被爆作假，2年狂涨10倍的储能新贵，究竟怎么了？

德业股份突然就被传出造假，当天也一度被砸跌停了，究竟是什么情况？

01德业股份被爆造假

原来是德国YouTube博主在拆卸德业股份的微型逆变器时，发现其产品在并网后不像其他企业同类产品一样产生哔~的声音。该博主拆机后发现，德业股份产销的微型逆变器电路板上根本没有继电器！可德业股份该款微型逆变器认证上明确表明了继电器用的是hongfa。

（外媒贴出德业股份产品的认证信息）

也就是说，德业股份该款微型逆变器与其在VDE4105认证（德国的分布式发电系统低压并网标准）中的声明不符。

按照规范，微型逆变器必须有两条独立的关断线路，以保证一条线路出问题时，另一条线路可以应急。而微型逆变器内必须至少有一个继电器，才能满足关断条件。

该博主的内容发布后引起了广泛关注，消息传回国内引发恐慌，公司的股价也一直被砸跌停了。

针对这个问题，德业在7月9日快速召开交流会，就“德业微型逆变器被爆造假！”一事进行正式回应。

公司的回应总结下来有几点：

1、确实没有内置继电器。

2、不采用继电器并非出于节省成本，而是内置继电器会大幅缩短微逆产品的寿命。

3、针对此事，公司出了解决方案：德业将免费提供外置继电器方案，这一方案预计一个月内完成认证，并且将质保10年免费提升至15年。

02如何看待德业的造假行为？

该如何看待德业被爆作假这件事情以及公司的回应呢？

第一，德业在这件事情上确实是造假了！这个完全没得洗，作假了就是作假了，

加配继电器是一种安全措施，出现短路等危险情况时，继电器能够快速切断电路以此保护电路，避免危险事故发生。

根据德国相关法规，微逆必须配备继电器，并且在每次逆变器启动之前，继电器需要自动闭合断开来自检。

而德业这款微型逆变器产品与它在VDE4105认证（德国的分布式发电系统低压并网标准）中的声明不符，这种行为无疑就是作假了。

问题来了，为什么德业的产品认证时明明有，最终实际产品却没有，究竟如何做到的？

其实也不难，行业的通常玩法是，要不送去检测机构认证的样品和生产线生产出来的产品不是一种，也就是专门生产一个符合认证要求的产品，其他的该怎么造就怎么造。要不就是最开始设计的时候确实是有继电器，后面量产了，因为某种考虑，把继电器去掉了。

德业大概率是第一种情况。

在投资者交流会上，官方的说法是，没有配置hongfa继电器并非出于成本的考虑，这个继电器的价格不超过4元人民币，在整个微逆成本中占比极低，节省成本时没必要抠这一点。

这个应该是事实，公司没有安装继电器主要还是考虑到继电器的寿命比较短，一般而言，微逆产品使用寿命为25年。微逆的内部环境温度在六七十度，继电器在这样的高温环境下使用寿命不超过10年，也就是说内置继电器后，微逆产品寿命会大幅缩短一半不止，因此将大幅提高后续质保成本。

公司不用继电器主要是为了节省质保成本，而非继电器这个器件的成本。

事实上，微逆完全是可以不用继电器的。微逆本身就是隔离型逆变器，通过变压器就可以实现电气隔离，不带继电器也足够安全，安装继电器就是增加一道双保险而已，并非必选选项，但安装了继电器，却会大幅度缩减微逆产品寿命，提高质保成本。

全世界除了德国和奥地利，其他地方都是使用不含继电器的微逆。

但不管怎么说，造假了就是造假，至于后面的一切后果，德业也只能自己承担。

第二，德业给出的解决方案很厚道，但确实也会给自己带来很大的质保压力。

第三，我们该如何看待这件事情给德业造成的影响呢？

中短期会有一定的影响，但长期而言，问题不大，无可否认，这次事件对德业的品牌形象多多少少造成了一定的影响，但考虑到毕竟没有出现人员伤亡事故，影响不算特别大，公司的回应也非常快速、有诚意，对于德业产品后续在德国市场的销售影响应该不会太大。

公司也解释了，德国市场只占企业总销售额的2%，该事件对公司影响较小，该地区不是公司主营市场，德国相关部门并没有对企业进行处罚。

当然了，这件事情是否就到此结束了，德国监管部门是否真的不会对公司进行处理，其实还是存在不确定性。

不过话说回来，德业在这件事情上，无论是对舆情的快速反应，还是给出的解决方案，抑或是对二级市场投资者的回应，纵观下来，似乎都无可挑剔。

但在leo看来，公司的一系列行为，都透着满满的小聪明感觉！

无论是德业在德国实际售卖的产品跟认证的产品配置不同，还是舆情发酵后迅速召开了投资者交流会，但却没有公告，抑或是大跌当天收盘后， 就迅速发布了2023年中报业绩预告。

就是给人一种特别在乎二级市场走势，但又特别会耍小聪明的感觉。

说实话，这种感觉让leo感到很恶心，上市公司在乎业绩和二级市场走势太正常不过了，但不应该耍这种小聪明，说它是小聪明，还算是好听的，说句不好听的，这件事情完全可以升级到管理层诚信的问题。

此前leo对于德业这家公司还是挺喜欢的，无论是战略眼光，还是执行力，都非常不错，历史上完成了多次漂亮的转型，所以，对它新能源大爆炸此前也是不吝溢美之词。

但这次事件的前前后后出来之后，确实对它的好感大打折扣，对于管理层的诚信，尤其是会不会做出侵害中小股东权益相关的事情，是必须要重点关注的，总之，综合此次事件，在新能源大爆炸这里，德业的优秀程度要打一个折扣！

说完这个，再来看看德业为了对冲造假事件给二级市场造成的影响紧急发布的2023年中报业绩预告。

03德业股份2023年中报预告简析

2023 年上半年，公司实现归母净利润13.00~13.80亿元，同比增长188.58%~206.34%；扣非归母净利润14.25~15.05亿元，同比增长224.46%~242.67%。2023Q2，公司实现归母净利润 7.11~7.91 亿元， 同比增长123.39%~148.52%，环比增长20.78%~34.37%；扣非归母净利润 9.01~9.81 亿元，同比增长182.26%~207.33%，环比增长71.72%~86.97%。二季度业绩超预期。

这个业绩毫无疑问是非常亮眼的，继续延续了高速增长态势。上半年普遍是淡季，按上半年的业绩来看，下半年业绩有望持续超预期，全年净利润超过30亿几乎是板上钉钉的事情，这么算下来，2023年公司的PE也就是20倍出头，无论是考虑到行业还有足够大的发展空间，还是德业自身的竞争力，现在的德业都不贵。

不过如果考虑到今年一季度情况比较特殊，一季度的汇兑损失达上千万，二季度的汇兑收益至少几千万，Q2的业绩也没有像纸面上显示的那么惊艳。

再加上光储行业面临的竞争越发剧烈，公司的高速增长能否持续，也是市场比较担忧的，这也是过去一年来，公司的业绩持续超预期，但二级市场走势却持续低迷的原因。

但不管怎么说，无论是过去几次的转型，还是这几年光储业务的大爆发，甚至在行业竞争初步加剧的情况下，公司业绩保持了不错的业绩增长，都证明了公司的战略眼光和执行力是足够优秀的，而只要这个底子在，公司的长远发展就值得期待。

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