成熟制程冻涨、芯片过剩在即？先澄清两个“误会”

来源:半导体投资联盟发布时间:2022-04-21708浏览

集微网消息，半导体的世界少有“狼来了”的故事，大多数人信奉一个真谛——没有无缘无故的传闻，即使它被澄清了两次、三次，尤其是当它与供需、周期扯上关系时，传闻本身代表的情绪，可能便是产业趋势的预兆。

正如同现在，半导体产业正被一种焦虑、沮丧的情绪的弥漫着，因为越来越多的传闻显示，这个百年难遇的超强周期，正濒临从顶点下落之势，虽然这不可避免，但总有人期待，这种下落可以来得平缓一些。

台媒最新一则“成熟制程冻涨”的传闻让这种期待几乎要变成奢望，然而，在终端应用百花齐放、各国各地区纷纷建立或健全本土供应链的当下，具体情况具体分析，仍然将帮助我们，在分歧和传闻之中厘清思路，向产业链的真实供需更进一步。

一个简单的逻辑是，供不应求则涨价，供过于求则降价，不涨不降，则很多时候代表买卖方处于试探、博弈状态，而从当下的复杂局势以及意外状况频现的情况下，“避险”情绪可能占了主导因素。

一方面，俄乌冲突正在以超预期的时长和影响将半导体产业的不确定风险推高，这不仅仅是氖气等半导体原材料的供应受限、各国对俄罗斯制裁导致出货量下降所导致的，更深刻的原因在于其对供应链的扰乱，以及其所带来的通胀和全球经济下滑，让本就在饱和边缘的消费市场岌岌可危。

另一方面，去年以来疫情陆续在东南亚、中国各区域等地接连固态蒙苏，再加上一直很难有效缓解的物流瓶颈，可以说，半导体供应链的不安定因素一直存在。这种不安定此前表现在终端厂商重复下单积累高水位的库存，现在则表现在出货不确定性陡增下的观望状态，并不代表某种判断。

此外，去年年底以来，从台积电开始，几大代工厂均传出与客户签下长单以提前锁定产能，这可能也是到了传统洽谈第二季度合约价的时间点，却未有代工厂传出涨价传闻的客观因素所在。以成熟制程见长的力积电近日也在财报会议中表示，由于去年与客户改签长约，目前以长约价为主。

退一步来说，自2020年以来，代工价格已经连续上涨了6个季度，到达了历史峰值，这种闻所未闻的涨价狂潮，很大程度上是设计厂看不到新产能落地的重复下单，而随着成熟制程新产能逐渐落定，库存高垒的设计厂不再重复下单，此前抢不到产能的设计厂也无需高价求买，冻涨也无可厚非。

而总体来看，成熟制程仍呈现供应较为紧张的态势，这表现在年初以来，无论是代工厂亦或是IDM，更加大胆的扩产步伐。这其中包括台积电“为支持客户”的扩产、三星回头扩大成熟制程投资，以及产品以成熟制程为主的国际模拟IDM，在涨价函频发的同时，纷纷定下长期投资扩产计划。

设备仍是制约产能的一大痛点。Counterpoint Research 3月报告指出，代工厂从8英寸设备供应商得到的支持越来越少，2022年还将出现一轮至少10-20%的涨价。另据笔者从设备业界获悉，2022年至今，8英寸设备价格已翻番。由于成熟制程芯片很大部分在8英寸晶圆上生产，涨价幅度或更胜。

不过，以上种种并不足以减缓部分厂商对后市的忧虑。尽管大多数观点认为2022年不会是成熟制程景气度反转向下的节点，但冻涨确实意味着本轮周期已接近顶峰。某代工厂技术高层对笔者表示，据其了解，大客户的一些动作给了市场不会一直强劲的预期，但并未透露这些动作具体是指什么。

澄清二：个别终端需求疲软不代表所有产品景气度下行

应用繁杂、终端需求分化，是成熟制程供应问题之所以呈现机构、业内分歧巨大的情况。目前来看，与“过剩”相关的往往是应用于消费电子领域的芯片。事实上，对包括手机、PC等传统消费电子市场饱和的忧虑近几年持续蔓延，寻找下一增长点已成为产业链的基本动作。

采用成熟制程的芯片产品；图源：Omdia

今年以来，传统淡季叠加俄乌冲突、疫情持续扰乱供应链，让本就需求不振的消费终端加速进入萧条期。随着最具产业链带动能力的苹果也不得不因供应问题下砍包括iPhone、AirPods等大头产品的订单，以及低迷的电视销售因断供俄罗斯雪上加霜后，这种颓势正在向超过预期的方向发展。

从日前传出成熟制程冻涨的台媒报道来看，主要指的也是由于电视、笔记本电脑需求降低导致整体IT面板需求下滑，进而引发中大尺寸面板用驱动IC产品价格下跌。智能手机方面，则也因终端需求疲软，TDDI、非苹果手机用电源管理IC市场需求转弱，厂家开始去库存，而让价格止涨。

爱集微咨询业务部总经理韩晓敏表示，整体供应链或者说终端方面，负面的情况比较多。今年来看，整体消费市场可能会比预期的还要疲软的多，可能对后市的影响会更大。“如果一直是这样的情况，个人觉得产能的拐点很可能到下个季度，就要开始有明显的变化。”

据其从渠道了解的一些情况来看，手机终端市场表现整体上不太理想，但由于受到了因为疫情等客观因素的影响，目前业内对5、6月份以后、因疫情封锁等客观不利情况有所缓解后，市场的表现仍有期待。但若届时终端仍难提振，“可能今年整体的情况就完全就不是预想的情况了。”

同时，包括工控、汽车电子，以及高性能计算、物联网等终端市场，却呈现了全然不同的急速增长态势。Counterpoint上述报告指出，汽车相关领域随着每辆车的半含量和V2X生态系统的渗透，预计将逐渐成为半导体消费巨头，高性能计算则将在未来几年将进一步发展，消耗大量新产能。

需要指出的是，高性能计算所需的CPU、GPU等大尺寸芯片虽然集中于先进制程，但据力积电介绍，每个大尺寸芯片都需要数个小尺寸芯片才能运行，比例至少是1:5，最高可达1:8。由此可见，高性能计算对于小尺寸芯片需求量更甚于先进制程的大尺寸芯片，例如力积电等成熟制程代工厂，就预计将因此受益。

集微咨询研究总监赵翼表示，了解到28nm/40nm等成熟制程目前产能仍然是偏紧的状态，28nm/40nm具有较高的经济性，一些AIoT主控SoC、中高端的MCU、WiFi/蓝牙芯片、OLED驱动芯片等对应的都是AIoT的市场，伴随着智能家居、泛安防等领域的市场快速增长，这部分需求还是会持续向好。

现状：下半年供需仍存X因素产品线加速腾挪是硬道理

综上所述，整体上看，距离成熟制程产能过剩尚有些时间，并且，由于今年以来，诸如俄乌冲突、中国疫情等突发事件频发，原材料涨价、通货膨胀、物流阻塞等客观因素的扰乱下，真实的供需发展趋势，仍然被笼罩迷雾之中，这也是为何冻涨并不意味着已完全进入下跌周期。

除此之外，下半年以后，随着消费电子传统旺季的到来，需求端是否有一定程度的提振也有待考察。例如，苹果将在秋季发布最新iPhone 14系列，而GPU今年以来价格持续下跌，三大原厂下半年均将推出GPU新品，若价格在合适区间内，有望重振游戏PC市场需求。

电视方面，6·18、11·11等购物节可能给整体市场带来的推动力不可小觑。Omdia指出，虽然三星在今年3月、4月均将当月的面板采购量较原计划削减了100多万片，但却增加了6月的面板需求，这些动作也隐含了其对市场仍抱有期待。

闪存设备控制器大厂群联日前也表示，预计今年晚些时候，消费电子将释放大量被压抑的需求，因此对下半年需求前景持乐观态度。据公司CEO潘健成所述，欧美B2B需求近期已开始出现，原厂从4月开始提出SSD价格将上涨10%，PC供应商也已接受。

尽管如此，被动等待不会是好选择，既然消费电子市场的需求难以预测，那么主动调整产品线向增长更为确定的工业、车用等领域才是硬道理。当前成熟制程市占率排名全球第一的台积电，早已明确汽车领域在其未来发展的重要地位，其日本工厂则将是很好的起点。

国际IDM方面，则更是在车用芯片领域早早下注，几家公司在2021年都看到了汽车和工业业务的高速增长，其中TI两大业务合计占总收入的62%，比2020年增加了约5个百分点，比2013年增加了42%；ADI两大业务占比则达到72%，比2020年增加4个百分点，各自同比增长60%和34%。

英飞凌和ST本就以汽车半导体业务见长，前者2021年汽车业务营收同比增长37%，占总收入的43.8%，后者汽车和分立器件业务2021年收入同比增长11.9%，在总营收占比达到34.1%，并强调在汽车行业看到了前所未有的需求。汽车MCU份额最大的瑞萨，也强调了将持续扩大工业、汽车产能。

2021年工业和车用领域芯片市场增长率名列前茅；来源：IC Insights

不过，大厂以外，任何想要在工业或汽车等市场分一杯羹的企业，仍将有很长的路要走，大厂扩产日程缓慢、新晋供应商稀少，也很大程度上是这片市场之所以景气度长期可见的原因所在。在消费电子“穷途末路”下，成熟制程过剩的紧箍咒，或将成为更多厂商向这些市场挑战的最大动力。

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