凯基示警上半年企业获利受挑战 台股Q2-Q3有修正压力

台股指数近期创波段高，凯基投顾今 (18) 日出具最新报告指出，本波行情相当程度反映市场对下半年旺季效应的期待，但上市柜企业财报数据持续下修，接下来市场仍要面对景气真正步入衰退对企业获利的冲击，预期第二季至第三季指数仍可能面临修正压力。

凯基投顾最新研究报告指出，台股去年第四季财报恶化程度，直逼 2011 年美债降评水准，且半导体库存天数更创历史新高，预告上半年获利将面临挑战，提醒投资人需留意股市修正风险。

凯基投顾统计，台股去年第四季获利年减 45%，近年来仅次于 2011 年第四季的 57% 衰退，当时是美债降评和欧债危机双重利空影响；若扣除台积电的获利表现，衰幅更高达 70%，剧减程度仅次于 2008 年金融海啸当时水准。

而本波企业获利是否已是谷底，仍难以断言，主因台股是以制造业为主体的市场，获利动能总伴随着美国制造业，截至 3 月止，美国制造业 PMI 延续去年以来的下行格局并持续探底。

不仅如此，上个月欧美银行接连爆发危机，全球央行强势升息导致利率倒挂的影响已显现，尽管银行危机在公权力介入下暂时受控，但银行业为保有更充足的资本与存款，已自主性紧缩放贷业务，连带影响企业筹资的成本与消费者借钱意愿，下半年终端消费动能恐不如预期。

不过，凯基投顾并未太悲观，认为待大盘充分反映完经济衰退利空时，将遍地是宝藏。

另外，凯基投顾也首次推出研究报告有声书，透过节目访谈模式，每周针对全球市场投资展望或热门产业进行完整剖析。