致新估4Q达库存去化目标 需求复苏只能等待

台系电源管理IC（PMIC）业者致新董事长吴锦川表示，第2季营运整体提升主要来自客户因应618档期的提前备货效应，毛利率成长则是因为库存提列损失减少及台币汇率变动等因素所造成。

但面对后市，第3季或下半年需求状况都非常难以评估，目前仅将目标设定在第4季库存天数可以恢复到正常状态，只要供应链库存水位恢复正常，季节性也会恢复正常，营运计划就比较好做。但终端需求什麽时候会复苏，恐怕就处于「等待果陀」的局面。

致新2023年第2季营收为20.83亿元，季增17.17%、年减12.49%；毛利率为40%，季增1个百分点，年减9个百分点；营业利益为4.32亿元，季增44.17%，年减38%。

第2季各营收占比分别为面板占42%，PC占29%，TV占14%，马达占5%，其中面板相关营收占比，从2022年第4季一路向上增加，主要就是因为面板应用库存调整的循环比其他应用更早发生所致。

吴锦川表示，上半年客户为备战国内618档期，各大消费应用都有加强拉货，甚至提前拉货的状况，那以618平淡的销售表现来看，客户在第3季势必就会再做一些拉货节奏的调整。

整个IC设计业界第3季的需求表现，将会受到传统旺季和第2季提前拉货的库存调节两股力量拉扯，最终产生旺季不旺，但也不会真的比第2季差的营运表现。

吴锦川提到，正常库存天数应该在120~130天，第2季是167天，过去2~3季数字都持续在掉，但以现在市况来说，第3季应该没办法降到正常水位，最快也要等到第4季，这也是现在主要目标。

另一个观察指标，则是近几周国际IDM大厂的市况预估，包括德仪（TI）、恩智浦（NXP）、芯源（MPS）等，由于这些厂商的业务涵盖范围很广，电子产品的各大主要应用几乎都包括在内。

本次财报周，这些IDM大厂对后市看法都比较保守，吴锦川认为，既然领先群的观察是这样，那中小型的PMIC也很难有不一样的想法，需求什麽时候复苏，也就只能继续等下去。

关于TI降价对整个PMIC市场带来的冲击，吴锦川认为，这件事背景还是要从IDM及Fabless竞争格局来看，确实IDM有营运规模、独门制程及成本端的优势，但Fabless的出货弹性是远胜IDM业者的。

从过往的经验来看，谁都无法真正采取单一策略就把对手赶尽杀绝，以TI降价案例来说，或许短期一两季会造成市场的扰动，但现在降价并不代表会一直降价，中长期影响就还好。

像致新这样的中小业者，基本上价格下调就很难涨回来，但TI议价话语权很大，要涨回来是随时都做得到的。