电盈竞购案终局：李嘉诚可能接盘

　　李嘉诚的影响无处不在——今年7月份，电讯盈科(0008.HK)主席李泽楷以91.6亿港元出售23%的股份予投资银行家梁伯韬。但梁伯韬只是“代人泊车”，现在转了一圈后，股份还是落到了李嘉诚的私人基金手里。

　　记者从香港投行人士处获悉，梁伯韬即将宣布他的财团组合(即他从李泽楷手上购入的23%股权)，有12%会落在李嘉诚的私人基金手上，8%会由与网通合作的西班牙电讯接盘，梁伯韬身后公司只会持有3%。

　　这桩因“外资因素”而显得扑朔迷离的竞购案，有可能就此画上一个句号。

　　李嘉诚出手

　　11月10日上午，本报记者打通了李泽楷的手机，他证实梁伯韬背弃当初约定(注：指不将电盈股权卖给李嘉诚)，但也无可奈何：“他是向我承诺财团组成不包括我父亲在内，至于他何以食言，这个你要问他。我们的承诺只是口头协议，没有书面作实，所以我将股权出售给他的交易，不会因此告吹。”

　　至于最终还是由老父参与收购电盈股份，记者问有什么感想？李泽楷只说：“No comment (不予置评)。”他续称，梁伯韬的财团组合包括什么成员，应由梁伯韬宣布，他不想评论。

　　电盈收购案中的李嘉诚父子“恩怨”，说来复杂。

　　今年6月份，曾经缔造了“电盈神话”的李泽楷迫于营运压力，有意出售电盈旗下的电信和媒体资产，随即澳大利亚投资基金麦格理及美国投资基金新桥闻风而动，表态有意收购，但却遭到电盈第二大股东中国网通的母公司网通集团反对——中国网通显然不愿意电讯这类敏感资产落入外资手中。

　　其时，李嘉诚便想出面收购李泽楷持有的电盈股份，78岁的老人不得不再次出手为次子摆平乱局。一般评论认为，九十年代李泽楷将在内地取得牌照的卫星电视出售予澳洲传媒大亨默多克，已令李嘉诚头痛不已，这次他不容儿子再影响他与内地关系。

　　但一直希望摆脱老父阴影的李泽楷并不领情——据默多克说，在那段期间，李泽楷连李嘉诚的电话也不听。李嘉诚只好请与他有20年交情的投资银行家梁伯韬出面——梁伯韬暂时盘下了这笔资产，收购定金也是从李嘉诚那里所借而来。

　　李嘉诚的参与收购对李泽楷不单有情绪上及脸子上的影响，对交易还有实质性的负面作用。持有电盈23%股权的是新加坡盈科拓展(下称“盈拓”)，李嘉诚与李泽楷的父子关系令这宗交易变成关连交易，持有盈拓75%股权的李泽楷，不能在11月24日的股东大会中投票，如果小股东反对交易，售股计划便会告吹。

　　但是，“李嘉诚效应”却令电盈在香港的股价上涨——11月10日虽出现回吐，但收市仍报5.02港元，较11月7日收市的4.78港元上升5%。而对中小股东来说，由于电盈的股价上升，令梁伯韬提出的收购价变得没有吸引力，也增加否决出售股权的机会。

　　谁最受益

　　电盈股权的新安排，对网通集团最为有利，因为集团无须花费一分一毫，即可以控制电盈——控股权是网通最大的一个诉求。

　　网通自2005年成为电盈第二大股东后，市场一直传闻李泽楷希望网通高价向其收购电盈股权，他套现后专心投资多媒体业务，但网通一直不肯出高价，令李泽楷把心一横，改为将电盈资产拆细出售予外资。

　　投行消息人士对本报称，网通一向反对电盈落在外资手上，但西班牙电讯则是网通的合作伙伴(西班牙电讯(Telefonica)是全球第五大电讯商，一直希望打入高速增长的中国市场，2005年网通属下的中国网通(0906.HK)上市时，西班牙电讯便购入5%股权，与网通建立合作关系)，而且只会在合营公司中占少数股权，最符合网通的利益。

　　一名投资银行消息人士对本报说，西班牙电讯购入电盈8%股权后，会与网通持有的20%股权注入一家合营公司中，与网通各占合营公司28.6%及71.4%权益，新公司将持有电盈28%股权，成为单一最大股东。李嘉诚基金持12%，则会是第二大股东，梁伯韬持有余下股权，加上在市场增持部分，合共会持股4.1%，李泽楷则仍然保留3.5%股权，成为小股东。交易完成后，李泽楷会退出不再担任电盈主席，改由梁伯韬出任。

　　不过李泽楷近日继续以电盈主席身分活动。11月10日，他以电盈主席身份，在信息科技界组别，参选香港特区行政长官选举委员会议席，如能成为800名选举委员之一，他便可以在明年的特首选举中投票。另外12月4-8日在香港举行国际电讯联盟(ITU)大会，李泽楷也以电盈主席身分参与及演讲。

　　随时告吹？

　　此番李嘉诚出手，稳妥摆平了各方利益。不过，李嘉诚要顺利接盘电盈，也并非易事——首先的一道关口是，要在11月24日在新加坡的股东大会，获得盈托小股东的通过。

　　而最棘手的要算香港政府及立法会的质询。香港的法例是禁止跨媒体拥有权，李嘉诚旗下的和记黄埔(0013.HK)，业务包括电讯及新城电台，而电盈的业务也是电讯及多媒体，包括Now宽频电视。

　　香港立法会议员在11月8日便向政府提出质询。财经事务及库务局局长马时亨指出，香港有收购及合并条例保障投资者，亦有委员会审核所有这些交易。如果证监会觉得这些交易有问题，会采取行动。他又说，根据电讯条例，当电讯管理局认为交易会减少市场竞争时，电管局局长可以采取行动。

　　电管局则响应称，目前正要求电盈售股的有关方面提交详细数据，以评估交易所涉及的股权或表决控制权变动，会否对市场竞争造成影响——根据香港电讯条例，市场并购毋须电管局局长事前批准，但在并购完成后14天内，当局有权决定是否作出全面深入调查。

　　“这项交易面对重重困难，任何一个环节都可能令交易告吹。一旦告吹，李泽楷手上的电盈股权仍然是个计时炸弹，没有人知道他什么时候，又会想出什么新财技出来。”此间投行美林公司人士说。