联发科技上季营收超预期 EPS冲3.78元

受惠于中国十一长假铺货效应，联发科(2454)9月手机晶片出货缴出好成绩，带动单月合并营收达79.26亿元，第3季233.76亿元，季增11.55%，超越先前法说会预期的5~10%成长目标，外资预估单季每股纯益(EPS)约3.78元，优于原预期。第4季起，虽然铺货需求结束，但合并雷凌营收计算，仍可维持与第3季相当水准。

联发科9月合并营收达79.26亿元，仅次于8月的83.08亿元，创今年来单月次高纪录;第3季合并营收233.76亿元，季增率11.55%，超越7月下旬法说会预期的5~10%成长目标。

晶片杀价压力仍在

联发科财务长顾大为表示，8、9月营收走高，主要是因为中国十一长假铺货效应，及台币兑美元汇价近期走贬的关系，带动第3季营收表现优于预期。若扣除汇率影响因素后，第3季营收成长率约10%左右，符合财测高标。

展望10月，他认为，手机晶片价格竞争压力仍旧存在，但第4季的出货状况、营收表现与ASP(AverageSalesPrice，平均销售价格)，要等到10月底法说会时一并说明。

里昂证券科技产业分析师郑兆刚表示，联发科第3季营收表现优于预期，单季毛利率预估约45.3%，税后纯益和每股纯益各达41.42亿元、3.78元，优于原本预估的45%、38.84亿和3.54元。

而第4季因为十一长假的铺货效应结束，手机晶片出货下滑，联发科单季营收将微减7%。所幸，合并雷凌营收自10月开始起算，填补缺口，第4季合并营收可较第3季微幅成长1%，其中，手机晶片占营收比重达66%，消费性电子和个人电脑产品合计占34%。

新款晶片订单扩大

德意志证券IC(Integrated Circuit，积体电路)设计产业分析师张幸宜表示，市场相当看好联发科的新款智慧型晶片MT6573，无论效能和价格都优于竞争对手高通(Qualcomm)的MSM7227晶片，可帮助联发科客户在4个月内开发出智慧型手机。

随着联想A60手机采用，目前已吸引超过40家中国当地手机业者跟进，第4季开始陆续推出新机种。

她认为，多数客户都是中小型手机厂，因此初期的需求量难以评估，预料要等到MT6573晶片出货量达3000万颗时，才算步入稳定成长阶段。

明年营收估增15%

据里昂证券评估，联发科今年智慧型手机和3G(3rd Generation，第3代行动通讯技术)晶片出货量分别达1000、1800万颗，在MT6573等出货带动下，明年可跳增到4600、4200万颗。至于功能型手机采用的2G晶片，出货量则下滑4%，至5090万颗。

尽管市场忧心，联发科的2G晶片市占率今年会下滑到6成左右。郑兆刚表示，智慧型手机晶片ASP高于功能型手机4~5倍，对联发科营收具莫大帮助，明年营收可成长15%。