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来源:是说芯语发布时间:2022-09-281227浏览
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受到手机市场需求持续疲弱，市场消息传出，手机芯片大厂联发科、高通纷纷下修明年投片量。事实上，也不仅是手机芯片设计厂如此，其余零组件也同样面临考验，大多对于明年消费性电子产品的市况保守以对，对于IC设计厂商来说，投片量的弹性程度、多元产品线布局成为明年营运关键。
第3季底的此时此刻，正逢IC设计厂商向晶圆代工厂谈妥明年投片量的时间点，而今年初大多厂商对于明年市况看得乐观，加上先前产能供给面吃紧，因此对于预期的投片量大多看得太过乐观，随着时间轴推进，无论是美国升息、通膨等因素影响，使得第2季起库存堆高，下半年旺季不旺、将去化库存摆在首要任务。
从年初的乐观预期到目前的急转直下，业者大多认为，接下来去化库存的进度依照个别应用而定，大多要等到明年中旬才可能比较健康，当中手机需求相对来说更是不明朗，特别是非苹阵营少了像是果粉的信仰加持，市场大多看坏明年非苹销售量预测，恐怕难逃衰退命运。
明年手机市场来看，由于消费力道紧缩，通膨首当其冲的就是一般入门机，仅有金字塔顶端的消费者，或者电竞玩家，对于旗舰机、电竞机的需求相对明确且明朗，这样的现象在今年的iPhone就可以略见一二，iPhone14系列仅有高阶款Pro系列机种热销。
比较好的是，5G渗透率的持续提升，这样的中长期态势并不变，明年渗透率可望由今年50%持续成长，反之，4G机种在新兴市场的购买力道也同样承受压力。
明年而言，IC设计厂商的营运有几个观察重点，其一，能否掌握多元产品线的布局，像是联发科来说，尽管手机产品线需求不明，但非手机产品线像是网通、车用等相对需求明朗，也将是明年动能之一。
其二，是否与晶圆代工厂维持紧密的合作关系，特别是在产能端松动之时，众多厂商缩减投片量之后，若市场出现起色时，能否有办法弹性的调整投片量，掌握客户订单的需求，也将是影响着明年业绩、库存的重要关键。
其三，晶圆代工厂是否价格出现松动，由于短期来看，晶圆代工厂的价格并未松动，但IC设计厂商大多对于投片量预估保守以待，这对晶圆代工厂能否维持明年产能稼动率将是一大考验，因此值得关心的是，第4季或明年首季是否出现价格松动的可能性，晶圆代工厂是否松手让利给供应链，也将是影响IC设计厂商定价的关键因素。
其四，IC设计厂商的价格定价策略与维持获利的能力，目前市场积极去化库存之下，盼能透过砍价来刺激客户与消费买气，特别是中国厂商挟着政府补助作为底气，杀价力道强，对于台厂来说，在成本端尚未松动之时，能否有成本优化、多元产品组合等方式因应，来维持明年的毛利率与获利也将是关键。
整体来看，下修投片量只是反映明年市况预期的引子，在这个引子的背后，是否促使晶圆代工厂价格变化，甚至是刺激需求，才是影响着明年营运的重要观察环节。
半导体需求急踩煞车全球出货额32个月来首萎缩
因宅经济需求停歇，加上通膨导致智能手机等产品需求下滑，也让半导体需求急踩煞车、全球出货额32个月来首度陷入萎缩。
日经新闻报导，因宅经济需求停歇，加上智能手机等产品的主要市场中国景气放缓，也让半导体需求急踩煞车，半导体景气循环自2018年后半来再度陷入衰退局面。根据世界半导体贸易统计协会(WSTS)公布的资料显示，2022年7月份全球半导体出货额较去年同期下滑1.8%至444亿美元，为32个月来(2019年11月以来)首度陷入萎缩。
报导指出，之前因供不应求、让半导体处于卖方优势市场，不过随着宅经济需求停歇，加上全球通膨压力攀升以及中国上海封城等因素冲击，也让卖方居优势的事业环境出现重大变化，尤其是记忆体领域，因库存增加、导致价格下跌压力攀高。根据台湾调查公司TrendForce指出，7-9月期间DRAM价格预估将较上一季(4-6月)下跌10-15%、NAND型快闪记忆体(Flash Memory)价格也预估将下跌30-35%。
据报导，和2018年相比，当前虽有电动车(EV)等新需求崛起、部分半导体产品供需仍紧张，不过仍无法填补占整体半导体需求近半比重的智能手机、PC需求放缓的缺口。根据IDC指出，2022年4-6月中国智能手机出货量较去年同期大减15%。
WSTS在8月底将2022年全球半导体销售额(包含芯片、离散元件、LED等光电元件和感测器)自前次(2022年6月)预估的6,464亿美元下修至6,332亿美元、年增幅从16.3%下修至13.9%，下修主因为个人消费放缓、导致PC/智能手机出货下滑，且2023年半导体销售额年增幅预估也从原先的5.1%(6,796亿美元)下修至4.6%(6,623亿美元)。
大摩：芯片业真正的痛苦，明年到来！
尽管半导体行业的一些领域已经出现“全面回调”，但投资公司摩根士丹利表示，整体行业直到明年才可能感受到真正的痛苦。Joseph Moore领导的一个分析师团队指出，半导体领域可能会出现库存调整。尽管市场已经出现了“一些疲软的地方”，但库存剧变“可能在所有市场中普遍存在”。
深入研究后，该团队发现这一领域存在需求问题，主要体现在消费电子市场，特别是PC游戏和游戏机游戏。据了解，在马来西亚和菲律宾等地区的需求仍呈负增长。
在调查的具体公司中，摩根士丹利将AMD（AMD.US）在2022年的每股收益预期从4.24美元下调至4.02美元，并将2023年的每股收益预期从4.72美元下调至4.40美元。
该行指出AMD拥有强大的市场份额，但降低了对Lisa su领导的公司的预期。不过，该公司也指出，AMD的Genoa系列产品正在如期推出，这应该有助于该公司继续推动市场份额的增长，因为其主要竞争对手英特尔（INTC.US）的Sapphire Rapids芯片组出现了延期。
摩根士丹利的分析师写道：“虽然人们对这些预期数据需要下降感到有些焦虑，但我们注意到，这仍然高于我们开始（2022年）的预期。”
值得一提的是，本月早些时候，投资公司Stifel开始关注AMD，强调该公司强大的执行力和“不断扩大的知识产权组合”。
关于高通（QCOM.US），该公司最近表示，其汽车业务的设计收入已从190亿美元上升至300亿美元。摩根士丹利表示，该公司第四季度和明年的估值预计“略低于普遍预期”，但该股估值“非常有吸引力”，并有迹象表明最近的价格上涨应该会持续下去。
此外，摩根士丹利表示，GlobalFoundries（GFS.US）可能会继续受益于持续的贸易紧张局势，并指出代工厂短缺有助于为其客户提供更大的知名度，对此，GlobalFoundries可能会继续受益，因为该公司成为了“转型商业模式时的首选合作伙伴”。
摩根士丹利补充称，西部数据（WDC.US）可能会继续看到NAND业务“非常疲软”的趋势，预计该公司在12月当季将出现亏损，因为该公司是近期面临“最重大挑战”的公司。
相比之下，微芯科技（MCHP.US）正受益于当前的环境，以帮助其业务去杠杆化。摩根士丹利认为，在经济低迷袭来时，该公司的业绩表现与其他基础广泛的公司“一致”。目前，微芯已能够产生足够的现金，这可能使其对投资者有利。
对于英特尔和美光科技（MU.US）等支出较大的公司，从历史市盈率和账面价值来看，被视为“不贵”，但从自由现金流的角度来看，它们就显得更贵了。
最后，拉姆研究（LRCX.US）和应用材料（AMAT.US）等设备股可能会面临“更艰难的局面”，但即使明年晶圆厂设备支出预计将下降20%至25%，这些公司也可能能够保持现金流。
来源：内容由半导体行业观察（ID：icbank）综合自MoneyDJ，谢谢。
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