北方华创100页深度

看好长期2800亿市值空间

分析应用材料等海外龙头设备公司历史PB值，发现：2008年以后，龙头设备公司基本处于发展成熟期，市场给予的PB估值稳定在2X-5X之间，而2000年之前的高速增长期，PB估值则在10X-15X之间，相较成熟期呈现显著溢价。

 

国产替代及新一轮创新周期节点下，对比全球半导体设备龙头企业，北方华创正处于高速发展期，其半导体设备收入规模高速扩张，我们认为其合理PS估值区间应在10X-15X之间，给定12.5X的PS估值中枢，看好北方华创2024年近2800亿市值空间。

风险提示：（1）下游扩产不及预期；（2）产品研发不及预期；（3）行业景气度不及预期。

9500页·研究框架·系列链接

CPU l 面板 l RF l CMOS l FPGA l 光刻机 l EDA

封测 l OLED l LCD l 设备 l 材料 l IP l 功率 l SiCGaN l 第三代 l 汽车半导体 l 滤波器 l 模拟 l 射频 基带 l 大硅片 l PA l MOSFET l 光刻胶 l RISC-VIGBT l NOR l Mini-LED l 代工 l 偏光片 l ODM华为 l 特斯拉 l 小米 l 刻蚀机 l MLCC l 电源管理 高通 l 被动元器件 l CREE l 三星 l MCU l 台积电DRAM l AIoT l MLCC l 储能 l 钠离子 l 电子气体激光雷达 l SoC l 京东方 l 三安光电 l 北方华创光刻胶2.0 l 碳化硅2.0 l 八大材料 l 设备零部件