高通要担心的不是苹果，而是资本大鳄

虽然高通和苹果的官司仍在继续，但比起专利纠纷，更让高通高管操心的是眼下已经走到门口的“资本大鳄”。

没有任何前兆，博通的千亿美元要约方案就这样被摆在了高通的面前，还来不及细想，资本市场的大涨已经为双方的“博弈”又添了几把火。

资本市场是兴奋的，博通和高通在全球半导体收入排行榜中均进入前五，两者的合体将催生新的巨无霸半导体公司，而更重要的是，过去芯片领域的收并购案例已经证明，不管是大鱼吃小鱼，还是蛇吞象，聪明的投资案总能在资本市场获利颇丰。

博通似乎也信心满满，掌舵人陈福阳凭借着两年前的安华高收购博通案一战成名，这个自称不太懂技术，却对赚钱和经营颇有心得的博通新CEO已经在过往几次资本运作上展现了他的才华。

只用了三年，安华高就从一家市值几十亿美元的小半导体公司成长为一家市值超过1100亿美元的行业巨头，股价从30多美元飙升至277美元，营收涨了5倍，而陈福阳的薪酬也是水涨船高，听说去年的薪酬总额为2470万美元。

资本运作高手似乎天生就被幸运之神眷顾。

过去几年，像陈福阳这样能够在资本和半导体产业长袖善舞的人并不少。在各个财团的支持下，全球半导体产业正在发生着巨变，据不完全统计，全球半导体并购交易规模已经达到2400 亿美元。其中规模超过300亿美元的就有3笔。以至于出现“美国半导体产业组巨头，中国半导体产业占山头”的调侃。

资金眷顾半导体行业的原因有很多，一方面半导体始终是资金密集型行业，芯片的投入巨大，远不是小公司可以参与的，但如果一旦在市场上投入商用，获利颇丰。另一方面，由于技术门槛提高，芯片产业进入寡头竞争态势，以规模压低成本换取利润，重组和并购已成行业中不可逆转的大趋势，谁在其中抓到“大鱼”考验的是胆量以及眼光。

只是，谁也没有想到，在全球排名前三的高通会这么快成为资本并购对象中的“狩猎目标”，要知道，在智能手机领域，高通曾经打败了老牌科技巨头英特尔，同时在代表未来技术的5G上尤为活跃。

虽然高通的专利收费模式一直被外界诟病，但这并不影响它成为芯片行业最赚钱的公司，在苹果大卖的时代，高通的利润率达到了45%以上。

资本是敏感的，在高通和苹果官司打得最如火如荼的时候，高通的毛利率已经降到了17.26%。博通联合资本力量唱了这么一出戏，作为高通的股东，此刻的心情应该是五味杂陈。如果从产业来看，博通和高通合并确实能让双方的专利大棒挥舞得更长久，从这个层面来看是双赢，但谈到面子和利益分配问题，相信高通不会这么轻易地“把自己卖掉”。

有意思的是华为和英特尔的看法，虽然官方都不予置评，但在未来芯片竞争中，博通和高通无疑是这两家公司最大的竞争者和合作者。

华为海思的人对笔者说，“外国人和咱们想法不一样，对股东有利的事情，大家都愿意做，包括卖掉自己，觉得很正常，资本市场说了算，但好像咱们中国人挺不能接受这一点的。”不过他也强调，博通在技术实力上并不输高通。

英特尔的人则说，政府审批也会成为两者合并的最大障碍，尤其是在中国市场。

不管怎样，高通与博通的“合并案”无疑已经成为今年全球半导体行业中的最大新闻，高通接下来的任何表态都会牵制着资本市场，同时，也被资本所牵制。试想一下，要约失败的话，高通的股价会是一个什么表现？