短评︱估值还是价值，卖芯还是造芯？

果不其然，字节跳动跳动到芯片里去了。

造芯早不算新鲜事，近几年，字节跳动的芯事代表着一批踩着造芯浪潮的企业。与此相反，某些企业却积极选择分拆。正所谓，有人辞官归故里，有人星夜赴考场。在造芯与卖芯的半导体江湖里，各有各的想法，各有各的理由。

有人辞官归故里

在集成电路产业快速发展当下，全球最大半导体市场——中国，本应滋养更具影响力的本土企业。而“分拆先生”们却一股脑将核心资产剥离，如歌尔股份、比亚迪。其背后思路不难理解，分拆上市吸引投资者，估值一路飙升。在泡沫式的估值下，半导体企业本身价值变得扑朔迷离。歌尔微电子在今年3月1日的拟增资扩股前，估值就飙到了近200亿。比亚迪半导体的估值也破了百亿，当然，对于估值这个氢气球来说，一切还只是开始。

显然，当下制度的“开恩”，让大家找到了分拆的妙处，科创板、注册制让这种“A拆A”分拆上市充满机遇。在中国，“拆”字本身就有很大魔力，一个红圈一个拆便有了造富神话。但分拆后的风险一直存在，市场的考验让企业要面对分拆前没有遇到的竞争，当下靠大股东输血并不是长久之计。当然，也许风险并不重要，高估值早已让人们颅内兴奋，跳动的数字远已超越芯片本身。

怪不得，拆迁为好，原来拆了有钱。

有人星夜赴考场

相较于分拆，造芯与其针锋相对，芯片的加持犹如披上一件黄金圣甲。我们从历史角度来看，早在几十年前就有企业怀揣“芯”思，如海信、长虹、TCL、京东方……时间流转，TCL又开始迷了“芯”窍，前不久公告宣称投资半导体业务。

除此，后浪们更是在新时代看到了芯片的诱惑力，如一众互联网企业，阿里巴巴成立平头哥、百度造“昆仑”“鸿鹄”芯片入局。家电企业更是前赴后继，汽车厂商不断加码，手机厂商如OPPO、vivo在造芯之路上沉醉不知归处。

“提高自身品牌价值”、“降低成本”、“提高核心竞争力”的说辞背后，也不难看出资本的添油加醋。像互联网企业等这批规模较大的企业，在创芯之余是否有过创造国际芯片巨头的想法？谁会是下一个孕育海思的企业呢？估值高歌带来了资本热潮，同时也有了羁绊和要挟。

拆与造，辞官与赴考场，这种互为矛盾的做法居然和谐的存在于当下中国半导体产业中。在半导体的斗兽场内，有人举着矛，有人举着盾，观众台上呐喊的观众在进行一场资本的狂欢。那么问题来了，到底是矛锋利还是盾坚固？