存货激增229%！LED芯片龙头被终止IPO

估值高达300亿元！近日，上海证券交易所发布公告称，终止对北京集创北方科技股份有限公司（以下简称“集创北方”）首次公开发行股票并在科创板上市的审核。

集创北方董秘办人士解释撤单原因：“市场环境与产业周期对公司经营有一些影响”。关于公司后续计划，集创北方并未进一步回应。

有业内人士表示，集创北方业务以显示驱动芯片为主，撤IPO资料或与去年业绩下滑有关。

▍商品库存激增229%

集创北方是一家国际领先的显示芯片设计企业，专注于显示芯片的研发、设计与销售，产品系列覆盖LCD、LED、OLED 等主流显示技术。

据Omdia 2021 年统计数据，集创北方在全球智能手机LCD显示驱动芯片、智能手机LCD TDDI芯片的市场占有率排名，均位列中国大陆厂商第一名；TrendForce的统计数据显示在LED显示驱动芯片市场，集创北方占有率为全球厂商第一。

根据CINNO Research统计数据，2021年集创北方在中国大陆电源管理芯片市占率为21.1%，超越中国台湾的立锜科技，首次实现市占率排名第一。

然而在2022年，显示驱动行业此前“一芯难求”的供需格局被打破，DDIC价格降幅扩大。

据招股书，2019年-2021年，公司存货账面价值分别为 3.09亿元、5.39亿元和17.75亿元，随着经营规模的持续扩大，公司存货账面价值呈不断增长的趋势。据此，2021年其存货同比增长229%。并且在2021年，集创北方各产品线产销率均有所下滑，2022年面临较大去库存压力。

▍股东阵容强大，500人造富神话梦醒？

从股东阵容及估值来看，集创北方不失为一场资本盛宴。湖北小米长江产业基金合伙企业、华为系哈勃科技、vivo等资方纷纷入局，公司的估值也是水涨船高。

2021年10月的股权转让及增资中，集创北方以发行股份的方式购买欧铼德100%股权，该次增资完成后，集创北方合计3.7亿股，按照当时30.41元的发行股份价格计算，估值为112.59亿元。

到了2021年12月的增资及股份转让，集创北方增资价格提高到72.92元，该次股权变更后，集创北方总股本为4.31亿股，对应估值314.33亿元，相较于同年10月大约翻了三倍。

除了实力雄厚的机构投资者，集创北方的股权激励也堪称造富神话。招股书显示，公司共设立了36家员工持股平台，其中直接对公司持股的一级平台18家，另有二级平台16家、三级平台2家。

集创北方成立以来，通过员工持股平台共进行了6次股权激励，子公司欧铼德共实施过3次股权激励。2019年至2021年合计形成股份支付费用4.45亿元。员工持股平台穿透后，股权激励共涉及502人，这也是一场宏大的造富计划。

目前，随着集创北方IPO终止，这场造富神话也暂时来到了“梦醒时分”。

而终止IPO后，集创北方实际控制人张晋芳也将面临难题，因为张晋芳曾与多名股东签署对赌协议，主要为一定条件下的实际控制人回购安排以及投资者特殊性权利条款。而如果集创北方未能实现合格IPO，则大部分对赌协议自未实现合格IPO之日起自动恢复生效，也就是说在科创板IPO终止后，张晋芳可能要面临回购其他股东的股权。

至于集创北方今后是否会重启IPO，亦或公司股权会发生怎样的变动，有待观察。

内容参考：乐居财经、科创板日报等

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