三星收购eMagin 一箭四雕

集微网报道（文/林美炳）5月17日，美国Micro OLED显示器制造商eMagin宣布董事会已接受三星显示的收购邀约，不过该收购案涉及美国军事业务，可能需通过美国国家安全审查之后才能顺利完成交易，目前预计下半年完成收购。

如果三星显示下半年能够顺利收购eMagin，将获得其全球领先的Micro OLED技术，弥补三星显示技术积累的不足，优先赋能三星电子XR业务，更有可能顺利获得明年苹果XR订单，复制中小尺寸AMOLED的成功经验。

与此同时，三星显示还能依托eMagin技术赶超日本索尼，引领Micro OLED技术发展，重塑全球产业格局。

预计下半年完成收购交易

eMagin是美国唯一一家Micro OLED显示器制造商，主要从事Micro OLED显示器的研发、生产、销售，该显示器被用于AR/VR、飞机驾驶舱、热像仪、夜视镜、未来武器系统和各种其他应用，获得军事、消费、医疗和工业市场客户的青睐。

日前，eMagin发布公告称，公司董事会已同意三星电子旗下三星显示（Samsung Display Co.Ltd.）的收购邀约，并达成相关协议。根据协议条款，三星显示将以每股2.08美元的价格收购所有已发行的eMagin普通股，交易价值约为2.18亿美元。

eMagin也已经通知客户，公司将被三星显示收购，预计2023年下半年完成交易。这项交易将是eMagin发展历程中的一个重要里程碑。

不过，目前三星显示收购eMagin只经过eMagin董事会批准，还需要经监管部门和股东同意，以及符合其他惯例成交条件。为了能够推动这项收购案顺利达成，eMagin董事会正在呼吁持股股东投票支持，希望在即将召开的股东特别会议中获得通过。

此外，三星显示收购eMagin可能还要接受美国外国投资委员会的国家安全审查（CFIUS审查）。据了解，eMagin不仅是微型显示技术公司，还是美国军工企业，一直为美国军队项目提供微型显示技术支撑。近年来，eMagin获得了F-35战机头盔显示系统、美国陆军模拟、训练和仪器项目执行办公室 (PEO STRI) 等军事订单。三星显示收购eMagin有可能影响危及国家安全的关键美国供应链韧性，将被CFIUS更加严格的审查，甚至被中途叫停。毕竟，美国总统拜登于去年签署一项行政命令，要求CFIUS确保美国对不断变化的国家安全风险进行强有力的审查。

复制中小尺寸成功经验

XR设备被认为是继电脑和智能手机之后的下一代计算平台，具有巨大的市场前景。IDC预测，2026年AR/VR头戴设备出货量将超过5000万台，复合年增长率（CAGR）为35.1%。而Micro OLED是一种能够实现超高分辨率的微型显示器，有望用于AR/VR、MR等XR设备。

为了抢占不断增长的XR市场，三星显示已将Micro OLED作为下一代显示技术。据了解，三星显示在去年年末组织改编中新设了微型显示器组，计划在忠清南道牙山建设Micro OLED生产线，预计下半年开始运营，2024年量产。

三星显示收购eMagin之后将加快Micro OLED技术突破。目前，主流的Micro OLED技术是Micro W-OLED，三星显示此前也研发出Micro W-OLED，但是该技术方案亮度不足，功耗过高，并不完全符合XR产品的需求。

三星显示以及其他厂商都在寻找更优的Micro OLED技术方案，eMagin无彩色滤光片的直接图案化（dPd）OLED微型显示器技术备受关注。三星显示在决定收购eMagin之前也对dPd技术进行了深入的研究。因为dPd技术无需彩色滤光片，光透过率达80%，亮度有望超过28000尼特，功耗更低、色域值更高，而且随着光学、镜头和设备架构的不断改进，dPd技术优势将凸显。

更为关键的是，dPd技术在eMagin不断攻关下已经取得了一些成绩。在过去几年中，eMagin利用dPd技术持续改善Micro OLED性能，使Micro OLED亮度从2000尼特、5000尼特提升到7500尼特，去年还研发出了10000尼特的Micro OLED，让业界看到dPd技术巨大潜力。

三星显示正是看到eMagin dPd技术能够突破Micro W-OLED瓶颈，缩短研发时间，才愿意收购eMagin。分析人士指出，三星显示如果成功收购eMagin，将加快三星显示Micro OLED技术突破，赶超竞争对手，使其成为全球领先的Micro OLED厂商。

三星显示收购eMagin之后将有助于其扩大业务组合，开拓XR市场。三星显示社长崔柱善表示：“预计XR设备今后的增长潜力很大。我们将通过eMagin的技术，为更多的顾客提供创新的产品，加强XR相关事业。”

目前，三星显示面临前所未有的危机，中小尺寸AMOLED市场份额不断被侵蚀，大尺寸QD-OLED还没有摆脱亏损状态，急需培育新的增长引擎。据了解，三星电子正在与谷歌、高通合作研发XR设备，计划2023年发布新一代的XR设备，构建一个以三星为中心的XR生态系统。如果三星显示收购eMagin之后就可以凭借领先的Micro OLED技术优先赋能三星电子XR业务，加速其XR业务发展。

除了三星电子之外，其他科技巨头也在积极布局XR设备市场。三星显示收购eMagin之后也可能凭借领先的Micro OLED技术拿到苹果、Meta、三星等订单，抢占显示市场新高地，继续引领下一代显示技术发展，为三星显示带来丰厚的利润。分析人士指出，过去三星显示中小尺寸AMOLED率先突破，凭借领先的技术和规模化优势获得苹果、OPPO、vivo、三星等智能手机厂商的青睐，三星显示也获得了超额利润。三星显示收购eMagin之后有可能复制中小尺寸AMOLED成功的经验，在XR市场继续掘金。

重塑Micro OLED产业格局

三星显示收购eMagin对三星显示、eMagin来说是双赢的。三星显示获得了领先的Micro OLED技术，eMagin将依托三星显示获得更大的发展空间。eMagin首席执行官安德鲁·斯卡利（Andrew G. Sculley）表示：“收购邀约是对我们技术的认可，包括我们专有的dPd技术。这为我们的股东提供了显著的溢价，同时代表了我们的客户和员工的胜利。通过与三星星显示的合作，我们将能够实现我们下一代微显示技术的全部潜力，而合作伙伴可以提供我们规模化生产所需的资源和专业知识。”

eMagin原本资金和研发团队人数有限，无法支撑足够多的项目，更无法快速推动dPd技术规模化量产，限制了eMagin的发展空间。三星显示接管之后，可能注入eMagin更多的资金和研发人力，加速技术突破，产能提升，产品应用，承接更多全球顶级品牌大量订单，让eMagin进入发展快车道。

不过，三星显示可能会改变eMagin原有的一些经营策略，对原本获得eMagin技术授权的厂商不利。三星显示为了保持技术的领先性，防止核心技术外流，对外部技术交流与合作方面相对保守，三星显示收购eMagin之后，eMagin一般不会再对外展开技术授权合作，eMagin可能会与原本获得技术授权的厂商解约。

三星显示收购eMagin之后还将重塑Micro OLED产业格局。原本日本索尼Micro OLED技术较为领先，获得了苹果MR的订单，中韩厂商齐头并进，都在争取进入苹果Micro OLED供应链。但是三星显示收购eMagin之后，具有dPd技术加持，韩国三星显示Micro OLED技术有可能赶超日本索尼，进入Micro OLED产业第一梯队，引领Micro OLED技术发展。