美光财报后，法人对中国台湾存储族群持中立看法

美光科技公布的上季财报符合预期，但因本季展望不佳，中国台湾大型法人机构对中国台湾存储族群的看法维持中立。尽管消费需求持续疲软导致DRAM和NAND Flash价格下滑，且台湾存储相关厂商未打入HBM市场，运营改善速度慢于预期。

分析师指出，随着生成式人工智能（AI）的增长，GPU和ASIC作为AI服务器的核心，存储组件的重要性日益凸显。美光上季财报显示，数据中心收入首次超过公司总收入的50%，SSD市场占有率创新高，营收达到新高。HBM出货量超出计划，数据中心客户收入约占公司总收入的13%，自NVIDIA发布Blackwell GPU HBM3E后，HBM3E营收不断翻倍增长。

美光上季营收为87亿美元，季增13.7%，主要得益于AI需求推动数据中心营收创新高。DRAM和NAND Flash占营收比重分别为73%和26%，营收分别为64亿美元、季增20%，22亿美元、季增5%。整体毛利率为39.5%，税后获利20.3亿美元，季增51.7%，每股获利（EPS）1.79美元，略优于市场预期。季底库存为87亿美元、149天，较上季下滑，主要是因为HBM出货量增加。

美光预估本季营收为77.0~81.0亿美元，季减11.49%~6.9%，低于市场预估，毛利率介于37.5~39.5%，EPS为1.33~1.53美元，也低于市场预估。法人机构表示，DRAM产业结构日趋复杂，HBM成为带动DRAM产业的重点，预计2025年DRAM产业位元产出将增加25%。若排除HBM产品，预计年增20%。

2025年DRAM产业位元供给充足，若需求不如预期，供应商可能面临跌价压力。LPDDR4x与DDR4的价格压力将高于其他类别。HBM供货将持续吃紧，特别是HBM3e。DRAM价格上扬主要由HBM3e渗透率提升拉高均价，及供给端缺乏新产能限制。但由于消费性需求疲软，DRAM和NAND Flash价格下滑，且台湾厂商未打入HBM，运营改善慢于预期，因此对存储族群看法维持中立。