圣邦股份中报点评：产品品类扩容保增长，行业结构性需求迎“良机”

文｜李正操

图源｜网络

集微网消息，近日，圣邦股份发布2022年半年报，2022年上半年实现营业收入16.51亿元，同比增长80.39%，实现归母净利润5.40亿元，同比增长107.30%，实现扣非归母净利润 5.31亿元，同比增长135.48%。

单看二季度，22Q2圣邦股份实现营业收入8.76亿元，同比增长67.99%，环比增长12.99%，实现归母净利润2.80亿元，同比增长51.15%，环比增长7.44%。公司2020H1-2022H1的营收整体保持较高的增速，主要得益于模拟芯片具有通用性强、多样化、生命周期长、应用广泛等特点。目前圣邦股份自主研发的可供销售产品 4,000 余款，涵盖二十余个产品类别，可满足客户的多元化需求

图1：圣邦股份2020H1-2022H1营收和净利润表现（万）

产品收入方面，2022上半年圣邦股份电源管理、信号链芯片收入分别为11.00亿元、5.48 亿元，分别同比增长 72.56%、97.18%；毛利率方面，2022年上半年公司电源管理与信号链产品毛利率分别为57.22%、64.76%，分别同比提高 8.90%、6.92%。2022 年上半年公司综合毛利率为 59.78%，同比提高 8.56%，公司两大核心业务均保持较高的营收增速和毛利率水平。

图2:圣邦股份2022H1分产品收入和毛利率情况

存货方面，圣邦股份相较于2022Q1末存货金额为4.09亿元，2022Q2末存货金额为4.58 亿元，存货金额增速与营收增速基本一致。相较于2021H1存货周转天数为 117.75 天，2022H1存货周转天数为116.20天，公司存货水平仍较为健康。

图3：圣邦股份2021-2022H1存货情况（万）

从现金流量来看，圣邦股份在2022Q2营业收入环比提升的情况下，2022Q2销售商品、提供劳务收到的现金环比下降，同时，2022Q2应收账款环比显著提升，即下游客户需求问题仍对公司账期造成小幅影响。

图4：圣邦股份2021-2022H1应收账款统计（万）

2022年上半年，圣邦股份研发投入达到2.6亿元，同比增长 67%，占营收比例达到 15.75%。上半年圣邦共计推出300余款拥有完全自主知识产权的新产品，包括36V/3A同步整流DC/DC，超低温漂、精度0.1%的高精度电压基准、符合车规要求的电压基准芯片、高速比较器芯片、带电源路径管理和16位模数转换器监测的升压充电芯片、1A低噪声高PSRR LDO、采用新架构的超 低功耗DC/DC降压转换器、超小封装低功耗数字温度传感器、内置温度传感器的SAR ADC、三路输出1.2A AMOLED屏电源芯片等，从产品结构上看，信号链产品业务收入进一步提升，产品结构优化进一步提升盈利能力。

图5：圣邦股份2020H1-2022H1研发费用支出情况（万）

此外，圣邦股份发布2022年股票期权激励计划（草案），拟授予股票期权476万份，其中首次授予部分380.8万份，预留部分95.2万份，首次授予部分的行权价格为133元/份，业绩考核目标为 2022-2025 年营业收入分别为27.98亿元、33.58 亿元、 38.62亿元和42.48亿元或2022、2022-2023、2022-2024、 2022-2025年营业收入累计值分别为 27.98 亿元、61.56 亿 元、100.18 亿元和 142.66 亿元。此次激励计划涉及对象 636 人，约占公司总人数的74%，覆盖广泛，有助于帮助公司绑定核心人才，在人才为重的模拟IC行业中奠定远期持续发展基础。

我国半导体行业当下存在两个大的抉择，一个是结构性行情让部分半导体企业继续盆满钵满，另一个则是步入行业深水区，扛过寒冬拥抱下一轮周期。而模拟芯片产品品类繁多，下游应用领域几乎涵盖了生活和生产上的各个领域，且模拟芯片在性能、生命周期、价格等方面的表现都较为稳定，因此，模拟芯片市场不易受单一产业景气变动影响，尤其相对其他类别的芯片，价格波动幅度相对较小。

目前通用型模拟芯片的国产替代已经有大量需求，在汽车、医疗等领域的客户都出现了国产替代。而在复杂的国际形势和国产替代的大背景下，一些国企、央企的招标需求会明确提及国产化需求，也刺激了一波终端供给方的国产替代。圣邦股份虽然是国内模拟芯片老将，但相对于拥有8万多料号的TI和7.5万多料号的ADI，公司仍然处于起步阶段，当下公司持续受益于地缘政治的影响，有望逐步改善国内模拟芯片自给率不足的情况。

图6：ADI近期给经销商的涨价函

值得一提的是，汽车、工控级专用芯片仍然维持高景气需求。近期ADI最新财报公布时，其CEO表示，下游企业取消订单的数量 " 略有 " 增加，尽管模拟大厂们的需求吃紧，但在汽车、通信等新兴领域的营收表现仍然十分强劲，近日ADI还因晶圆制造成本暴涨再发涨价函。绩优如ADI也传递出了芯片行业增速放缓的气息，行业结构性的需求日趋明显，半导体国产替代者们应加快料号的研发和补充，把握政策和国际形势的”良机”，加速建立自身优势。

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