网通厂2H23乐观中审慎 2客户库存调节未歇

网通厂对下半年的展望普遍乐观，然仍有变量需审慎。首先，美国市场电信代理客户的库存调节，将会影响拉货动能，厂商预估，库存调节至年底可望结束。其次，数据中心客户调节库存力道仍在，对网络交换器需求的拉货动能影响，也需观察。

网通厂陆续公布第2季财报与7月营收，表现亮眼。智易7月营收新台币44.67亿元，月增5.8%，年增6.8%，续创同期新高；累计1~7月合并营收276.26亿元，年增8.9%，也是历年同期新高。智邦7月营收冲上75.1亿元，创历史次高，累计前7月营收达473.15亿元，年增14.66%。

智易第2季毛利率提升，评估2023年产业状况健康，且有各国政府推动的宽频升级建设带动，第3季将维持个位数成长，毛利率在14%上下1个百分点，营业利益率将在6%，上下0.5个百分点。

正文上半年营收140.77亿元，年增率20.67%，毛利率10.73%，相较2022年同期成长14.76%，税前净利4.52亿元，年增率57.75%，税后净利为3.5亿元，年增率62.05%。

正文第2季毛利率显着提升达12.4%，主因处分常熟厂大幅减少营业成本，此外，高毛利率产品持续稳定出货。展望下半年度，产品规格升级带动新产品出货，加上商业模式调整，毛利率有机会比上半年提升。

正文积极拥抱「直接供货」商业模式，从过去间接供货转为直接供货给电信营运商，带动毛利率走升，此外，常熟厂处分后，也可降低营业成本。然对下半年，正文指出，营收占比达4成的美国市场将调节库存，恐影响营收表现，然获利受惠于毛利率改善，受影响程度较低。

中磊董事长王炜日前于法说会表示，出货给北美客户的Wi-Fi 6E产品，到2023年第2季仍在走空运，让他不理解，因为其他市场已在进行修正，如今看来，修正预计从2023年第3季开始，经过3~4季，至2024年第1或2季修正完成。

然中磊在欧洲与印度的成长力道，可望弥补北美市场库存调节的下修压力，下半年将会先蹲后跳，第3季稍低，第4季补回，下半年若与2022年同期比，还是会成长，至于较明显的成长将要看2024年。

智邦7月营收缴出亮眼成绩单，突破70亿元水准，主因产能持续优化及越南厂加入量产行列。智邦指出，目前产能已做好准备，要看市场需求状况，目前看来与原本预估相同。智邦之前预估，下半年有机会逐季成长。

至于近期数据中心客户进行库存调节，通用服务器（General Server）拉货力道疲弱，是否影响网络交换器动能？智邦表示，仍需观察，尚未见到明显影响。业界分析，主因智邦客户分散，即使单一数据中心客户订单调节，占比仍相对较低。

责任编辑：游允彤