外资首评M31 目标价看到1180元

外资今 (27) 日首度针对 M31(6643-TW) 出具报告指出，M31 目前在全球市占率仍低于 1%，随着中国持续推动半导体自主化，未来发展空间大，首评给予优于大盘评等，目标价达 1180 元。

外资指出，IP 和 EDA 是亚洲半导体供应链缺失的一环，观察大中华区市占率，晶圆代工达 70%，IC 设计约 40%，但在 IP 与 EDA 工具上，去年台湾与中国合计市占率仅为 2%，凸显 IP/EDA 工具的进入门槛很高，但也有足够的增长空间。

外资预期，2023 年 SIP(Silicon IP) 的整体潜在市场 (TAM) 为 60 亿美元，并预计 2023 至 2027 年年复合增长率为 14%，而 M31 的全球市占率低于 1%；也预估 M31 2023 至 2025 年获利年复合增长率为 48%。

以食物比喻，外资认为，CPU/AI 晶片的核心 IP 就如同主菜、芯原微电子的影像解码 IP 如同配菜，而 M31 的基础元件 IP 与高速传输介面 IP 就像是「面包与黄油」，尽管 M31 产品可能不是最复杂的，但没有它们 SoC 就无法运作，且基础元件 IP 看似简单、做好却很难。

外资也预期，M31 高速传输介面 IP 与台积电 (2330-TW)(TSM-US) 合作，将随着 AI/HPC 半导体市场增长，未来数年营收年复合成长率达 31%，并凭借能源效率与裸晶面积抢占利基市场，如智慧型手机 SoC 设计业者等；M31 16 奈米基础元件 IP 已开始商转，目前正开发 7 奈米解决方案。