转型耳机成品遭遇阵痛，朝阳科技半年净利下滑约三成

            数据铸造影响力

撰文 /   李鑫

编辑 /   郑杰发

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7月14日下午，朝阳科技（002981.SZ）发布半年度业绩预告，虽然上半年盈利超过1500万，但与上年同期相比下降约三成。

 

业绩下滑的原因，一是耳机毛利率低于电声配件毛利率，导致综合毛利率下降；二是疫情导致下游客户销售不佳，公司电声配件产品销售金额和销售毛利均有下降；三是持续导入新客户新产品、积极开拓新客户，导致公司研发投入增加、销售费用与管理费用上升。

 

这三方面原因，都与朝阳科技此番转型有关。据此前朝阳科技发布公告显示，目前公司正在大力拓展耳机成品业务，并减少低端电声配件份额。

 

据公告显示，耳机成品盈利能力不强，一方面是TWS作为公司新产品，生产成本相对较高、生产效率相对较低；一方面是公司为第一大客户小米/万魔声学代工的部分耳机成品主打高性价比，毛利率低；一方面是耳机工艺复杂，原材料成本提高、竞争激烈、议价能力弱影响耳机毛利率低于电声配件。

 

在第一手机界研究院院长孙燕飚看来，尽管朝阳科技上半年净利下滑，但这是转型过程中必不可少的“阵痛”，有线耳机逐步退出市场是大趋势。

 

孙燕飚说，iPhone 7取消耳机接口，又发布AirPods引领全球TWS耳机大爆发，结合最近消息曝出即将发布的iPhone 12不标配耳机，未来势必会有更多品牌厂商跟进效仿，预计2021年有线耳机会大幅缩减。在此背景下，朝阳科技把代工TWS耳机成品作为重点开始转型。

扩大研发产能

为尽快提高耳机成品制造实力，从2018年开始，朝阳科技持续增大研发投入，积极开拓新客户。

 

据公告显示，2005年到2018年前期，朝阳科技为18家客户提供电声配件，但自2018年后期到2019年，朝阳科技开发的8个客户，清一色为其供应耳机产品，有安克创新、网易严选、HAVIT、傲基、LG、vivo、HMD、时空壶，新增客户中没有电声配件相关的。

 

今年4月，朝阳科技在深交所上市，借资本力量增强耳机成品制造能力。据招股书显示，朝阳科技拟募资4.16亿元，用于耳机及配件生产线技术升级改造及扩产项目，现代化电声产品生产基地建设项目，电声研究院研发中心建设项目。

 

其中，耳机及配件生产线技术升级改造及扩产项目总投资1.67亿元，达产后预计新增头戴式耳机50万个，运动蓝牙耳机120万个，TWS耳机80万个，转接线配件400万条，预计增加年均收入4.43亿元，年均净利润5201万元。

 

现代化电声产品生产基地建设项目总投资1.52亿元，达产后预计新增入耳式耳机每年1000万个，蓝牙耳机每年100万个，预计为公司创造年均收入3.79亿元，年均净利润3914万元。

 

电声研究院研发中心建设项目总投资4788万元，配备先进实验测试设备，增强产品研发能力。

 

据了解，朝阳科技为满足苹果、三星、小米等产业链拓展和全球化布局，2014年、2017年、2019年分别在越南、印度设立全资子公司。朝阳科技证券部人员告诉记者，目前公司TWS耳机在东莞工厂生产。

 

耳机毛利率低

2018年重点布局耳机成品之前，朝阳科技已经为华硕、魅族等品牌厂商小范围生产耳机成品。如今经过2年大力推进，目前耳机成品的盈利能力却依旧不强。

 

从2017年到2019年，耳机成品营业收入占总营业收入比例从27.51%增长到44.03%，逼近电声配件收入占比，但是，耳机成品毛利率却在报告期内从15.54%下滑到7.62%。

 

据公告显示，盈利能力不强的原因，一方面是TWS生产成本相对较高、生产效率相对较低；一方面是对第一大客户小米/万魔声学依赖性较强；一方面是耳机工艺复杂，材料成本、竞争、议价方面影响耳机毛利率低于电声配件。

 

为了摆脱对小米/万魔第一大客户依赖，朝阳科技目前正在积极优化客户结构，据公告显示，目前公司客户安克创新、魅族、Beats、三星等产品毛利率较高。

电声配件缩减份额

朝阳科技从2005年后陆续进入了苹果、三星、小米、万魔、哈曼、Beats、魔声等品牌厂商供应链，提供电声配件，如今有线耳机份额缩减、疫情和中美贸易战双重打击、再加上削减部分电声配件订单，使得电声配件没能成为朝阳科技上半年拉动业绩增长点。

 

加上耳机成品毛利率低，研发扩产投入增加，朝阳科技上半年业绩下滑近三成。

 

据公告显示，朝阳科技2017年-2019年营业收入分别为6.47亿、5.95亿、8.28亿；净利润分别为8054万元、7692万元、8313万元。

 

截止7月15日，朝阳科技收盘价46.69元，单日跌幅8.45%，每股净资产8.39元，总市值44.82亿元。  

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