【价值观】回款难令燕东微近三年借款增超33倍；中环股份在官微首次公示N型单晶硅片价格；Q1OPPO/vivo/小米同比大跌

1.数据分析|Q1三星/苹果手机出货量持平 OPPO/vivo/小米同比大跌集微网消息 众所周知，在过去两年中，全球智能手机出货量整体情况并不理想，尤其是2021年，尽管全球智能手机出货量出现微幅上涨，但就国内市场而言，反而出现下跌，这种趋势到了2022年则变得更加明显。
简而言之，由于全球经济环境影响，2022年全球智能手机出货量同比下跌已经成趋势，整体情况与上年相比，将会有比较大的预期差；而在2022年全球智能手机出货量下跌之际，其中国产一线手机品牌出货量下降更为严重，主要为中国市场所影响，相对之下，三星和苹果在第一季度受到的冲击并不明显。与此同时，由于智能手机终端出货量的低迷，这将会对消费类电子产业链造成负面影响，尤其是A股中小类上市公司，将使得这类企业业绩承压，无论是对于国内一线手机品牌亦或是供应链厂商而言，清理库存将会成为重要的工作。Q1全球智能手机出货量下跌8.72% 苹果/荣耀/realme出货量同比增长据IDC数据显示，2022年Q1全球智能手机出货量为3.14亿部，与2021年Q1的3.44亿部相比，同比下跌8.72%。从前五大出货量智能手机品牌来看，分别是三星、苹果、小米、OPPO和vivo，其中三星出货量虽然有所下降但几乎与去年同期持平，出货量在7400万部以上，而苹果反而出现同比小幅增长，出货量超过了5600万部。随后三者分别为国产一线手机品牌，出货量均出现了同比大跌的情况：其中小米出货量近4000万部，与上年同期的4858万部相比同比下跌17.66%；而OPPO出货量为2744万部，与上年同期的3748万部相比同比下跌26.78%；vivo则是2530万部，与上年同期的3500万部相比同比下跌27.71%；除此以外，传音智能手机出货量也出现了小幅度下降。
值得注意的是，荣耀、realme以及联想出货量则出现同比增长的情况，如荣耀出货量从408万部增长到1430万部，同比增长超过250%；realme也从1195万部增长到1431万部，同比增长近20%。笔者认为，荣耀出货量的快速增长，主要在于此前受到华为影响，但随着其销售渠道和供应链体系完善后，则促使其出货量快速回到此前水平；而realme受益于海外市场的快速增长，也促使其在今年Q1出货量还在同比增长。国内市场出货量同比下跌超14% OPPO出货量位居首位再来看看2022年Q1国内市场智能手机出货量情况，排名前五的分别是OPPO、荣耀、vivo、苹果以及小米，国内市场整体出货量从上年同期的8635万部下跌到7416万部，同比下降14.12%，远高于全球出货量同比下降的。整体看来，国内市场第一季度出货量表现比较差，荣耀出货量的恢复较快，并且在国内市场的出货量仅次于OPPO，而苹果的出货量虽然也有所下降，但下降幅度较小。
此外，就国内手机市场来看，据信通院数据显示，1月国内手机出货量为3302.2万部，同比下降17.7%，2月国内手机市场出货量为1486.4万部，同比下降高达31.7%，3月份出货量则只有2146万部，同比下降高达40.5%，1-3月份合计不到7000万部，同比下降高达近30%。更为需要注意的是，在2022年1、2、3月，国内5G智能手机出货量居然出现了同比下降的情况，分别同比下降3.5%、24.5%、41.1%；但在2021年1-12月每个月中，国内5G智能手机出货量均是同比增长状态，全年同比增长高达63.5%，而在2022年Q1，5G智能手机出货量则同比下降高达22.9%。实际上，在很大程度上，国内智能手机出货量主要由5G手机支撑，但随着5G智能手机出货量的同比下跌，意味着整体市场开始走向下坡路，或者说增长压力将会更大！
在笔者看来，就全球智能手机市场来看，整体的下降趋势短期内难以避免，5G的增量市场将主要在海外，就2022年而言，除了荣耀成为市场“黑马”以外，近期，一家名为“鼎桥通信”的手机厂商则需要注意，该手机品牌近期推出一款名为“TD Tech M40”的智能手机，与华为此前的Mate40极为相似，如果鼎桥通信手机出货量快速攀升的话，那么，对于国内其他一线手机品牌而言，或许将造成冲击。与此同时，在智能手机终端市场出货量下降之际，实际上A股供应链厂商同样极为艰难，但就智能手机市场业务而言，除了细分领域的各大龙头以外，众多企业在今年第一季度的业绩都出现了严重的下降，且从当前市场需求来看，这些企业仍有大量的库存需要清理，简而言之，对于手机供应商而言，上半年业务情况不容乐观！
2.【每日收评】集微指数涨0.79% 中环股份在官微首次公示N型单晶硅片价格集微网消息，A股三大指数今日低开高走，沪指上涨0.36%，深成指上涨0.37%，创业板指上涨0.5%。风电设备、光伏设备板块大涨，房地产、汽车板块涨幅居前，酿酒、采掘、保险板块跌幅居前。半导体板块表现较好。集微网从电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封测、分销等领域选取了118家半导体公司作了统计。在118家半导体公司中，101家公司市值上涨，其中国科微、芯朋微、st紫晶等涨幅居前；13家公司市值下跌，环旭电子、综艺股份、圣邦股份等公司市值下跌。当前时点，西南证券继续坚定看好5月板块修复上行行情，重申对于行业景气度上行的观点：1)海内外需求仍然旺盛，开工率并未下降。2)一季报表现优异，二季度将延续。3)临近“630”并网时间节点，地面电站需求逐步启动；分布式项目建设亦随国内复工推进、物流逐渐缓解而恢复。短期看，光伏一季度数据强劲，随着硅料新产能持续释放，供给端逐渐充裕有望带动下游需求增长。长期看，光伏行业或再现戴维斯双击，持续底部推荐，细分板块顺序硅料>电池>硅片>组件，建议积极布局拥有alpha 的公司。全球动态美股方面，三大指数集体收跌，标普500指数收跌165.17点，跌幅4.04%，报3923.68点，创2020年6月以来最大单日跌幅。 道指收跌1164.52点，跌幅3.57%，报31490.07点，创2020年6月11日来最大单日跌幅。纳指收跌566.37点，跌幅4.73%，报11418.15点，创5月6日来最大跌幅。
明星科技股大幅下跌。「元宇宙」Meta跌超5%，五日里首跌，亚马逊和奈飞跌超7%，均回吐本周涨幅。苹果跌5.6%至去年10初以来最低。微软跌4.6%至去年6月来最低。谷歌母公司Alphabet跌近4%至去年4月来最低。痛失ESG版本标普500指数成分股的特斯拉跌近7%，下逼700美元整数位，刷新去年8月来最低。纳斯达克100四只成份股中，京东跌4.6%，百度跌3.7%，拼多多跌近4%，网易跌超1%。其他个股中，阿里巴巴跌超5%，腾讯ADR跌近7%，一季度净利同比降51%至234亿元。B站跌近2%，斗鱼跌8.6%，一季度调整后净亏损同比收窄25.74%至5250万元。造车新势力普跌，蔚来跌4.6%，小鹏汽车跌3.8%，理想汽车跌1.4%。个股消息/A股中环股份——5月19日，中环股份在官微首次公示N型单晶硅片价格，该公示显示，中环150μm厚度的210N型硅片价格为9.49元/片，130μm厚度的210N型硅片价格为9.06元/片。深天马——5月18日，深天马A发布公告称，公司于2022年4月29日召开第九届董事会第三十四次会议，审议通过了《关于投资设立全资子公司的议案》，同意公司以自筹资金投资设立全资子公司天马微电子科技有限公司，注册资本为5,000万元人民币。华天科技——据2022年第一季度报告显示，华天科技Q1实现营业收入30.08亿元，同比增长15.8%；归属于上市公司股东净利润2.07亿元，同比下降26.61%。Q1利润同比下降的主要系固定资产折旧和营业成本所致。针对投资者对第二季度业务销量担忧，华天科技回应称，公司不存在库存积压情况，目前生产经营正常。个股消息/其他    新思科技——5月18日，新思科技公布了2022财年第二季度的业绩。根据报告，新思科技2022财年第二季度的收入为12.79亿美元，净利润为为2.948亿美元，即每股摊薄收益1.89美元。特斯拉——5月19日，据报道，日前，特斯拉已向得克萨斯超级工厂附近的Model Y预订用户发送邮件，告知其可将订单更改为新款Model Y全轮驱动版（AWD），新款车型将搭载特斯拉4680电池，EPA工况续航为279英里。苹果——5月19日消息，据国外媒体报道，苹果公司首席执行官蒂姆-库克本周在苹果总部Apple Park会见了越南总理范明政，双方讨论了贸易、投资和金融问题。此次访美期间，范明政还访问了硅谷的其他科技巨头，如英特尔和谷歌等。集微网重磅推出集微半导体产业指数！集微半导体产业指数，简称集微指数，是集微网为反映半导体产业在证券市场的概貌和运行状况，并为投资者跟踪半导体产业发展、使用投资工具而推出的股票指数。集微网观察和统计了中国“芯”上市公司过去一段时间在A股的整体表现，并参考了公司的资产总额和营收规模，从118家集微网半导体企业样本库中选取了30家企业作为集微指数的成份股。样本库涵盖了电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封装与测试、分销等半导体领域的各个方面。截至今日收盘，集微指数收报4102.59点，涨32.31点，涨0.79%。【每日收评】作为长期专题栏目，将持续关注中国“芯”上市公司动态，欢迎读者爆料交流！（校对/在野）
3.【IPO价值观】实控人位列前五大客户，回款难令燕东微近三年借款增超33倍集微网消息，半导体行业是技术密集型行业，具有产品更新换代及技术迭代速度快的特点；与此同时，半导体行业还是资金驱动型行业，具有投入资金大、回报周期长等特征。这也造就了半导体行业的高门槛。
燕东微成立至今超过30年，采用IDM+Foundry的经营模式，目前其产品与方案业务包括分立器件及模拟集成电路、特种集成电路及器件等，此外，其制造与服务包括晶圆制造与封装测试，服务于半导体生产过程中的必需环节。从业务布局不难看出，燕东微日常经营中对技术迭代、现金投入等要求较高。招股书显示，燕东微的实控人不仅是大股东，还是前五大客户，而对客户的依赖等多方面原因令其应收账款逐年攀升；运营资金被占用，让燕东微只能通过借款来扩产，近三年的长期借款增超33倍。实控人连续三年位列前五大客户据招股书披露，2021年3月，燕东微有限于整体变更设立燕东微，注册资本为60,000.00万元。燕东微背后股东有北京电控、国家集成电路基金、亦庄国投等，分别持股41.32%、18.84%、18.84%。随后的9月份，燕东微上市前，大股东密集参与增资。2021年9月17日，燕东微与北京电控、国家集成电路基金、亦庄国投、京国瑞、盐城高投、电子城、长城资管、电控产投、京东方创投、联芯一号、联芯二号、联芯三号、联芯五号、联芯六号、联芯七号、联芯八号、联芯九号、联芯十号和联芯十一号签署《增资协议》。从增资协议来看，前述股东以现金共计450,000.00万元增资燕东微，其中，419,238,494元计入注册资本，燕东微股本由600,000,000元增至1,019,238,494元。增资完成后，北京电控直接持有燕东微41.26%的股权。此外，北京电控通过下属单位电控产投、京东方创投、电子城分别间接持有0.91%、9.14%和2.22%的股份，以及经一致行动人盐城高投及联芯一号等十家员工持股平台间接控制燕东微4.44%和2.26%的股份，合计控制60.23%的股份，是燕东微的实控人。值得注意的是，2019年-2021年期间，北京电控一直位列燕东微的前五大股东，在报告期内分别贡献1.26亿元、8214.26万元和1.23亿元的销售金额。
从上表前五大客户贡献的营收来看，2019年度、2020年度和2021年度，燕东微向前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为45.60%、44.12%及40.13%，对前五大客户依赖度较高。燕东微称，由于以特种集成电路为代表的产品定制化程度较高，客户对产品的稳定性及质量有较为严格的要求，且其变更供应商面临较高的转换成本，因此，公司对前五大客户的依赖程度较高。同时，燕东微指出，行业政策变动或特定用户需求变动均可能对公司经营产生较大影响，存在客户集中度较高的风险。三年内长期借款增超33倍对前五大客户的高度依赖，也让燕东微在收款时出现回款难的问题。反映到应收账款上，报告期各期末，燕东微应收账款、应收票据及应收款项融资的账面价值之和分别为66,026.66万元、78,074.40万元及106,283.14万元，占各期末流动资产的比例分别为22.61%、23.87%及12.21%。数据显示，2019年末至2021年末，燕东微应收账款金额呈逐年走高的趋势。
来源：招股书报告期内，燕东微应收账款周转率分别为2.69次、2.70次及5.35次，同期行业的平均值分别为4.89、5.31、9.02，报告期各期均低于同行均值。值得一提的是，除了依赖前五大客户，燕东微同样依赖于前五大供应商，报告期内，其对前五大采购金额占比分别为46.12%、56.89%及54.50%。采购主要集中在前五大供应商，按理来说，燕东微对存货的管理相比同行会更好。但实际上，报告期各期末，燕东微存货账面价值分别为25,023.04万元、35,655.98万元及75,511.67万元，占流动资产的比例分别为8.57%、10.90%及8.68%，存货金额较大。同时，报告期内，公司存货周转率分别为 2.87 次、2.33 次及 2.12 次，呈逐年下降趋势，且存货周转率低于其他同行业可比公司。随着经营规模和经营业绩的不断扩大，存货金额可能会随之提高，如果燕东微不能持续加强对存货的管理，导致存货规模过大，一方面存在存货跌价风险，对公司的经营业绩产生不利影响；另一方面是会占用营运资金将会降低公司的营运效率和资产流动性。半导体行业是资金和技术驱动型行业，具有高投入、周期长、高技术门槛等特征，这也对燕东微资金运作能力提出考验。由于应收账款和存货逐年增加且周转率低等原因，燕东微的生产运营需要的资金主要依赖长期借款，2019年-2021年三年间，燕东微的长期借款金额大幅增长，由3000万增长至10.59亿元。此次IPO，燕东微拟募集资金40亿元，其中10亿元用于补充流动资金，此外，30亿资金将投向基于成套国产装备的特色工艺12吋集成电路生产线项目。据招股书显示，该项目总投资达到75亿元，也就是说，除了募资的30亿元资金外，燕东微还要筹备45亿元的资金。从前述分析不难看出，燕东微的企业定位决定了其高额的资金投入和长周期的投资回报，但应收账款和存货等占用了较高的运营资金使得其不得通过长期借款方式来维持经营。此外，本次募资项目按照燕东微的规划，12吋线计划于2023年实现量产，2025年实现满产。项目实施后燕东微固定资产规模将大幅增加，而该项目投资回收期较长，因此在短期内12吋线项目的新增折旧和摊销也可能对燕东微的业绩产生一定影响。
4.中富通募资问询回复：营收季节性特征致天创信息前三季度利润低集微网消息（文/姜翠）5月18日，中富通集团股份有限公司（以下简称“中富通”）就深圳证券交易所关于“结合天创信息的盈利模式、市场竞争情况、收入确认方法、主要订单及前五大客户情况，说明前三季度实现净利润较低的原因及合理性，2021 年全年是否较业绩承诺期存在业绩大幅下滑的风险”的问询问题进行了回复。中富通就“结合天创信息的盈利模式，说明前三季度实现净利润较低的原因及合理性”进行了详细回复。系统集成方面，天创信息主要依托天创信息的软件产品，为客户提供相配套的各种专用设备，基于该类设备来自于公安部门社会动态管理的规范性要求和天创信息软件产品特定需求的特质，通过针对特定对象的专门定制型集成服务获取收益。软件研发方面，天创信息提供定制化的各类社会公共安全软件产品。借助于政府统一招投标（包括竞争性谈判、单一来源采购、公开竞价或综合评定等方式），在国家公安部统一技术标准的基础上，针对各级公安部门的个性化需求提供定制化软件产品以获取收益。技术服务方面，在项目合同产品质保期满之后，通过长期为客户提供系统运维、升级开发、功能需求定制，以及技术咨询、整体解决方案咨询、技术和使用培训、定期回访、持续客户跟踪等服务，实现专项技术服务收入与盈利。中富通披露，2019 年-2021 年，天创信息的营业收入情况按季度划分情况如下：2019 年-2021 年，天创信息的净利润按季度划分情况如下：由上表数据可见，2019 年第四季度、2020 年第四季度、2021 年度第四季度天创信息的净利润占天创信息当年净利润总额的比例分别为 96.46%、93.53%和96.68%，各年度第四季度的净利润占比较大。
中富通解释称，天创信息前三个季度的净利润水平偏低，主要系天创信息受客户结构和业务特点等因素的影响，营业收入同样季节周期性明显，客户普遍集中在第四季度进行项目验收，天创信息根据验收单确认收入。由于前三个季度属于业务淡季，故天创信息前三个季度利润较低属于正常情况。
5.智信精密首轮问询回复：夹治具毛利率增加主要系机加工能力提升集微网消息（文/姜翠）5月19日，深圳市智信精密仪器股份有限公司（以下简称“智信精密”）就深圳证券交易所关于“量化分析各类型产品毛利率波动的原因及合理性” 等问询问题进行回复。智信精密就“夹治具毛利率波动的原因及合理性”进行了详细回复。2019-2021年，夹治具单位售价、单位成本和毛利率具体情况如下：
由表可知，智信精密夹治具毛利率分别为 58.38%、51.95%和 50.90%，保持在较高水平。公司夹治具主要为配合显示模组全自动组装线使用的夹治具，该产品收入占比、单位售价、单位成本、毛利率变动情况如下：
2019-2021年，夹治具的主要产品非常集中，显示模组全自动组装线配套治具销售单价和毛利率逐年下降，并趋于稳定。智信精密解释称，主要原因为：（1）2019 年，公司凭借技术研发能力取得了配合线体使用夹治具订单，公司机加工业务尚处于起步阶段，技术工艺尚不成熟，部分订单或工序还需外发其他供应商完成，且该年订单数量较少，较难发挥规模效应，因此考虑了研发、工艺调整、物料、人工损耗等各项成本，报价较高，毛利率相应保持在较高水平；（2）2020 年和2021 年，公司机加工能力大幅提升，且实现了大批量销售，销售价格和单位成本均有所下降，毛利率回归到较为合理水平，且与配合使用的显示模组全自动组装线毛利率保持在同一水平。

新闻来源：集微网，文中所述为作者独立观点，不代表icspec立场。更多精彩资讯请下载icspec App。如对本稿件有异议，请联系微信客服specltkj。