芯片涨价最大受益标的之一，2021年将迎来营收和利润率的高速增长

华天科技：芯片涨价最大受益标的之一，公司刚刚发布50亿大额定增扩产预案，2021年将迎来营收和利润率的高速增长

华天科技公司是全球第七，大陆第三的半导体封测企业，技术及客户资源方面优势明显，收购Unisem加大全球布局，投建华天南京项目扩产，叠加半导体行业景气度回升及国产替代趋势，另外公司卡位布局CIS、存储、射频、汽车电子等上游领域封测，TSV-CIS量价齐升，存储国产替代放量在即，5G、新能源推动射频、汽车电子持续升级，未来增长可期。

核心逻辑：

1、行业龙头厂商，2021年净利润有望增超40%

2019年公司全球封测行业市占率增至4.4%，全球排名第六，国内第三。公司主营半导体集成电路封装测试业务，依托天水基地、华天西安、华天昆山、Unisem、华天南京五大封测基地，涵盖引线框架类、基板类、晶圆级三大类封测产品。目前订单饱满，产线满载，为公司业绩奠定坚实基础。根据公司披露数据，其传统封测产能为326亿片/年，具备产能规模优势。预计公司2021年净利润有望达到9.83亿元，同比增长48.25%。

2、大额定增扩产，达产后将贡献净利润超3亿

1月19日，公司发布定增预案，拟募集资金不超过51亿元，用于集成电路多芯片封装扩大规模项目、高密度系统级集成电路封装测试扩大规模项目、TSV及FC集成电路封测产业化、存储及射频类集成电路封测产业化等项目。公司此次扩产有望进—步提升公司的先进封装测试水平和生产规模，提高市场话语权。预计项目达产后将额外增加营收30.53亿元、税后利润3.19亿元。

3、产能优势带来议价能力，打开公司业绩弹性

“半导体产业转移+国产替代"推动大陆晶圆厂扩建加速，仅以过去三年披露过的投资额项目，本土晶圆厂及IDM建成、在建、规划产线共有21条，累计投资额超4000亿元。公司有望复刻台湾地区封测厂与晶圆厂共成长的路径。据咨询机构Semiinsights，国际封测龙头日月光，20Q4已针对月营收约100万美元以上客户涨价10%~20%，今年第一季再次调高价格，部分产品调价达20%，龙头厂调涨价格会带动封测业涨价风潮。预计，公司作为国内龙头封测厂之一，将凭借产能优势带来议价能力，受益于行业涨价潮，催生业绩弹性。

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