紫光董事长谈牵手英特尔：会面三次 做投资就像女人逛街

　　一则新闻震动了全球芯片行业：9月26日，全球芯片老大英特尔公司与紫光集团达成合作协议，联合开发基于英特尔架构和通信技术的手机解决方案，在中国和全球市场扩展英特尔架构移动设备的产品和应用。与此同时，英特尔将向紫光旗下持有展讯通信和锐迪科微电子的控股公司投资人民币90亿元（约15亿美元），并获得20%的股权。

　　这是紫光集团董事长兼总裁赵伟国谈成的一笔大交易，而据说算上签约，他与英特尔公司首席执行官科再奇（Brian Krzanich）只见过三次面——他们两人今年4月8日才第一次见面，8月7日又一次见面并进行第一次实质性谈判，9月25日就签署了相关的合作协议。

　　这次合作也许将改变全球手机芯片的格局。“未来全球独立手机芯片厂商将只剩下高通、联发科、紫光和英特尔四家。”iSuppli半导体首席分析师顾文军表示，“紫光或将坐三望二。”从9月9日到9月26日，全球第二大手机芯片厂商联发科的股价从520新台币一路跌到了455新台币，累计跌幅高达12.5%。与此同时，手机芯片老大、美国高通公司（Nasdaq：QCOM）受到的影响则要小得多，股价仅从75.84美元微跌到75.06美元。

　　饿虎扑食

　　去年上半年，紫光集团还是芯片行业的门外汉，而到了今天，它却成了芯片巨人英特尔追求的合作伙伴，这都源于赵伟国发起的两次闪电收购。2013年6月21日，紫光集团对展讯发起了收购要约，并在12月24日完成收购。今年7月18日，紫光集团又将锐迪科收至账下。这两笔总金额高达26.87亿美元的收购完成之后，展讯和锐迪科从纳斯达克退市，紫光则一跃成为内地芯片设计行业的老大，而在此之前，芯片行业根本就没有听过紫光这个名字。

　　对于业界“紫光过于激进”的说法，赵伟国笑着回应道：“其实我是很保守的。我做投资就像女人逛街，不厌其烦地看，买了之后我还会像古董商人那样长期持有。不过，我一旦看中了，出手就是饿虎扑食。”

　　在收购锐迪科的过程中，业内人士已经领教了他的“饥饿”。2013年9月27日，上海浦东科技投资有限公司（以下简称“浦东科投”）率先向锐迪科发出了收购要约，计划以每股15.5美元、总金额7.45亿美元收购并私有化锐迪科。此时的紫光仍处于收购展讯的紧张谈判之中，孰料在10月25日，紫光竟然开出了每股18美元的更高价格，加入竞购锐迪科的行列。而就在外界认为拿到了国家发改委“小路条”（根据有关规定，境内的任何投资主体就境外投资项目签署任何具有最终法律约束力的相关文件前，须取得国家发改委出具的项目核准文件或备案证明，俗称“小路条”）的浦东科投胜券在握的时候，紫光却以迅雷不及掩耳之势，在2014年7月18日通过香港子公司完成了这次收购。

　　长着国字大脸、胖胖的赵伟国是位出色的机会猎手。2011年，当他将紫光集团从亏损的泥潭中拯救出来之后，开始琢磨为紫光集团找到一个高科技产业的支柱。他最终选择了自己熟悉的芯片产业。

　　展讯显然是个很好的收购目标。根据美国研究机构Strategy Analytics的统计，2012年展讯的手机基带出货量为2.59亿颗，占据了11%的市场份额，排名全球第四。而在被收购的2013年，展讯的手机基带出货量暴涨到3.46亿颗，占据了15%的市场份额，跻身全球前三。在过去几年里，德州仪器、博通、爱立信等欧美强手都由于力不从心退出了这个市场，英特尔的移动芯片业务也出现了巨额亏损，而展讯却在残酷的竞争中顽强地坚持了下来。

　　就是这样一家公司，却并不受美国资本市场的待见：2013年上半年，展讯的股价一直在20美元以下徘徊，市值在10亿美元的“及格线”附近游荡——要知道，在美国资本市场，主流的投资分析机构对于市值10亿美元以下的公司基本上不关注。

　　“我做投资，比较擅长看成熟的项目，挖掘出它被低估的价值。”赵伟国发现了中美资本市场之间巨大的价值差异。如果用2013年7月1日的收盘价除以2012年的每股收益，在美国上市、营收规模在内地芯片公司中名列前茅的展讯只有14.6倍的市盈率；而在国内创业板上市、规模远小于展讯的北京君正却有33.2倍的市盈率。显然，这里蕴藏着巨大的并购机会。