大摩看好台股ODM厂，全球服务器出货量季增2%

摩根士丹利证券（大摩）在其“亚太硬体科技产业”报告中指出，全球ODM直接向云端服务供应商（CSP）出货服务器的趋势持续增强。大摩特别看好中国台湾的鸿海、纬颖、纬创、广达四家厂商，均给予“优于大盘”的评级。

报告中提到，全球ODM厂第三季度服务器直接出货量达133万台，环比增长2%，同比增长16%，占全球服务器总出货量的36.4%，比重较第二季度有所提升。第三季度直接出货总金额为289亿美元，环比增长41%，同比增长132%。

英业达和富士康在出货金额上增长最多，分别环比增长64%和51%，主要得益于Hopper人工智能（AI）服务器出货量的持续增长。从出货量市占率来看，富士康以24.6%位居第一，纬颖以24.4%紧随其后，英业达和广达分别以21.2%和16.8%的市占率位列其后。

在ODM服务器直接出货的买家中，英特尔占比最高，达到42.9%，AMD以38.1%紧随其后，其他安谋架构处理器买家占19%。日本以外地区在第三季度均保持年增趋势。

大摩预期，一般服务器需求的复苏将持续到下半年，主要由云端需求推动，企业需求仍然平淡。纬颖的出货量占比增长最快，可能是由于其在一般服务器中的市占增加，以及特殊应用IC（ASIC）服务器需求的持续增长。

对于AI服务器，大摩调查显示，GB200机架将从2月中旬开始大量出货。预计今年第四季度出货量仅约500台，明年首季将增至2000台，第二季度将跳升至5000-10000台。大摩看好ODM厂在相关供应链中的表现优于零组件厂。

大摩给予四家台股ODM厂的目标价分别为：鸿海270元新台币、纬颖2900元新台币、纬创158元新台币、广达370元新台币。