【破局】国资抛售股权下惠科股份借力IPO破局？雅克科技回应"国家大基金投资部杨征帆被查"；新洁能14.18亿元定增落地

1.【IPO价值观】大客户砍单致库存增长近5倍，国资抛售股权下惠科股份借力IPO破局？集微网报道，近年来，随着我国面板厂商的崛起，韩系、日系等厂商的市场份额呈现持续下降，在全球出货量最大的LCD面板领域，国内厂商京东方、TCL华星、惠科股份三家公司在电视面板领域市场份额已超过五成。作为面板行业的后起之秀，惠科股份受益于近两年液晶面板价格持续上涨，其营收呈现快速增长，且盈利能力大幅度提升，并于2020年实现扭亏为盈。不过，其毛利率远高于同行龙头公司，备受投资者质疑。同时，随着终端市场呈现低迷，液晶面板价格于2021年三季度以来持续回落，大部分主流电视面板价格甚至腰斩，并逐渐跌破现金成本线。而惠科股份库存商品价值却增加近5倍，且遭大客户砍单的情况下，其经营业绩将会受到影响。另外，绵阳市投资控股集团抛售股权绵阳惠科17.78%股权，或影响其继续拿高额补贴。而在市场下行周期，惠科股份启动IPO，以借助上市融资保持稳定增长，也不失为一种好的选择。毛利率远高于同行公司惠科股份成立于2001年，2017年开始涉足面板行业，并在重庆、滁州、绵阳、长沙建立了半导体显示面板生产基地，同时拥有重庆金扬、合肥金扬、广西智显、宜昌惠科四座显示终端生产基地，形成了从液晶面板/OLED面板、液晶显示模组，到整机生产的垂直产业链。2020年下半年开始，疫情带动宅经济市场需求增长，对TV整机、显示器面板市场带来积极正向的拉动作用，消费市场需求强劲，加之韩系面板生产商逐步退出LCD面板市场，从而带动液晶面板开始近十年最长的涨价周期，大部分主流尺寸电视面板价格均实现翻倍增长。受益于此，惠科股份的经营业绩也呈现快速增长态势。2019-2021年，惠科股份实现营业收入分别为105.77亿元、184.64亿元和357.09亿元，年复合增长率为83.74%；归母净利润分别为-12.77亿元、4.15亿元和54.06亿元，于2020年实现扭亏为盈。随着公司产能规模扩大，产品类型及产品结构不断优化。受TV面板大屏化的市场驱动，惠科股份43 英寸、50 英寸、55英寸、85 英寸等大尺寸面板产品产销量快速增长，已成为公司销量、收入增长的主要动力。2020年、2021年，惠科股份TV面板收入占比已超过六成。2019-2021年，惠科股份半导体显示面板毛利率分别为-11.91%、17.39%、41.41%，呈现较快的增长趋势。值得注意的是，以大尺寸面板为主的惠科股份，其毛利率也远高于可比A股上市公司。以2021年为例，惠科股份半导体显示面板业务毛利率为41.41%，不仅远高于龙腾光电、深天马等专注于中小尺寸面板的同行公司，还高于同样兼具小、中、大尺寸京东方、TCL科技等行业龙头公司。值得提及的是，无论是产线建设方面还是营收方面，惠科股份均不如京东方、TCL科技。根据群智咨询数据显示，2021年，京东方、华星光电（TCL科技子公司）、惠科股份在全球LCD电视面板出货量的市场占有率分别为23.4%、16.1%、14.7%，位列全球前三名。作为后起之秀，在一开始与行业领先企业的竞争中，惠科股份以打低价而出名。但是，2021年该公司的毛利率却高于龙头公司，甚至高于TCL科技的21.55百分点，其超高毛利率备受质疑。另一方面，今年以来，终端消费电子市场持续低迷，导致液晶面板价格出现量价齐跌的情况，电视面板价格甚至跌破现金成本价，在此情况之下，惠科股份的产品能否维持高毛利率表现同样存疑。大客户砍单，国资抛售股权进入2022年，随着疫情带来的“宅家经济”红利消失，俄乌冲突与全球通胀进一步抑制了大众的需求，全球电子产品消费进入疲软期。而三星电子作为行业龙头企业，也受到较大的影响。群智咨询预计三星上半年全球电视出货规模不到2000万台，将可能是近5年来最差的上半年。面对如此市场萎靡，三星电子开始全面“修整市场目标”，三星电子从今年年初制定4500万台目标量，修正到4000万台以内。同时，还在面板采购量上进行“砍单”，将今年第二季度面板采购量从1300万片降低至900万片。不仅是三星电子，LG等终端厂商也传出砍单10%的消息。而三星电子、LG作为惠科股份的重要客户，两家公司贡献营收近三成。前述客户砍单，势必会影响惠科股份的经营业绩。据笔者查询发现，2020年末，惠科股份存货账面价值仅为22.46亿元，而到了2021年末却增加至46.84亿元，同比增长108.52%。而存货增加主要来自库存商品，从2020年末的4.08亿元，增加至2021年末的23.44亿元，同比增长474.18%。在大客户砍单的背景下，预计当前其存货价值将会大幅度增加。值得提及的是，2021年三季度以来，半导体显示面板价格持续回落，大部分主流电视面板价格甚至腰斩，并逐渐跌破现金成本线。而惠科股份库存商品价值大幅度增加，势必会面临着跌价风险。惠科股份也坦承，多重因素叠加导致终端消费电子需求进一步疲软，加之行业扩产过度、市场竞争加剧等导致供需结构失衡，半导体显示面板价格或将进一步下跌，公司可能面临经营业绩大幅下滑，甚至亏损的风险。为了应对市场变动，惠科股份也大幅度调低稼动率。CINNO Research数据显示，5月惠科股份TFT LCD生产线平均稼动率为83%，相比4月调低6个百分点，主要是长沙厂投片量缩减，6月惠科股份各产线全面减产，并且加大下修幅度。而在面板行业下行周期，绵阳市投资控股集团也将其持有绵阳惠科8.6代线项目公司17.78%股权，转让给惠科股份，转让金额合计32亿元。对此，CINNO Research首席分析师周华表示，惠科股份建产线背后主要是地方投资，但现在的经济大环境，再想像过去那样拿高额补贴会越来越困难。相较于京东方、TCL华星，惠科股份抗周期能力是比较弱的，上市后的融资渠道对惠科股份相对比较重要。(校对/李杭森)
2.【IPO一线】证监会：同意捷邦精密创业板IPO注册申请集微网报道，8月3日，中国证监会披露了关于同意捷邦精密科技股份有限公司（简称：捷邦精密）首次公开发行股票注册的批复，同意捷邦精密创业板IPO注册申请。

捷邦精密作为定制化的精密功能件和结构件生产服务商，能够为客户提供包括产品设计研发、材料选型验证、模具设计、试制、测试、量产等一系列服务。经过多年的发展，捷邦科技精密功能件和结构件产品品类已从防护类功能件经传统精密功能件过渡，开拓至柔性复合精密功能件和金属精密功能结构件，产品主要应用于平板电脑、笔记本电脑、一体机电脑、智能家居、3D 打印、无人机等消费电子产品领域；同时公司也向新材料领域延伸，开发出在力学、导电等方面有相对优势的碳纳米管产品，产品主要应用于锂电池领域。截至 2021 年 12 月 31 日，捷邦科技及子公司已取得发明专利 16 项、实用新型专利 86 项。公司通过多年的技术研发和积累，掌握了复杂柔性精密功能件集成加工成型技术、基于 CCD 视觉检测小孔废料技术、散热类材料多层次加工成型工艺技术、排版定位贴装技术等核心技术，并通过不断增加先进的生产设备，定制化购置及自主改进生产设备、优化精密模具设计、创新工艺流程等方式，实现了原材料复合、模切、转贴、排废等多种工艺流程一体化作业，在生产效率、良品率等方面具有一定的优势。经过多年的积累，捷邦科技凭借强大的研发设计能力、可靠的产品品质、完善的客户服务体系、灵活快速的响应能力获得了苹果、谷歌、SONOS等知名终端品牌厂商的合格供应商认证。公司直接客户主要为富士康、比亚迪、伟创力、蓝思科技、广达电脑、仁宝电脑、可成科技等知名制造服务商或组件生产商，产品最终应用于苹果、谷歌、亚马逊、SONOS等知名消费电子终端品牌。苹果在 2019年 3 月和 2021 年 5 月分别公告了其 2018 财年和 2020 财年的主要供应商名单，捷邦科技均为苹果对应财年的主要供应商。（校对/李杭森）
3.【IPO一线】证监会：同意一博科技创业板IPO注册申请集微网报道，8月3日，中国证监会披露了关于同意深圳市一博科技股份有限公司（简称：一博科技）首次公开发行股票注册的批复，同意一博科技创业板IPO注册申请。
据了解，一博科技是一家以印制电路板（PCB）设计服务为基础，同时提供印制电路板装配（PCBA）制造服务的一站式硬件创新服务商。公司深耕 PCB 设计业务近二十年，已建立行业领导地位，在高速、高密 PCB 设计领域具备突出的技术优势；PCBA 制造服务定位于供应高品质 PCBA 快件，专注于研发打样和中小批量领域，具备 PCBA 柔性化制造及快速交付的能力。凭借专业的 PCB 设计能力及快速响应的高品质 PCBA 制造服务能力，一博科技能够针对性地解决客户研发阶段时间紧、要求高、风险大的痛点，为客户的产品开发及硬件创新提供一站式专业技术支持和生产制造服务，帮助客户缩短产品上市的周期、降低研发成本、提高研发成功率。目前，一博科技已实现的 PCB 设计案例，最高层数达 56层、最高单板管脚数超过 15 万点、最高单板连接数 11 万余个、最高速信号达 112Gbps，积累的设计方案覆盖飞腾、申威、龙芯、海思、Intel、AMD、Marvell、Qualcomm、Broadcom、Xilinx 等众多境内外主流芯片厂商产品在 PCB 上的运用，设计能力突出、设计经验丰富。报告期内，公司业绩呈现高速增长的趋势，2019-2021年，一博科技实现营业收入分别为 40,585.61 万元、57,354.50 万元和 70,947.63 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为 7,299.99 万元、11,747.74 万元和 14,254.29 万元。同时，公司的品牌美誉度、一站式服务水平和硬件创新平台优势也在稳步提升。（校对/李杭森）
4.雅克科技回应“国家大基金投资部杨征帆被查”：正核实相关事项集微网报道 8月4日，雅克科技发布公告称，近期，公司获悉，有媒体报道称“国家芯片大基金‘80后’投资部高管杨征帆被调查”，报道中提及的人员为公司董事会成员。截至目前，公司正积极与各方进一步核实相关事项。目前公司各项经营活动正常进行。此前，据财新从多个渠道获悉，国家集成电路产业投资基金总裁丁文武、原总裁路军被查之后，该基金管理人公司华芯投资投资三部副总经理杨征帆近日也被带走调查。据了解，杨征帆曾担任沪硅产业、中巨芯、长川科技、鑫华半导体、北方华创、雅克科技、中微公司、德邦科技、拓荆科技等十数家半导体厂商设备材料厂商的董事职务。（校对/李杭森）
5.新洁能14.18亿元定增落地，财通、诺德、UBS纷纷现身集微网消息，8月4日，新洁能公布非公开发行股票发行情况报告书，此次非公开发行股票数量为1289.09万股，募集资金总额为人民币14.18亿元。此次非公开发行的发行对象最终确定为19名，具体配售情况如下：其中，财通基金获配2.60亿元，诺德基金获配1.51亿元，华夏基金获配1.41亿元，UBS AG获配9999.99万元，东方阿尔法获配8199.99万元。公告显示，本次发行价格为110.00元/股。截至8月4日收盘，新洁能股价报119.6元/股。据悉，新洁能本次募资主要用于第三代半导体SiC/GaN功率器件及封测的研发及产业化、功率驱动IC及智能功率模块(IPM)的研发及产业化、SiC/IGBT/MOSFET等功率集成模块(含车规级)的研发及产业化、补充流动资金。新洁能称，本次募集资金均围绕公司主营业务和发展战略布局展开，与主营业务高度相关，募集资金投资项目完成后预计将进一步提升公司的盈利能力。另一方面，由于募集资金投资项目产生经营效益需要一定的时间，因此短期内可能会导致公司净资产收益率、每股收益等财务指标出现一定程度的下降。但是，随着本次募集资金投资项目的建成和运行，公司的主营收入与利润规模将有所增长，公司的盈利能力将会进一步增强。（校对/李正操）
6.至纯科技联合中标2.76亿元长江存储国家存储器基地项目气体系统包集微网消息，8月3日晚间，至纯科技公告，近日，公司和全资子公司上海至纯系统集成有限公司、至纯科技有限公司作为联合体牵头人，中标长江存储科技有限责任公司国家存储器基地项目特殊气体系统包。中标价格为2.76亿元。据悉，标的主要内容为各类工艺气体（含用于氧化/扩散、刻蚀、离子注入、沉积等干法工艺）的特气设备，即工艺支持性设备，标的包含设计、安装和调试等服务。至纯科技表示，公司通过多年的经验积累和技术开发，产品和服务不断完善，在行业中形成了良好的口碑和信誉，本次中标金额合计为2.76亿元。如该项目顺利进行，将对公司生产经营产生积极的影响，有利于公司不断优化业务结构，提升在集成电路领域的综合竞争力。受上述消息刺激，8月4日开盘后，至纯科技股价高开高走，盘中一度涨近9%，创今年一月以来新高，现报42.6元，涨超7%，总市值136.13亿。（校对/李正操）
7.【每日收评】集微指数涨2.01% 英飞凌2022财年第三季度营收同比增长33%集微网消息，A股三大指数今日缩量收涨，沪指上涨0.8%，深证成指上涨0.69%，创业板指上涨0.45%。特高压概念股掀起涨停潮，农药、教育、医疗、半导体板块涨幅居前，船舶制造、航天航空、风电、汽车板块跌幅居前。半导体板块表现较好。集微网从电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封测、分销等领域选取了118家半导体公司。其中，97家公司市值上涨，其中敏芯股份、同有科技、思瑞浦等涨幅居前；20家公司市值下跌，亚光科技、北斗星通、联创电子等公司市值下跌。西南证券认为目前电新各板块估值处于均值水平，行业基本面决定未来向上空间。目前电新各板块估值处于均值水平，行业基本面决定未来向上空间，应把握细分板块中长期逻辑。目前各板块中仍强烈推荐光伏板块，硅料新增产能将开始逐步释放，下游需求将获得充分满足，环比增速提升。短期看，从二季度光伏业绩看，全行业(硅料至组件及相关辅件)基本实现环比增长，下半年硅料产能释放将带来装机增速上涨，长期看，各国新能源替代化石能源需求增大，强烈建议积极布局光伏板块；据上险数据预计，新能车7月销量数据料转弱，上游材料价格继续下行。全球动态美股方面，三大指数集体收涨。标普500指数收涨近64点，涨幅1.56%，报4155.17点，重回4100点上方。道指收涨超416点，涨幅1.29%，报32812.50点。纳指收涨超319点，涨幅2.59%，报12668.16点。明星科技股齐涨。“元宇宙”Meta涨5.4%，接近收复7月27日来跌幅。亚马逊涨4%，刷新4月28日来最高。苹果涨3.8%至4月21日来最高，微软涨近3%，接近收复5月4日来跌幅。奈飞涨2.4%，接近收复4月20日来跌幅。谷歌母公司Alphabet涨2.6%至7月8日来最高。特斯拉涨超2%，连涨六日至5月4日来的三个月最高。纳斯达克100四只成份股中，京东涨2.3%，网易微跌，百度涨1.8%，拼多多涨1.4%。其他个股中，阿里巴巴涨3.3%，腾讯ADR涨3.7%，B站涨2.5%。个股消息/A股芯原股份——8月3日，芯原股份在投资者关系活动记录表中表示，目前，智能汽车是公司重要的战略发展方向之一，公司正在有计划地进行自有半导体IP的车规级认证。蔚蓝锂芯—— 8月4日，蔚蓝锂芯在投资者互动平台表示，公司有4680等多种锂电池产品的技术研发，公司海外客户主要是锂电池业务客户，欧美经济状况对海外消费类产品有影响，公司看好各种锂电池产品的长期需求。龙芯中科——8月3日，龙芯中科在投资者关系活动记录表中表示，目前，公司业务主要是2个方向，即工控类和信息化类市场。每个方向又分为3个市场层次，国家安全应用市场、重要行业市场和开放市场。个股消息/其他META——8月3日周三，据媒体报道，Facebook母公司Meta Platforms（META）已要求数家投资银行开展对其潜在公司债券销售的需求进行研究。如果Meta发债，这将是这家科技巨头首次发售企业债券。意法半导体——8月4日，意法半导体发文称，德国大众汽车集团旗下软件公司CARIAD和意法半导体(简称ST)宣布，双方即将开始合作开发汽车系统级芯片(SoC)，开创软件定义汽车合作开发新模式。合作目标是为基于大众汽车集团统一的可扩展软件平台的新一代汽车提供处理器芯片。英飞凌——8月3日，英飞凌公布2022财年第三季度（截至2022年6月30日）财报。据悉，三季度英飞凌实现营收36.18亿欧元，相比去年同期同比增长33%；利润8.42亿欧元；利润率23.3%；自由现金流4.4亿欧元。集微网重磅推出集微半导体产业指数！集微半导体产业指数，简称集微指数，是集微网为反映半导体产业在证券市场的概貌和运行状况，并为投资者跟踪半导体产业发展、使用投资工具而推出的股票指数。集微网观察和统计了中国“芯”上市公司过去一段时间在A股的整体表现，并参考了公司的资产总额和营收规模，从118家集微网半导体企业样本库中选取了30家企业作为集微指数的成份股。样本库涵盖了电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封装与测试、分销等半导体领域的各个方面。截至今日收盘，集微指数收报4285.28点, 涨84.57点，涨幅2.01%。

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