一辆车亏4000美元，有一种烧钱叫特斯拉

自从特斯拉2010年上市以来，该公司已经给投资者带来了丰厚的回报。现在，他又给自己定下了一个目标，承诺将在2016年第一季度创造足够的现金流，帮助该公司从一家价格高、销量低的汽车厂商，转型为一家批量生产多个车型的企业，并将进军电力存储系统领域。

由于投资者和分析师对该公司扩张汽车和电力存储业务的计划感到担忧，特斯拉的股价上周四下跌近9%，上周五再跌2%。截至6月30日，特斯拉现金仅为11.5亿美元，低于一年前的26.7亿美元。

汽车厂商都会投入现金来采购组装线设备，包括金属模具和塑料模具，同时还要展开各种测试，以便符合安全和排放标准。通常而言，推出一辆新车的成本高达10亿美元，甚至更多。

通用汽车和福特等老牌汽车厂商已经获得了大量现金，因为他们已经重建了因为2008至2009年的衰退而遭受重创的资产负债表。通用汽车截至6月30日的现金等价物超过280亿美元。

需要明确的是，通用汽车每年的汽车销量超过900万辆，而特斯拉今年的生产计划仅为5万至5.5万辆。特斯拉的多数汽车都是直接根据订单生产的，该公司今年第二季度的汽车交付量为1.1532万量，营业亏损约为4700万美元，每辆汽车营业亏损约4000美元。

该公司表示，他们计划今年投入15亿美元资本开支，主要用于发布Model X电动SUV车型。据报道，该公司今年上半年的资本开支已经达到8.31亿美元，表明其下半年还将再投入约7亿美元开支。

特斯拉表示，该公司第二季度的运营成本和研发费用出现上涨，Model S车型的平均售价下降1%，主要是因为低配车型的占比加大，加之美元汇率走强对海外营收产生了负面影响。Model S有多个不同的版本，起价7万美元，最高可达10.6万美元甚至更高。

资本开支

特斯拉曾经表示，由于该公司不会再投入资金推出重要的新车型，因此明年的资本开支将会减少。特斯拉2017年计划推出Model 3，预计起价为3.5万美元，该公司有望借此在2020年实现50万辆汽车的销售目标。

巴克莱银行分析师布莱恩-约翰逊(Brian Johnson)并不认同该公司的测算，他预计特斯拉2016和2017年的资本开支反而会增长，因为该公司要投入资金建设电池工厂，并展开Model 3的研发。“由于规模较小，因此他们创造现金流的能力或许无法达到预期。”他说。

马斯克上周表示，特斯拉明年将拥有10亿美元现金，他还对分析师表示，通过融资来降低风险有可取之处。

特斯拉股价仍然较两年前上涨70%，今年以来的累计涨幅也达到8%。该股目前的市值达到310亿美元，超过菲亚特克莱斯勒，后者的产品包括Ram皮卡和吉普大切诺基。

瑞银证券分析师科林-兰根(Colin Langan)给予该股卖出评级，他说：“考虑到他们目前的烧钱方式，考虑到他们未来的投资需求，他们似乎很有可能开展融资。”

马斯克曾经带领特斯拉走出过现金紧缩的泥潭。该公司2012年9月就曾面临现金危机，但后来通过销售股票和重新谈判联邦贷款条款实现了融资。Model S于2012年中开始生产。

特斯拉还在采取各种措施扩大销量。除了增加低价版Model S外，该公司上月还表示将收费5000美元对Model S 85和85D进行性能升级，并推出溢价1万美元的Model S 90D和P90D。

特斯拉表示，该公司的记账方式与底特律汽车公司不同。如果按照通用汽车和福特采用的GAAP(美国通用会计准则)计算，特斯拉每辆汽车的营业亏损将从2014年第二季度的3794美元，扩大到今年第二季度的1.4758万美元。

但特斯拉指出，GAAP没有包含租赁业务的营收和利润。该公司第二季度通过Model S租赁业务获得的递延毛利为6190万美元。(书聿)