三大需求推动光通信行业进入景气周期

“宽带中国说简单点就两件事，一是广覆盖，以前没有宽带的地方要有；二是提高接入网的速度。这两件事情都需要做基础的网络建设，都要用到烽火通信的设备，所以宽带中国的建设，烽火通信肯定是受益者。”昨日，一名长期跟踪该公司的研究员向本报记者如此分析。

“我们认为，烽火通信业绩弹性最大，或者说最受益该行业发展，主要是因为他是国内唯一既有光网络系统设备又有光纤光缆产品的公司，有着最完整最合理的产业布局。”上述研究员进一步解释，譬如一个100亿元的光通信工程，50亿元是光通信设备，20亿元是光器件，15亿元是光纤，其他是施工费用，在前三块业务中，烽火通信都有机会分得一杯羹。

资料显示，烽火通信目前已经具备了从终端（家庭网关）、接入网（ODN、EPON/GPONOLT/ONU）、城域网（MSTP/PTN）直至骨干网（DWDM/OTN）的全系列宽带产品线布局，即拥有光通信行业的端到端覆盖能力。

对于“宽带中国”带来的巨大市场机会，公司其实已经做了多年的储备工作。在2011年9月召开的股东大会上，公司副董事长吕卫平在介绍FTTH（光纤到户）时曾表示，以前光纤是用在主干道，顶多铺到写字楼供办公用，现在是要接入每一个小区，打个比方就是以前只能高速公路用，现在是乡村公路甚至羊肠小道都要用，市场的增量非常大。吕卫平还透露，在技术方面公司绝对有能力应对。去年12月，中国电信开启100G系统测试工作，烽火通信率先完成全部测试项目，表明公司技术研发实力处于行业前列。

前述券商研究员介绍，今年以来可以明显感觉到光通信市场的景气度在增长。据分析，ODN行业在2011年的高速增长，侧面表明我国FTTH覆盖能力已初步形成，从去年2季度末开始，三大运营商相继启动了规模宏大的PON集采，表明在线路资源初步具备后，运营商即实质性的推动FTTB及FTTH的建设，现在应是已进入主设备的投资高峰期。

从烽火通信的财务报告也可以看出端倪，2011年三季度，公司的单季营收创历史新高，毛利率同比也出现明显改善，多家券商发布研报认为，这反映了运营商资本开支的释放已明显提速，据长江证券预测，宽带接入市场的高景气态势将至少持续到2013年。另外，由于光通信设备行业市场格局基本稳定，在华为、烽火和中兴三大巨头各自的市场份额进入稳态后，产品毛利率存在提升空间。

中金公司近期发布的研报认为，“十一五”期间，烽火通信收入复合增长率37%，利润复合增长率64%，已经完成了光通信行业的全面布局。“十二五”期间在“数据流量激增”和“宽带中国”的行业发展大背景下，公司将再次步入发展的快车道。中金预计公司2015年销售额将超过150亿，净利润15亿，并伴随“光通信”在非电信领域的渗透实现发展阶段的再次跨越。

一个对烽火通信利好的消息是，随着公司光纤预制棒的投产，其光纤光缆业务的成本将有望下降，从而提升毛利率与竞争力。

最后，值得关注的是公司资产整合预期。日前，武汉市和邮科院联手启动了武汉光通信产业的整合，由于长江通信旗下长飞公司主业与烽火通信同类，为避免同业竞争，其股权理应被整合到烽火通信旗下，而且这也利于后者打造光通信全产业链。不过，当地政府和邮科院目前均表示“尚未最后决定”。

亨通光电：产品供不应求 毛利率有望提升

“今年只要能生产出光纤就有市场，”亨通光电高层昨日告诉上证报记者，“从去年三季度开始就是供不应求的局面。”中国几大运营商力推的“光纤到户”战略给亨通光电带来的影响立竿见影，来自三大运营商订单继续增长，预制棒自产率稳定提升，公司对2012年盈利前景非常乐观。

由于2010年产能扩张过快，光纤光缆制造业经历过2010和2011年上半年的价格下滑和全行业供过于求。而目前的整体市场景气程度超出了亨通光电管理层的预期。公司90%的订单来自国内以三大运营商为首的电信类企业，10%左右来自海外订单，而海内外市场同时呈现出供不应求，产量决定销量的局面。“中国移动的光纤集采量居首，电信和联通相对次之，不过联通今年的集采量预计会翻1到2倍。”上述公司高层告诉记者。同时光纤价格在经历了2010年以来从63元-71元/芯公里左右的波动之后，目前基本稳定在68元/芯公里，价格保持坚挺。