群联：NAND Flash涨多使买气急冻 估Q2将降价

 SSD从去年第二季至今涨幅逾八成，本周大陆地区报价下调，调降各产品线约1美元，存储器IC设计及模组厂群联亦认为，NAND Flash涨多回档，估第二季将面临价格调整潮。

不过公司强调，报价下调并非坏事，先前SSD涨多使买气急冻，估降价可刺激终端消费者买气回温，下半年进入新品出货旺季，可使销售量上扬，公司营运可望升温。

法人预期，今年营收表现约持平，但毛利率可往上，估今年获利表现可较去年提升。

群联为台湾地区NAND Flash控制IC厂，主要业务为成品制造(模组)以及芯片设计，主要股东为Toshiba，持股约12%。

2016年产品营收以终端应用来看，消费性模组(存储器、U盘、SSD)占比58%，工控模组占比约13%，控制片(IC controllor芯片设计，含eMMC)占比约19%，其他约10%。主要客户包含Toshiba、金士顿、Micron、Sandisk等等。
公司去年年初即备妥低价NAND Flash货源，受惠NAND Flash大涨，去年营收创历史新高达437.83亿元（新台币，下同），年增17%，税后净利48.67亿元，年增22%，EPS达24.67元，创历史新高。公司董事会通过，拟配发现金股利14元。
公司第一季因NAND Flash缺货，且公司以建立库存为主，销售量下滑，幸而SSD报价于第一季上涨超过双位数，且在智能手机方面，eMMC涨幅亦逼近两成，第一季营收为95.56亿元、季减13.77%、年减3.54%。
但公司于工控(含车用)领域拓展有成，第一季占营收比重从13%提升至20%，公司强调，工控产品生命周期较长，且获利稳定，今年将维持在2成左右的营收比重。

法人分析，由于该产品毛利率达30-40%，可望带动公司第一季毛利率较前季(24.26%)上扬，本业获利提升，不过需留意第一季业外汇兑损失约达3亿台币，将影响EPS表现。
SSD从去年第二季至今涨幅逾八成，价格过高，导致终端消费急冻，本周大陆地区SSD报价结束上扬走势，调降产品售价约1美元。

法人亦预期，NAND Flash涨多回档，估第二季将面临价格调整潮，群联亦受影响，预期上半年营运偏平缓。
法人分析，NAND Flash报价下滑并非坏事，并带动SSD/eMMC降价，刺激终端消费者买气回温，下半年进入新品出货旺季，估可使销售量上扬，群联营运可望升温。

预期今年营收表现约持平，但因工控产品占比提升带动毛利率往上，估今年获利表现可较去年提升。