蓝牙芯片出货量全球第二！泰凌微：50% 收入来自BLE单模芯片！

5月19日，根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十二条规定，上交所恢复蓝牙芯片出货量全球第二的生产商泰凌微发行上市审核。

据招股书了解，泰凌微本次拟募集资金13.24亿元，其中2.45亿元用于IoT产品技术升级项目，2.2亿元用于无线音频产品技术升级项目，1.59亿元用于WiFi以及多模产品研发以及技术升级项目，1.38亿元用于研发中心建设项目，5.6亿元用于发展与科技储备项目。

图：来源于泰凌微招股书

上市后股权结构方面，泰凌微无控股股东，第一大股东为国家集成电路产业投资基金股份有限公司，持股11.94%，第二大股东为北京华胜天成，持股9.92%。值得注意的是泰凌微董事长同时也是北京华胜天成的董事长。

物联网成蓝牙芯片重要战场

随着物联网应用的日益普及，用户对智能家居设备有了更高的需求。2020年，全球智能家居市场市值超过了790亿美元，并以25.3%的年复合增长率增长。预计到2026年，其市值接近3140亿美元。

物联网利用丰富的连接技术，以实现不同场景的连接需求。从无线连接技术的角度，主要包括局域无线通信和广域无线通信两大类。局域通信技术主要包括WiFi、蓝牙、Zigbee等，主要在局域网内传输数据；广域通信技术主要分为工作于非授权频谱的LoRa、Sigfox 等技术和工作于授权频谱下的2/3/4/5G 、NB-IoT、Cat.1等蜂窝通信技术。

不同的无线通信技术都需要通信芯片实现通信信号的调制，是无线通信网络的最核心环节，技术壁垒最高。因此物联网连接数的增长直接推动通信芯片需求的增加，通信芯片属于必然受益环节。

不同通信制式的芯片技术难度不同，其中，蜂窝>WiFi>蓝牙等。目前，在各个领域，都有国产公司不断突破，技术较为简单的领域已有细分全球龙头跑出，如WiFi芯片的乐鑫科技、博通集成，蓝牙领域的泰凌微电子，全球份额都已经较高。而技术壁垒最高的蜂窝领域，有赖于国内企业的进一步突破。

营收实现三连涨

在2019年到2022年1-6月泰凌微营业收入分别为3.20亿元、4.54亿元、6.50亿元、3.27亿元（预计全年营业收入6.1亿-6.2亿元），2019年度至2021年度营业收入复合增长率达到42.45%。实现净利润分别为5386.17万元、-9219.49万元、9500.77万元、3004.49万元。

图：来源于泰凌微招股书

值得注意的是，泰凌微扣非净利润表现优秀，公司主营业务盈利能力强。公司净利润对非经营性收入依赖较小。

蓝牙芯片出货量全球第二

在营收结构上，泰凌微将产品分类为IoT芯片和音频芯片两大类，其中“IoT芯片”大类细分为BLE产品、2.4GHz产品、多模产品、ZigBee产品。在报告期内，BLE单模业务的营收占比接近50%，多模业务的营收占比平均也达到15%水平。

图：来源于泰凌微招股书

在2019年到2022年1-6月，泰凌微主营业务毛利率分别为 48.60%、49.82%、45.97%和 40.14%。

2019年到2022年1-6月，泰凌微的核心优势产品 IoT 芯片销量一路走高，销量分别为14788.44万颗、24772.37万颗、33289.39万颗。

此外，泰凌微在全球范围内积累了丰富的终端客户资源，与多家行业领先的手机及周边、电脑及周边、遥控器、家居照明等厂商或其代工厂商形成了稳定的合作关系，产品广泛应用于汉朔、小米、罗技(Logitech)、欧之(HomeControl)、涂鸦智能、朗德万斯(Ledvance)、瑞萨(Renesas)、科大讯飞（002230）、创维、夏普(Sharp)、松下(Panasonic)、英伟达(Nvidia)、哈曼(Harman)等多家主流终端知名品牌。

根据全球权威数据机构Omdia发布的市场分析数据，在无线芯片市场细分低功耗蓝牙芯片领域，按全球出货量口径计算的低功耗蓝牙芯片全球供应商排名中，2018年度泰凌微为全球第四名，全球市场占有率为10%，前三名分别为知名国际厂商Nordic、Dialog和TI；2020年度公司跃升为全球第三名，全球市场占有率达到12%，前两名分别为Nordic和Dialog。根据Nordic在2021年第四季度公开报告中援引的北欧知名金融机构DNBMarkets的统计数据，2021年度泰凌微低功耗蓝牙终端产品认证数量攀升至全球第二名，仅次于Nordic，已成为业界知名、产品参与全球竞争的集成电路设计企业之一。

在国内市场，泰凌微是蓝牙芯片领域表现突出的代表厂商之一。

重视研发投入，占领中高端市场

在蓝牙芯片行业，成本已经是比较透明的。众多中国本土蓝牙芯片玩家的成本平均能控制在1元/颗上下。2019年到2022年1-6月，泰凌微BLE单模产品的平均单位成本分别为1.28元、1.04元、1.16元、1.29元。以及泰凌微目前的蓝牙产品多偏向中高端，毛利率约在45% 以上，报告期内BLE单模产品的平均单价分别为2.57元、2.08元、2.22元、2.29元。

图：来源于泰凌微招股书

泰凌微产品坚持走中高端路线，归功于研发投入的节节攀升。

2019年至2022年上半年，泰凌微的研发投入分别为6605.74万元、8718.58万元、12472.17万元和7019.55万元，研发投入规模不断提升。另一方面，研发投入在营业收入当中比重持续保持较高水平，分别为20.64%、19.21%、19.20%、21.47%，显著高于同行业平均水平。

与此同时，泰凌微的研发人才队伍也在持续扩大。截至2022年6月，泰凌微的研发人员队伍规模总数为182人，占员工总数的 62.98%，研发人员中本科及以上学历人员共174人，129人的工作经验已达五年以上。