指数震荡，基本面不变

焦点讯息：

国内水情吃紧，中南部水库蓄水量持续下降，曾文水库见底、新竹地区宝二水库蓄水率仅剩 16%，引发外界对用水大户 - 晶圆代工产业的关切。台积电已于 2/23 启动水车缓储水，北中南部分厂区以水车少量载水，联电也已备妥水车待命。对此，主管机关将于 2/25 起扩大节水措施，并执行北水南送计划。

SEMI(国际半导体产业协会)2/23 公布 1 月北美半导体设备制造商出货金额达 30.4 亿美元，创下历史单月新高纪录，也是史上首度超越 30 亿美元大关，反映强劲的产业景气展望。

经理人观点：

近一周全球股市震荡幅度扩大，不过台股在良好基本面的保护下表现相对强势。我们持续追踪、监控的半导体产业供需缺口仍大，近期市场热炒微控制器（MCU）缺货题材，我们乐见这类讨论日益热络，能让更多投资人了解台湾半导体产业的好光景，当然我们更不忘要提醒大家，供给严重吃紧的产品不光只有 MCU。

美国财政部长叶伦（Janet Yellen）近日提及，正在研议提高美企业税率至 28%，消息面压抑著全球科技股表现，使不少人担心是否会压缩台湾电子股上档空间。其实，过去几年美国部分科技企业获利成长主要来自税负抵减，而非本业成长，不健康的股价增幅确实面临回档压力；但另一方面，美国某些大型科技公司本业增长实力强劲，近年来积累了不少帐上现金，正计划扩大资本支出，我们认为增税杂音对这些公司而言，反而创造出另一波新的中长期介入点。

反应慢了半拍的美国实质利率近期终于上扬，并引发全球股市技术性修正，正巧搭上了我们研判农历年后大盘进入整理格局的观点。由于全球经济即将走出新冠疫情、有感复甦几乎已是市场共识，伴随著通膨的温和上扬实属合理。面对通膨问题，我们最关切的是诱发主因，如果关键趋动因子系源自于「成长」，股市投资人其实无须过度畏惧。

在我们眼中，减税、通膨、疫苗或近期市场关注的新闻事件，仍不足以构成扭转牛市的力量。经验告诉我们，指数频创新高、短期评价飙升时，多数投资人习于找理由让短线获利了结「合理化」，这是人性的一面。我们长期以来的观点是，如果企业获利将加速成长，偏高的股市评价从来不会是什么大问题。

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