韩国三星加速转型 爱施德很受伤

　　“傍大款”带来的高增长让爱施德（002416.SZ）成功上市，但风险也如影随形，“大款”的点滴风吹草动都会让这些傍大款者神经紧张，更严重者，有可能因此给公司带来灾难性后果。

　　显然，爱施德正在经历这样的折磨。昨日，爱施德发布公告称，公司从合作厂商三星投资有限公司获悉，三星中国手机部门近期拟对其中国手机销售渠道结构做出调整，改变所有产品通过国代商总代理销售的模式，即对该部分产品采用“直供+平台直供+分销”并存的渠道结构。

　　爱施德是三星手机中国市场最大的代理商之一，据其公告，三星手机2009年占爱施德公司销售收入的72%左右。傍上三星这个大款，曾经被视为手机渠道商爱施德最大的资本，并以此带来的高增长推动其今年5月份成功登陆中小板，募资达18亿元。

　　但曾经的大客户开始有意绕开爱施德，通过调整销售渠道结构，三星将逐步减少合作国代商数量，从12月1日开始，在接下来的4个月内逐步实施。“从国代到直销，渠道更扁平，当然带来利润最大化。”易观国际一名分析师说，通过直供模式，三星可以有更大的渠道利润空间以刺激销售，并加强对渠道的控制力，而进入三星直供体系的分销商将绕开国包商，直接从三星公司拿货，从而获得最大利润空间。

　　而作为三星手机全国第一大国代商，爱施德颇为受伤。2009年年报数据显示，爱施德代理三星销售额占比三星国内总销售额的35%，爱施德2002年就开始与三星合作，曾经助力三星手机坐上国内第三把交椅，而当大客户有了足够的市场份额和品牌影响力时，现在却面临被淘汰的下场。

　　公告当日，爱施德股价大跌6.32%，跌幅居前。同日，申银万国发布报告称，以未来三星占手机分销额50%计算，对苏宁和国美直供的影响预计将使爱施德的手机分销收入下降约6%。

　　这一切都像是傍大款公司的宿命或绕不过的风险。

　　其实，爱施德并不是第一家因大客户策略调整遭遇业绩波动风险的公司。大客户出现问题，导致公司业绩大幅下滑，股价大幅缩水的案例在创业板和中小板中并不少见。此前，今年9月份上市的创业板公司华平股份（300074.SZ）由于未签订超过1000万元的大单，造成上半年业绩一落千丈。2010年半年报显示，其营业利润下降109.52%，归属于普通股东的净利润下降70%以上。此前的2009年同期，则由于有中国人寿的2200万元大单，使其营业利润达到了1532万元。