【IPO价值观】IDG等上市前退出股东名单，矽递科技首席CTO为高中学历

集微网消息，作为物联网技术应用的重要载体，物联网硬件是物联网功能实现的基础设施，通常物联网硬件要具备信息采集、处理、连接等能力，以实现智能感知、交互、大数据服务等功能。物联网硬件则通常包括计算、通信、传感等功能模块及设备。

根据亿欧智库对物联网产业链主要环节价值分布的测算，传感及通信硬件生产商在产业链价值分布中占比约30%-40%。

不久前，物联网硬件厂商深圳矽递科技股份有限公司（下称：矽递科技）已经开启IPO之路。笔者在翻阅其招股书后发现，IDG、深创投都曾对其进行过投资，不过在上市前却纷纷退出；此外，该公司的作为高科技型企业，该公司的首席CTO却是一名高中生。

IDG等股东在上市前退出

招股书显示，矽递科技成立于2009年，由潘昊和缪建国以货币形式分别认缴9.5元和5千元出资设立，公司于2015年11月正式完成股改。

不过，笔者翻阅招股书发现，矽递科技在刚完成股改时，深创投还是其第8大股东，持股比例为2.55%，但是在公司递交招股书时，深创投已不见股东名录，但是矽递科技却并未披露由何时退出。此外，公司在2014年6月还曾拿到过IDG的150万美元的投资，但仅一年后，IDG所持股份便由矽递科技回购，从而退出矽递科技股东名单。

根据招股书，矽递科技于2013年11月搭建VIE 架构以进行境外融资，潘昊和缪建国通过BVI持股公司设立Seeed Cayman。2014年6月，Seeed Cayman 以150万美元的对价向IDG Investment发售1500万股A序列优先股，持股比例为16.67%。

2014 年 12 月，为与境外持股情况整体相匹配，IDG Investment 指派员工连萌作为其境内代表登记持有矽递科技 15%的股权。

不过，在2015年年中，矽递科技便拆除了VIE架构，而公司给出的说法则是基于公司长期战略发展规划、国内资本市场政策变化等方面的综合考虑。

因此，连萌将其持有矽递科技17.65%的股权转让给仟人众投资。Seeed Cayman则对IDG Investment所持股份进行回购，而回购价格则不低于150万美元。此后，矽递科技的VIE架构便彻底拆除。

在VIE架构拆除后的2015年，矽递科技先后通过增资引进了个人投资者廖巍巍和王安宇以及广州启康。

不过，矽递科技的招股书显示，在2015年年底公司完成股改时，除了上述股东外，前海和谐、深创投、广西红土、李艳明也均是矽递科技股东，但公司并未披露何时何地以何种方式进入。

此外，矽递科技在交表前夕的2021年和2022年累计完成了4次股权转让。引入了姜绪荣、杨涛、姜任飞、刘明四名个人投资者，以及由和元坤一名机构。

从现有的股东来看，矽递科技以个人股东为主，除了智禹博诚、由和元坤、极目视觉三家机构股东外，并无其他外部机构股东。不过，从穿透后的结果来看，矽递科技的董事巩帆及其母亲张俊萍合计间接持有智禹博诚 0.66%出资比例。

至于深创投何时进入何时退出，矽递科技并未披露，而IDG在如此短暂的时间进出，也着实引人遐想。

首席CTO为高中学历

物联网作为为战略性新兴产业，是新旧产业融合的典型创新领域，在与不同行业进行业态融合的过程中，面临传统行业升级再造、企业数字化转型等问题，因此，更需要不断培育人才重视研发才能推动业务发展。

招股书显示，矽递科技自成立以来便重视科技创新，坚持核心技术自主研发与产品协同创新并驱的发展路线，以科技创新驱动新产品开发及业务发展。

据笔者了解，在2020年—2022年（下称：报告期）矽递科技研发费用投入保持增长，2020-2022年研发费用的年均复合增长率达30.08%。截至2022年12月31日，公司已获得5项发明专利、39项实用新型专利和86项软件著作权。

然而，笔者却发现，1988年出生的矽递科技首席创始人之一、首席技术官缪建国却仅仅是高中学历，而另一位创始人潘昊则是硕士学历，并曾在英特尔担任工程师。也就是说，这是一段高校学霸携手民间大神创业的传奇故事。

具体到研发费用方面，报告期内，矽递科技研发费用分别为2492.86万元、3462.62 万元和4218.31万元，占同期营业收入的比例分别为8.74%、6.12%和5.63%。

虽然研发费用的绝对值在持续增长，但是占营收的比列却不断下降。而且，这一比例也远不及同行竞对。

根据招股书，在2020年—2021年，广和通的研发费用率分别为10.48%、10.44%；移远通信分别为11.57%、9.08%；移为通信分别为14.18%、10.47%；映翰通分别为12.59%、10.93%。

不难发现，同行竞对的研发费用率均在两位数左右，但是矽递科技最高仅为8.74%，尚不及平均水准。

对此，矽递科技表示，主要系公司报告期内营业收入规模增长迅速，研发团队人员稳定，而同行业上市公司研发团队人员数量相对较多，研发人员所需的办公场地、固定资产设备投入较大，同行业上市公司研发费用中的职工薪酬和折旧摊销费用较大所致。