难道我们的芯片企业是假的？

这个周末，有一个非常奇怪的事情吸引了我。那就是，打开新闻，到处都是汽车厂商因为缺少芯片而不得不削减产量的新闻。但是奇怪的是，国内生产芯片的企业，当然，准确地说应当是芯片概念企业，却整体跌成了狗。难道我们的芯片企业都是假的？在市场需求高涨的时候根本赚不到钱？或者说，虽然它们是真的，但是投资者却没当他们是真的芯片制造商？

周末，有消息说，福特公司因为芯片短缺，不得不将最畅销的车型都大幅减产了。这次是《华尔街日报》的报道，称福特公司位于底特律地区的工厂将从三班制改为一班制，位于堪萨斯城的工厂将从三班制改为两班制，这两个地方都是生产其最赚钱的车型的地方。计划缩减班次的时间在两周左右。福特高管预计，今年头两个季度将因为产量减少损失10亿美元至25亿美元税前利润。

更夸张的是，英国埃信华迈公司最新的预测表明：今年一季度，全球汽车因芯片短缺将减产67.2万辆。这一问题将持续至今年秋天。还有媒体报道，当前多家芯片生产商面临订单积压问题，一些订单将推迟40周（天啊，要推迟十个月，将近一年了）甚至更久交付。

问题是芯片怎么就突然供应紧张起来了呢？这种紧张，是一种短期的疫情冲击还是会持续相当长一段时间的呢？如果情况严重，那么是否意味着今年投资新能源车还不如投资芯片公司呢？

看了一些分析报道，对于芯片、尤其是汽车芯片的短缺，主要是这么几个原因：

一个是汽车厂家自身的原因。从去年下半年起，因为疫情的影响，汽车销售受到影响，为控制成本，减少库存，尤其是厂家普遍对汽车销售前景不乐观，所以大幅减少了订单。结果没想到，当人民从疫情最初带来的惊慌中回过神来之后，第一个反应就是要买车!只有汽车才能带来疫情下最安全的旅行。结果，产能恢复后导致芯片无法及时供应。

真不知道汽车行业的当家人是什么脑子。不是我吹牛，从疫情一起来，我就多次表示疫情会带来汽车销售的增加，在中国因为车牌的原因，更是会导致新能源车的爆发式销售，所以本人一直强烈推荐新能源车基金。这些都是有历史文章为证的，事实证明了我判断的正确。

第二个原因，则是因为汽车的不断升级，不断智能化，导致汽车上芯片的需求量大大增加：从发动机控制单元到中控系统都需要用到。整个行业“从油到电”的转变也在加剧对芯片的需求。

第三个原因，则是受疫情影响，手机、电脑、5G、AI等产品、技术不断发展，销售增长，导致此类芯片的需求大增，芯片厂家在汽车行业订单减少，通讯行业芯片订单大增的情况下，将产能转向通信芯片。导致汽车需求回暖后，产能不足。

第四个原因是雪上加霜，即日本有名的芯片厂AKM又出现了火灾，为了整改，以及重建生产线，也影响了部分产能。

第五个原因有人指出是华为为了应对芯片断供的制裁，此前不断加大屯货能力，这个行业内还有其它的企业或是炒家也有屯货的现象，也令芯片制造厂家来不及生产最新的订单。导致供应短缺。

因此，汽车芯片大型供应商荷兰恩智浦半导体公司去年11月宣布涨价。很多芯片生产厂家公布的最新的四季度的财务报表显示，营收与业绩外加毛利率都出现了明显的提升。看一下国外芯片厂家的股票走势图：

从这些世界知名半导体芯片公司的月K线图上，可以清楚地看出，从去年4月份开始，均进入了一个上升通过，并在今年1月份，纷纷创出了历史最高价！事实上，这些半导体公司的股价在2019年1月份便开始进入了上升通道，只是2020年第一季度受疫情的影响出现了一定程度的回调，之后到4月份重新开始上涨。

而台积电的股份走势更猛，已经连续9个月（含本月）出现阳线了！同样也是在1月份创出了历史新高，从去年四月份到今年1月份最高价，股价已经上涨了3倍左右。

但是看一下A股的芯片行业。

（以上截图全部来自通达信）

上述三张截图是A股市场上部分芯片与半导体的月线走势图。可以看出，别说创出历史新高，目前的收盘价几乎都在上市以来的半山腰上，第三张图好一点，但是也仅在中部靠近上部多一点的地方。

那么，A股的半导体行业中短期内还有投资价值吗？

个人认为，价值不是很大。

原因如下：一个是：虽然芯片现在的生意很火爆，但是工业比农业效率高多了，也即产能恢复是很快的。可以三班倒地干，短缺现象很可能下半年就可以缓解。

第二个原因是，哪怕是现在的订单火爆，可以令中国的芯片企业盈利增长，但是之前中国的芯片企业估值太高了，业绩有少量的改善也不过是令估值逐步趋向合理、泡沫的成分更少一点而已。

第三点，我国的芯片事业还要走很长的一段路，一些芯片真正要在市场上有竞争力，还需要下个几年的苦功夫，在市场竞争力没有真正煅造出来之前，哪怕是风口，也很难马上飞起来。尤其是高端芯片，尤其是在制造过程的稳定性方面，现在离世界一流的芯片企业还有很大的距离。

第四，这个行业政策补贴不灵。过去我们一个成功的经验就是国家补贴。补贴一段时间后，企业技术或是管理上有大的进步，可以迅速赶上发达国家，比如钢铁行业，比如不少军工项目。甚至于是外贸出口、光电、新能源车等等。但是芯片最大的问题是，它基本上是供应有品牌的大客户的，这些品牌大客户都是依靠千千万万消费者口碑做出来的，所以，国家哪怕是补贴，让国产芯片的价格很便宜，但是最关键的一点是，你国家无法直接采购使用，因为它并不是最终产品。不是联想电脑，华为手机，国家可以直接让各级政府采购，保持企业的盈利。这个芯片，如果你性能上不去，质量又不可靠，对品牌大客户来说就是砸牌子，没人愿意买，便宜也不行，也不可能强制销售给普通消费者。更核心的是：汽车用芯片对安全性的要求会更高，那可是会出人命的东西。强制采购出了人命算谁的？

所以，要是看好未来芯片的发展前景，还是选这个行业的龙头企业。而这个行业，目前国内企业短期内没有办法当上龙头。