钰祥再生滤网放量，2026年营收有望破30亿元

据了解，受再生型滤网出货量增加等多重因素驱动，钰祥2026年5月合并营业收入达到新台币2.38亿元（约人民币0.51亿元），环比增长21.66%，同比大增106.72%，刷新单月历史纪录。今年前5个月累计营收为新台币9.16亿元（约人民币1.97亿元），同比增长43.8%，数据显示其业务保持增长态势。据市场预估，在多项业务动能的推动下，该公司2026年全年营收有望冲击新台币30亿元（约人民币6.45亿元），利润水平也将迎来大幅回升。若再生滤网渗透率继续提升且液体过滤产品开始创收，2027年整体业绩预计还将增长50%以上。回顾2025年，由于再生滤网认证进度推迟及研发投入加大，其全年营收为新台币16.71亿元（约人民币3.59亿元），同比下滑13.5%；税后净利润为1.86亿元（约人民币0.40亿元），每股收益为新台币2.65元（约人民币0.57元），不及2024年的新台币10.38元（约人民币2.23元）。

近年来，微污染控制（AMC）滤网在半导体制造中的关键作用日益凸显。随着晶圆代工龙头企业加速推进2纳米及以下先进工艺，以及日月光、矽品等封测企业扩充先进封装产能，加上美光等存储芯片厂商恢复扩产，洁净室的环境控制标准不断提升。当工艺节点缩小至5纳米以下时，气态分子污染物对芯片良率的影响显著加剧，过滤精度要求已达到万亿分之一（PPT）级别。几乎每一次工艺迭代，都会带动AMC滤网需求成倍增长。此外，全球净零碳排放目标的推进，也促使高端AMC滤网的市场需求快速攀升。

长期以来，全球高端再生型AMC滤网市场主要被Conflare等海外企业占据，市场份额超过90%。但随着晶圆代工龙头加强供应链本土化采购，中国台湾地区当地供应商迎来了更多机遇。钰祥紧跟核心客户的建厂步伐，业务覆盖中国台湾地区新竹、台中、台南、高雄以及美国亚利桑那州等地区。目前，其再生型化学滤网已顺利通过验证并实现批量交付，成为2纳米厂区AMC滤网的核心供应商之一。除了晶圆代工龙头，该公司还成功进入美光、南亚科以及日月光、矽品等企业的供应链。

在技术层面，钰祥近期在全球率先通过了R8认证，已有两款产品完成R8验证，并计划向R11、R14等更高循环次数迈进。其再生滤网单片可重复使用10至20次以上，能够削减95%的化学废弃物和85%的范围3（Scope 3）碳排放。为应对未来需求，公司提前规划了产能，善化厂区负责一次性滤网生产，柳营的两座新厂则专注于再生型滤网。目前整体产能较2024年提升了4至5倍，足以满足2030年前的需求。现阶段再生滤网产能利用率约为20%，预计第四季度将升至50%。在商业模式上，公司正从传统的耗材销售向“洁净空气即服务”转型，通过租赁和循环利用机制，将一次性销售转化为长期稳定的收入。

按照客户的产品导入惯例，新认证产品通常先进行小规模测试，待工艺稳定性和良率达标后再逐步加大采购量。因此，第二季度主要以测试导入为主，第三、四季度需求将显著放量，2026年全年业绩将呈现逐季攀升的态势。此外，钰祥正积极拓展液体过滤市场，计划于2026年下半年启动客户验证，对标英特格（Entegris）等国际巨头，若进展顺利，最快将在2027年下半年产生营收贡献。同时，公司还切入了半导体设备拆装服务领域，旨在深化与设备制造商的合作，加速液体过滤产品的市场导入。

注：按1新台币≈0.2150人民币计算