小米市值蒸发375亿港元是怎么回事？雷军承诺不减持为何难阻股价下跌？

A股特有的谈“解禁”色变，如今也在港股市场上演。

2018年7月9日登陆港股市场的小米集团，1月9日上市半年期满，基石投资者及部分IPO前入股的机构股东持有的限售股迎来解禁。由于解禁总量接近60亿股（约为总股本的25％），解禁市值超过650亿港元（以1月8日收盘价计），投资者纷纷选择了抛售，小米股价因此大跌，仅两个交易日市值即蒸发了375亿港元，有投资者开玩笑称“相当于两天跌去3．4个美图啊”。

基于此，已经有港股券商开始紧急研发与“解禁提醒”相关的服务。据上证报资讯统计，映客、齐屹科技、51信用卡将在本周迎来上市满半年，而歌礼制药－B、百济神州－B、华领医药－B等多只未盈利生物科技股，以及与小米一样采用“同股不同权”架构上市的美团点评，也将在未来两个月内迎来首批限售股解禁。

承诺不减持仍难阻跌势

由于股价在8日大跌7．5％，小米集团于9日早间紧急发布公告称，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军和其他控股股东承诺，其持有的所有股票继续锁定365天。同时，小米集团高级副总裁、CFO周受资也作出了同样的承诺。

虽然此番喊话一度刺激小米股价止跌反弹，但“维稳”效应只维持了不到两小时。临近中午，小米股价再度掉头向下，最终以全日最低价10．34港元／股收市。两个交易日，小米股价的累计跌幅达13．8％。至此，小米集团股价已较招股价跌去39．2％，市值缩水1504亿港元。

而当初冲着雷军那句“年轻人的第一次翻倍”买入小米的投资者，如今损失可能超过50％。若不幸买在最高价22．2港元／股，其亏损将高达53．4％。

分析人士指出，虽然小米基石投资者已浮亏40％，F轮进场的机构投资者也浮亏35％，但很多早期投资者的持股成本非常低，且多为创投机构，其退出意愿非常强烈。加上手机业务占小米总收入近70％，而当前智能手机行业并不景气，小米的“生态价值”到目前为止尚未能显现，小米的短期抛压估计不小。

哪些新经济个股将解禁

由于资金渠道收紧，很多创投机构出现募资难窘境。在A股市场，PE、创投、资管计划等股东在禁售期满后清仓式减持的情况时有发生。小米在解禁日前后的凌厉跌势，也让港股市场的投资者谈“解禁”色变。

与A股一样，港交所对控股股东在公司上市后减持一事也设定了若干限制，规定控股股东在上市后6个月内不得出售其持有的股份。为了维护股价及向市场表明管理层、早期股东对公司的信心，一些公司的大股东和高级管理人员会在招股书内承诺6个月、12个月甚至更长期限内不减持。IPO时引入的基石投资者，一般也会承诺在新股上市6个月内不减持股票。

截至2018年12月31日，去年共有30家内地新经济公司在港交所IPO上市，融资额累计约1360亿港元，占港股市场2018年融资额的一半，创近年来新纪录。

在这30只新经济股中，2018年下半年上市的超过80％。小米集团上市是2018年内地新经济企业赴港上市热潮的开端，紧随小米集团，齐屹科技、指尖悦动、映客、51信用卡相继登陆港股市场。

2019年1月12日，号称“港股市场互联网家装第一股”的齐屹科技、手机游戏发行商指尖悦动、内地移动直播平台映客均将迎来上市满6个月。齐屹科技IPO时引入了浙江美大实业及海智集团两位基石投资者，锁定期6个月，两位基石投资者合计持股比例达22．7％。映客的基石投资者则为B站和分众传媒，两者合计持股比例仅为4．04％。

1月13日及18日，51信用卡、第七大道也将相继上市满半年。此外，未盈利的生物科技股歌礼制药－B与采用“同股不同权”架构上市的美团点评，也将在未来两个月内迎来首批限售股解禁。（来源：上海证券报）