景气放缓干扰大盘 台股Q2回稳要看库存与获利脸色

欧美银行信用危机尽管即时止血，但投信认为，在景气趋缓的态势下，预估台股第 2 季仍将难以摆脱区间整理格局，须留意企业库存调整与获利下修情况。

野村投信指出，欧美银行的财务危机风波，虽然在各国央行强力介入后虽然暂时平息，但投资信心恐难立即转为多头，加上景气仍持续趋缓，预计第 2 季台股仍以区间整理为主。

野村投信国内股票投资部主管姚郁如表示，从近期欧美金融业的消息可以看出，在联准会强势升息下让金融业压力变大，市场也趋于警戒，担心会重演 2008、2009 年金融海啸。

但姚郁如指出，随着各国央行与企业的迅速应对，目前看来紧张情势已有降温情形，在联准会宣布升息 1 码，不过会后声明亦表示将「密切关注接下来的资讯，评估货币政策造成的效果」，后续是否会持续升息，仍需观察接下来的经济数据以及金融市场表现。

从基本面而言，库存调整仍是进行式，台湾出口也因国外需求下降而大幅走低，因部分产业库存水位仍较高，使得企业获利持续下修，但好消息是再下调的空间不大。

以季度变动来看，预估景气谷底应会落在上半年，下半年可望随着库存修正完毕、需求回升而好转，但恢复强度仍待观察；至于评价面，由于先前市场反弹，台股的本益比 (P/E) 与本净比 (P/B) 均出现小幅上扬，而本益比目前仍在相对较低水准，具备不错的投资价值。

姚郁如指出，第 2 季因基本面也持续下调，预期台股走势仍较为震荡，但在下半年市场需求与企业获利可望转佳的支持下，当股市回档时将是不错的进场时机，建议选择长期趋势看好的族群。

以个别产业而言，半导体在上半年库存可望修正完毕，下半年将恢复正成长，长线前景持续看好，近期 Chat GPT 话题则更强化 AI 的投资前景，由于 AI 需要更多的资料传输以及高效能运算，预期对接下来伺服器需求可望挹注股市正面的动能。

另外，绿能相关产业亦值得留意，根据 GS 产业研究报告，与绿能行业相关的中国企业总资本支出金额在 2021 年跳升一阶后，接下来几年都将维持在高档水准。

整体而言，目前市场认为景气谷底将落在第 2 季，下半年有望缓步回升，因此，建议当市场回档时可分批布局长线趋势看好族群，包括半导体，高速运算，AI，伺服器，以及新能源车、纺织、金融等。