业通过经营活动产生的现金流净额与当年营业收入的比值记作销售现金比，该指标用于反映企业每单位销售额所得到的净现金以评价企业获取现金的能力。科创板受理企业整体销售现金比为0．18，在营收亿元以上的企业中，销售现金比大于0．5的企业有4家，分别为和舰芯片、柏楚电子、澜起科技与虹软科技；大于0．1的有57家，占比超六成。以经营现金流量净额与归母净利润比值作为净利润的现金回报率指标。＂

和舰芯片：尚未盈利但现金流充足

上交所披露，和舰芯片制造（苏州）股份有限公司（以下简称和舰芯片）拟在科创板上市的申请已获上交所受理，辅导券商为长江证券。在和舰芯片冲刺科创板中，拟发行不超过4亿股股份，发行股数占发行后总股本比例不低于10％，拟募集资金25亿元。

核心产品：和舰芯片最先进的芯片制程为28nm，其产品主要应用于通讯、计算机、消费电子、汽车电子等领域。公司本部主要从事8英寸晶圆研发制造业务，公司子公司厦门联芯主要从事12英寸晶圆研发制造业务，公司子公司山东联暻主要从事IC设计服务业务。

营收层面：和舰芯片招股说明书显示，2018年，公司12英寸晶圆产品收入为13．16亿元，营收占比36．85％；8英寸晶圆产品收入为22．21亿元，营收占比62．21％。报告期内公司营业收入分别为18．77亿元、33．60亿元、36．94亿元。

和舰芯片尚未盈利主要由于折旧摊销金额较大和计提存货减值准备、预计负债，但报告期内公司经营活动产生的现金流量净额均为正，2016—2018年分别为12．67亿元、29．13亿元和32．06亿元，经营活动持续的现金流入可以保障公司现有团队的稳定、引进科研技术人员、加大先进制程及特色制程技术的研发投入。

截至各报告期末，和舰芯片流动资产分别为40．9亿元、64．7亿元、66．35亿元。其中，货币资金余额分别为15．4亿元、31．17亿元、35．53亿元，占总资产的比重分别为 7．86％、12．22％、14．59％。此外，截至各报告期末，和舰芯片非流动资产占总资产比例分别为79．12％、74．63％和72．57％，非流动资产占总资产比例较高。其中，固定资产占非流动资产比例分别为56．29％、70．06％、81．08％。和舰芯片净利润现金回报率达107％，其2018年净利润为2992．72万元，经营现金流量净额达32．06亿元。

战略规划：和舰芯片的战略规划是，继续巩固目前在晶圆制造行业中的竞争优势与市场地位，合理扩张8英寸晶圆制造产能，在现有12英寸和8英寸制程基础上继续进行差异化工艺研发、设计，扩大28nm和40nm等先进制程的产能，达成8英寸晶圆和12英寸晶圆制造产业链完整、基础设施配套齐全、规模领先以及工艺技术先进的目标。

柏楚电子：聚焦垂直市场逐步成长

今年4月10日，根据上交所信息披露，上海柏楚电子科技股份有限公司已经递交了科创板上市申请并获受理。根据招股书信息，该公司已成为中低功率、尤其是中功率激光切割控制系统的龙头供应商。

核心产品：柏楚电子，成立于2007年，是一家高新技术的民营企业，主要从事光纤激光切割设备控制系统及关键器件的研发、生产和销售的高新技术企业和重点软件企业。公司产品以自主软件开发为核心，并与板卡、总线主站、电容调高器等硬件集成后进行销售，其中部分硬件通过外协厂商进行加工。

营收层面：从招股书中营业收入的产品构成来看，公司主要产品为随动控制系统产品，但营收占比在逐年下降，从2016年的54．23％下降到2018年的48．79％。而板卡系统收入位列第二位，三年内虽有起伏，但基本维稳，2018年占比为42．11％。综合公司整个营收占比，公司近几年发展在随机系统和板卡系统占比基本相近，二者已成为柏楚电子的核心产业。

2016－2018年间，柏楚电子的营收分别为1．22亿元、2．10亿元、2．45亿元，实现了大幅增长。2016－2018年，公司净利润分别为7516万元、1．31亿元、1．39亿元。此外，柏楚电子的综合毛利率维持在较高水平，公司综合毛利率分别为81．90％、81．87％和81．17％，略高于软件行业的平均水平。从资产负债率来看，报告期内分别为 36．72％、33．12％、20．74％，公司整体负债率较低，控制较好。

战略规划：柏楚电子主要从事激光加工自动化领域的产品研发及系统销售，主攻激光加工技术及相关理论科学的研发，在计算机图形学、运动控制及机器视觉核心算法和激光加工工艺等方面拥有自主研发能力，同时也是国内光纤激光行业的先驱者，可以说是与中国激光产业共成长。

澜起科技：发展产业链做细分领域龙头

核心产品：澜起科技主营业务是为云计算和人工智能领域提供以芯片为基础的解决方案，目前主要产品包括内存接口芯片、津逮服务器CPU以及混合安全内存模组。作为中国芯片设计公司的代表，澜起科技在产业链中处于重要地位。澜起科技属于设计公司，只负责芯片研发设计及销售工作，制造和封测由合作伙伴代工完成。

营收层面：截至2019年4月15日，在已受理的77家企业中，作为2018年净利润最高的企业，澜起科技备受关注和期待。2016年，澜起科技净利润9280万元；2018年，澜起科技净利润已达7．4亿元，两年翻了近8倍。截至4月15日，在77家已受理的科创板企业中净利位列第一。

2016年—2018年，澜起科技的营业收入分别约为8．45亿元、12．28亿元、17．58亿元，2年间收入增长超过1倍。其中主要业务来自内存接口芯片，2018年度收入中超过99％来自内存接口芯片。2017年，澜起科技营业收入12．28亿元，同比增长45．3％。2018年营业收入则同比增长43．2％至17．58亿元。2016年至2018年，公司分别实现净利润9280．43万元、3．47亿元、7．37亿元，后两年的同比增幅分别高达273．8％和112．4％。2018年，澜起科技还拿出2．98亿元进行了现金分红。

虽然芯片单价不高，但是毛利率超高。2018年，澜起科技毛利率高达70．54％。澜起科技同期经营活动产生的现金流量净额也远超门槛要求，2016年至2018年，分别有3．87亿元、2．27亿元、9．69亿元，现金流十分充裕。公司最近三年研发投入占营收比例为23．46％、15．34％、15．74％，领先很多已申报受理企业。

战略规划：在澜起科技的经营模式中，只包括设计和销售，至于生产制造，也由代工企业完成。经过了十余年的专注研发和持续投入，澜起科技的相关产品成功进入国际主流内存、服务器和云计算领域，目前公司核心产品广泛应用于各类服务器，直接服务于DRAM市场中的主要参与者，终端客户涵盖众多知名的国内外互联网企业及服务器厂商，成为全球能提供此类芯片的三家公司之一，实现了国内自主研发产品在该领域的突破。

虹软科技：研发和技术推动的独角兽

今年3月27日，上交所科创板专栏披露第二批申请科创板上市获得受理的企业，虹软科技现身其中。作为一家智能手机视觉人工智能算法供应商，目前全球TOP20安卓手机均采用虹软技术。

核心产品：虹软科技的智能双摄、AI美颜、智能HDR等AI拍照算法在安卓主流手机市场占有率达到80％以上。同时其也是全球最大的智能手机视觉人工智能算法供应商之一，根据IDC统计，2018年全球出货量前五的手机品牌中，除苹果公司完全采用自研视觉人工智能算法外，其余安卓手机品牌三星、华为、小米、OPPO的主要机型均有搭载虹软科技智能手机视觉解决方案。

营收层面：2016年至2018年，虹软科技营业收入依次为26100．11万元、34592．4万元、45807．13万元；归属于母公司所有者的净利润依次为8036．39万元、8633．25万元、17531．7万元；资产总额依次为26054．76万元、50184．02万元、121784．98万元；资产负债率（母公司）依次为7．79％、41．21％、13．41％。

2016年至2018年，虹软科技的前三大客户收入总额依次为12630．62万元、18736．58万元和26860．37万元，占当期营业收入的比例依次为48．39％、54．16％和58．64％。

战略规划：经过数十年的发展，虹软科技积累了大量视觉人工智能的底层算法，这些底层算法具有通用性、延展性，除了可以广泛运用于智能手机外，还可应用于智能汽车、智能保险、智能零售、智能安防、智能家居、医疗健康等多个领域。

结尾

随着云计算、大数据、物联网、人工智能、5G通信、汽车电子等下游市场需求的推动，一批新型的科技公司迎来了新一轮发展机遇，广阔的市场前景及国家的扶持政策，吸引了诸多境内外相关科技企业布局对应产业。

从过往产业转移过程来看，半导体全球级霸主的产生往往伴随着新应用新市场的快速崛起和国家财政的大力支持。我国兼具着产业转移的两大历史条件，有望成为第三次产业转移的最大受益者。