据彭博社报道，英伟达作为全球市值最高的公司之一，其在股市中的表现正面临挑战。自去年10月29日创下历史新高后，英伟达股价已累计下跌9.1%，远逊于标普500指数的表现。投资者对其在AI行业的投入可持续性以及市场掌控力产生了担忧。
英伟达的市值在短短几个月内蒸发了4600亿美元（约合3.2万亿元人民币），使其三年内的股价涨幅从超过1300%收窄至近1200%。与此同时，竞争对手的崛起正在威胁其市场地位。英伟达虽然仍是AI加速器领域的主导者，占据超过90%的市场份额，但AMD、Alphabet、亚马逊等公司正通过自研芯片和订单争夺逐步蚕食其市场。
AMD已从OpenAI和甲骨文公司获得大型数据中心订单，预计其2026年数据中心收入将增长约60%，达到近260亿美元。而Alphabet、亚马逊、Meta和微软等大客户也在自研芯片，试图规避购买英伟达高昂芯片的成本（单价可能超过3万美元）。这些公司为英伟达贡献了超过40%的收入。
摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔在一份报告中指出，市场低估了英伟达的地位，其在云计算领域仍将是投资回报率最高的解决方案。然而，投资者对英伟达的定价策略和利润率保持高度关注。由于Blackwell系列芯片产能爬坡带来的成本上升，英伟达2026财年的毛利率预计为71.2%，低于此前水平。公司预计毛利率将在2027财年回升至约75%。
美国银行半导体分析师维韦克·阿利亚表示，英伟达当前的估值似乎已反映了行业周期结束的悲观预期，但从投资者角度来看，这或许是一个潜在机遇。
