最担心中国企业收购东芝半导体的不是日本 而是三星

日本政府传不乐见东芝半导体落入中国厂手中,但南韩中央日报(Korea Joongang Daily)分析报导指出,中国厂并购东芝半导体正是三星的心腹大患。日本政府政治凌驾专业的结果,最后可能让三星受惠,而东芝半导体则错失开创新局的契机。

东芝有技术没钱,中国厂有钱没技术,若不考虑政治因素,按理原本就该是一拍即合的组合,而产业分析师也同意,如果是由中国厂接收东芝半导体事业,三星主宰NAND 快闪存储的局面可能被打破,未来可能成为两强分庭抗礼。

不过据路透社报导,日本政府为阻止东芝半导体被赤化,可能以国安为由禁止中资投标。除此之外,分析师认为可能与鸿海搭档竞标的南韩厂SK 海力士也不被日本政府欢迎,因此最后可能由美国业者如美光、Western Digital 出线。

DRAMeXchange 统计资料显示,三星去年第四季NAND 营收成长近两成(19.5%),市占率来到37.1%,稳坐龙头位置。东芝暂居第二,但市占率仅18.3%,不及三星一半。

东芝半导体的下家会是谁?

东芝要分割旗下半导体成为独立公司东芝Memory,商情一日数变。一时惊涛裂岸,卷起千堆雪。东芝半导体是集团中的金鸡母,获利能力及竞争力都还在。原来想只出售部份持股以解燃眉之急,只是财务的实况可能比想像中的严重,所以青山遮不住了。现有的想法是全部股份开放,出售给数家公司。

但是从买家的看法呢?买家有鸿海、SK海力士、西部数据、美光科技、苹果、微软,以及数家私募基金等超过10家业者。这些业者样态各异,他们又怎么看?

东芝半导体是获利的,短期间没有投资风险的问题。但是成立独立公司、公开上市,大股东会被约束不能卖股。纯就投资而言,这个至少是个中、长期投资。虽然可能有更长期的展望,但这样将一部份资金停滞在一个地方,需要有能支持中、长期投资策略上的理由。

SK海力士是最有动机去买东芝半导体股票的。东芝只有NAND、缺DRAM,SK海力士过去比较关注于DRAM与NAND制程研发的综效,于3D NAND的研发有些延后,所以二者在存储市场策略联盟,产品互补,而且二者在新世代存储MRAM也是联手开发。SK海力士的母公司SK又多金,所以即使只是持部份股权投资,也有充份理由。与此相似的还有美光。美光过去NAND的研发伙伴是英特尔,但在3D NAND的研发也显著的落后于三星和东芝。虽然与英特尔也有类似的3D Xpoint,但是密度、成本显有不及,离量产阶段也尚远。只是美光若插手入股,东芝与SK海力士的既有关系就得重新调整。