半导体派对台积电独秀 至2025年仍是一个人的武林

全球晶圆代工龙头台积电最新释出的2022年下半与全年营运展望超标且续创高，以及对于2023年后长期信心依旧爆棚，完全大出市场意料之外，半导体与电子产业供需反转危机完全未在台积电身上发生。

台积电挟先进制程技术领先与几乎通吃全球芯片业者订单优势下，完全展现出「Winner takes all」气势。半导体业者表示，针对下半年半导体库存风险，台积电在法说会上信心回应指出：「客户需求依旧超过台积电产能，预期产能利用率维持健康，营运维持成长。」此段话已说明台积电营运现况，破除市场看衰谣言。

确实在消费性电子需求转弱冲击下，从终端品牌到零组件、IC设计等产业纷已显现供需反转危机，面板、存储器与驱动IC等不少业者已明显感受景气寒意，虽然部分业者6月与第2季营收表现仍稳健，但事实上，库存满手与跌价损失问题在未来数季将明显恶化，也使得市场对于拥有高度信心的的上游晶圆代工产业，也开始保守认为价量齐涨盛世不再，产能利用率恐由满载跌至90%，甚至是80%。

其中，台积电也难逃联发科、苹果(Apple)、NVIDIA等多家大客户砍单，几乎不可能半导体、电子产业愁云惨雾，而台积电能独自欢乐。

但出乎预期的是，台积电法说会释出的营运表现与展望，让市场预期完全失准。台积电不仅第2季获利飙新高且超标，对于第3季营收成长也是高于各方预期，甚至完全没有人预期台积电会上修全年营收成长目标，由原本24~29%，一举拉升至34~36%。

台积电明确表示，手机、PC等消费性电子需求虽减少，2022年下半起客户去化库存估计至2023年上半，但尽管如此，整体客户需求仍超过台积电可提供产能，也就是半导体高库存低需求困境与其无关，台积电产能仍是供不应求，营收获利续创新高，未来几年年复合成长率(CAGR)仍将维持在15~20%。

破除市场看衰，台积电的信心从何而来？半导体业者就表示，就以制程技术来看，7纳米以下对手只有英特尔(Intel)与三星电子(Samsung Electronics)，但前者重返晶圆代工还未正式上路，且自身正面临全球PC需求急冻危机与盛传下时代PC、服务器平台延迟推出的四面楚歌困境，先进制程转单工程浩大下，英特尔欲从台积电手中抢走订单，难度甚高，

此外，英特尔还委外释单台积电，双方合作从成熟制程到3纳米都有，也因此，即使是高举美国半导体自主大旗，取得政府钜额补助，英特尔在晶圆代工领域数年内应难挑战台积电，其目前所遇难关已不只是半导体制造，如何提升出货，回击超微(AMD)、NVIDIA，重返毛利率60%荣景，重拾获利能力才是首要关键。

而三星近日虽抢先宣布进入3纳米GAA，但三星除了自家产品外，完全无大客户订单落袋，沦为纸上发布，再加上自家手机等消费性产品也面临需求下滑、库存满手危机，日前突然宣布停止向全球供应链拉货，也显见三星完全也是处于四面楚歌，对于烧钱的晶圆代工先进制程战场，恐只有一家能获利的情势，三星还能撑多久，市场普遍保守看待。

半导体业者进一步指出，三星、英特尔在晶圆代工领域表现脸色铁青，数年内不具抢单威胁，也就是全球芯片业者在7纳米以下只有台积电可以选择，手握逾500家客户的台积电，客户关系紧密，转单相当不易，而这也是为何2022年初以来终端需求逐步下滑，IC设计频传砍单，但台积电产能依旧维持高档，客户虽少了一点，但还是客满热络。

半导体业者表示，随着半导体产业链陆续揭露营运表现与展望，目前就以台积电信心最为高昂，完全不受终端需求急坠与库存风暴影响，事实上，半导体派对并未结束，只是由嘉年华会转为台积电在台上独秀，在汰弱留强下，台下还是有部分IC设计、硅片、设备材料与晶圆代工等业者。

台积电除了拥有先进制程技术与产能、良率优势，助威涨价气势能力外，有利汇率也是推升获利扬升关键所在，在三星与英特尔还未解除景气下滑危机前，台积电至2025年仍将会是强到没对手的一个人武林局面。