小米估值400亿美元太疯狂 雷军也是醉了

　　当雷军开始大张旗鼓面对舆论发声的时候，你应该可以猜到小米要有大事发生，而且一定不只是黎万强去硅谷闭关这么简单。果然，上周末福布斯从多个渠道确定了小米正在进行新一轮融资的消息，估值超过400亿美元。

　　如果小米能够以400亿美元或更高数额的估值进行融资，这家公司将成为全世界最有价值的私人科技公司，同时跻身全球最具价值设备制造商行列。如此，小米的估值将超过195亿美元市值的索尼公司(Sony)，几乎是联想的三倍。联想是全球第三大智能手机制造商，市值156亿美元。

　　小米的400亿估值是怎么来的

　　小米的估值主要参考以下几个关键KPI：

　　1. 直接销售收入和净利润参考PE或PS估值，如果以PS估值，1000亿销售搭配2倍市销率这就是2000亿人民币，大约至少300亿美元估值。但我认为PS和PE计算这部分估值不合适，因为如果小米能保证未来10年年化30%的增长，用DCF模型推演未来小米硬件收入的现金流折现率，算的估值可能比300亿高得多的多，如果真能保证三年内70%，五年内50%，十年内30%，光硬件销售估值小米就可以有500亿美元(拍脑袋)

　　2. 存量用户的日活跃度以及匹配的商业价值，我听说现在小米已经跃居安卓平台分发前三，安卓游戏转化率第一，安卓游戏平台用户APRU值第一位了。目前MIUI有5000万用户，就OS来说基本90%以上日活跃(因为你总要开手机)，小米游戏平台有3500万用户，今年预计到7000万用户，据说今年2月份月流水5000万，这个数据可以拿到A股去看看同类游戏平台的估值就好了

　　3. 小米其他产品线的增长率参考估值

　　如果小米未来三年能保证手机30%的年收入增长，MIUI活跃度50%的增长，游戏平台流水翻倍式的增长，目前400亿USD不是贵，而是太便宜了。

　　小米已经不是个手机或者纯硬件公司，它是个榨干存量用户ARPU的机器，目前看，这个机器运转应该比较健康，但能否保持这么高速的硬件销售增长我非常怀疑。