外资下修智原全年获利预估 目标价砍至210元

ASIC 厂智原 (3035-TW) 昨日召开法说会，外资今 (26) 日出具报告指出，智原因面临库存调整导致今年营收衰退，因此下修全年获利预估，每股纯益估降至 6.8 元，不过，随着明年恢复成长，仍维持优于大盘评等，目标价则自 240 元砍至 215 元。

外资指出，智原第二季受客户去年准备过多库存影响，量产业绩动能放缓，营收估季减 10% 左右，低于市场预期的季减 3%，加上营业费用提升，压抑获利表现。

不过，外资仍看好，历经今年库存修正周期后，智原智慧电表、网路交换器以及太阳能发电模组 (SGU) 三大领域，将成为未来量产的成长动能，推升2023 至 2025 年营收年复合成长率达 20-30%。

此外，随着中国积极推动半导体自主化，也为智原创造成长机会，目前智原约有 40% 的委托设计 (NRE) 项目来自中国，且在 28/40 奈米拥有完整的 IP 组合，因此看好其中长期前景。