2020年末至今，国内工业基础原材料迎来了全方位的上涨，其中家电行业主要原材料铜、铝、钢材、塑料等价格同样涨势如虹。为消化来自上游成本上涨带来的压力，家电产业链上下游同样出现了不同程度涨价，对于不选择涨价的企业来说，就需要承受利润缩水或者亏损的“阵痛”。
业内普遍认为，此轮原材料价格上涨主要是以下几个方面原因：1、全球货币政策超宽松，各国推出经济刺激政策。2、我国全球性资源获取能力依然不足，如铁矿石等相关工业原材料从国外进口，受疫情影响海外主要矿山(铁矿、铜矿等)减产，而国内疫情控制的好，市场需求恢复较快。3、随着供给侧结构性改革深入，“去产能”导致部分原材料产能相对不足，供需失衡严重。
众所周知，这一波涨价潮主要是一些顺周期行业在大涨特涨，而顺周期行业是指经济环境好的时候，某个行业的表现也比较好，反之则不佳，与经济周期同涨同跌。2020年中国实现GDP正向增长2.3%，最新的政府工作报告提出2021年GDP增长6％左右。由于国内经济复苏强劲，增速超预期，带动顺周期行业“金融、房地产、基建、石油化工、钢铁、有色金属等”普遍景气度回升。
与之形成鲜明对比的是同属顺周期行业的制冷剂产品，呈现原材料价格涨幅较大，但制冷剂价格多在成本线以下“阵痛”盘整的尴尬局面。数据显示，上游原材料价格涨幅在40%-240%之间，而制冷剂产品涨幅集中在10%-30%，虽然整体价格有一定上涨，但像R32这样的明星产品持续在成本线以下运行。
同周期下的原材料与制冷剂价格对比
数据来源：产业在线
分析顺周期浪潮下制冷剂为何逆势运行的原因，产业在线将其归纳为以下六个方面：
一、产业政策导致竞争激烈，企业为长期市场牺牲短期利益
2020年是HFC制冷剂基线年核算周期( 2020~2022 )的第一年，HFC-32，HFC-125，HFC-134a，R410A, R404A等将是未来很长一段时间里暖通、空调和制冷领域的核心制冷材料，因此很多制冷剂生产企业秉持“赢在未来”的长远目标，牺牲当下利润，不惜一切代价抢占市场份额，期待未来20年HFCs制冷剂黄金应用期。
包括中国在内大多数发展中国家的基线年为2020年至2022年，基线值为以CO2当量为单位的100%的HFC基线年3年均值( 2020~ 2022 年)加上65%HCFC基线年值，对应的削减时间表为：2024年冻结在基线以下、2029年削减基线年的10%、2035年削减30%、2040年削减50%、2045年削减80%。
第5条款国（发展中国家）HFC限控时间表
二、供应增长过快，产能过剩严重导致涨价困难
产业在线数据显示，2020年国内HFC制冷剂产能继续加速增长，主要产品R32/R134A/R125产能分别突破40/34/28万吨，相比实际产量，预计行业平均开工率不足50%，足见当前市场产能过剩问题突出。
2017-2020年主要制冷剂产品产能对比
数据来源：产业在线
三、下游关联行业有负增长，需求受到抑制
产业在线数据显示， 2020年我国家用空调产销分别完成14490.45万台和14146.44万台，同比分别下降5.2%和6.1%。中汽协数据显示，2020年我国汽车产销全年分别完成2522.5万辆和2531.1万辆，同比分别下降2%和1.9%。由此可见，来自下游应用市场的需求并没有大的扩张。
四、国内外疫情防控和经济形势差异较大
现阶段国外疫情拖累经济发展，但中国疫情控制良好，经济复苏迹象明显，由于制冷剂全球供应商主要集中在中国，因此疫情对供应端的影响弱于对需求端的影响，也是造成目前卖方市场弱势的原因之一。
五、美国、印度对原产于中国的HFC制冷剂启动反倾销、反补贴调查
2020年9月28日，印度商工部发布公告称，应印度企业SRF Limited提交的申请，对原产于或进口自中国的HFC制冷剂产品 [Hydrofluorocarbons (HFC) component R-32]启动反倾销立案调查。
2021年2月25日，美国国际贸易委员会（ITC）投票对进口自中国的R-125五氟乙烷（R-125 Pentafluoroethane）作出反倾销和反补贴产业损害肯定性初裁，初步裁定被主张存在倾销和政府补贴的中国涉案产品对美国国内产业构成了实质性损害。基于这一结果，美国商务部将继续进行调查，预计将于2021年4月7日作出反补贴初裁，2021年6月21日作出反倾销初裁。
六、行业面临重新洗牌，集中度加速提升
伴随原材料价格大幅波动，产品单一、不具备产业链优势的企业在激烈的竞争环境下已经出现产能闲置现象，预计近三年制冷剂行业将出现加速整合与淘汰，行业集中度有望进一步提升。
