记忆体市况第三季落底，第四季回温？

记忆体报价连跌12个月，目前跌幅已减缓，记忆体产业是否已到谷底? 我们可以美光营收及下游模组厂的营收来观察。

美光在6/29公布第三季财报，3月~ 5月营收37.5亿美元，季增1.6%，年减56.6%，高于财测中位数37亿元，EPS 1.73元、季增39%、年减4.07%，整体财报优于预期，且营收亏损大幅减少。

以营收占比来看，美光DRAM占71%、NAND Flash占27%，DRAM营收27.6亿美元，季减1.8%，出货量季增10%；NAND Flash营收10.1亿元，季增14.5%，出货量季增30%，可见记忆体价格虽然持续下跌，但出货量已恢复成长，代表下游客户开始拉货。

美光第二季库存下滑到5.59 个月，季减 20%，年增 52%，预期第三季库存月数下滑到 4.1 个月，季减 27%，年减 17%，可看出因记忆体报价可能上涨，下游厂商加紧脚步拉货。

再从下游中国台湾记忆体模组厂来观察，月营收逐渐增温 :





目前各厂商已开始备货，如:威刚DRAM拉到12个月，NAND Flash 则为 6~8 周，皆高于过往水平。判断记忆体产业底部已到，未来将逐季好转。由于PC、NB、手机等需求疲软，车用及AI伺服器的需求虽攀高，但仍无法弥补市场缺口，美光、海力士已于去年第四季减产，三星将在今年第三季加入减产行列，预期DRAM报价将于第三季落底，第四季反弹，NAND则约晚一季反弹。