国内触摸屏行业龙头欧菲光：过山车的境地

　　一家刚上市就面临主营业务转型的公司，在 2012年年初股价见到13块钱低点后，却一路高歌。这是一家名不见经传的公司——欧菲光。数据显示，截至今年3月18日，欧菲光的最高股价为64.88元，短短一年多时间，欧菲光的股价上涨了4倍多。

　　欧菲光的股价逆转直接反映出其在主营业务转型后扭亏为盈，并成为国内触摸屏行业龙头公司后，基本面反转的态势。而在欧菲光不断交出亮丽报表时，又有哪位投资者在股价连创新高时，持续坚守呢？

　　如今欧菲光股价处于高位，部分公募基金去年四季度也选择逢高减持，似乎欧菲光又走到了两难境地。

　　刚上市就转型

　　欧菲光上市之前，公司主营业务为红外截止滤光片产品，全球市场占有率在2008年就达到27%，却仍不被公众所知，另一主营业务——触摸屏——尚未成为行业领军者。

　　而在上市之际，欧菲光却面临更严酷的市场竞争，主营业务增长也逐步放缓。由于红外截止滤光片应用市场主要在手机上，出货量基本伴随手机出货量增长。在2008年之后，随着手机硬件技术的革新，低端红外截止滤光片市场逐渐被晶圆型红外截止滤光片替代。招商证券[微博]张良勇判断，红外截止滤光片的价格会以每年10%左右的幅度下降，未来这块业务的增长将非常有限。

　　从欧菲光的主营业务状况来看，公司在刚上市时，就面临着市场和技术的革新，转型迫在眉睫。欧菲光也着手推进电阻式触摸屏向电容式触摸屏转换，并挖到原胜华的技术团队，解决了用PET 膜做感应层的电容式触摸屏技术，开发类似iPhone 用的电容式触摸屏(玻璃对玻璃)，并着手整机厂商的试用。

　　转型期业绩亏损，饱受质疑

　　2010年下半年，欧菲光开始进入转型的阵痛期，净利润呈现负增长。2011年年中亏损达到1812.55万元，仅欧菲光香港子公司获得1.5万元的净利润，南昌、苏州和韩国子公司全部陷入亏损。

　　在2011年年中报中，欧菲光给出的解释为，新产品电容式触摸屏(玻璃式电容屏和FILM式电容屏)新增产能较大，生产系统管理需进一步磨合，新项目实施进度滞后于市场订单需求，并且后续电容屏大规模标准化生产需投入大量资金。

　　在转型期，欧菲光付出的代价可见一斑。在调整产品结构的过程中，生产线试生产时需要投入原料，试产材料用量大，折旧费用大幅上升，产能效益尚未发挥出来。而原有电阻触摸屏产线调整降低了生产效率。由于规模扩大导致研发费投入巨增和人工费用大幅上涨，以及银行借款增加导致财务费用增加等原因，欧菲光最终交出亏损报表在所难免。

　　中银国际分析师胡文洲认为，欧菲光在主流业务正在从电阻屏向电容屏生产延伸进程中，南昌和苏州电容屏生产线仍然处在建设初期，处于试产阶段，进度慢于市场预期。