裕太微成功登陆上交所，预计2022年全年仍将小幅亏损

点击下方"国际电子商情"关注公众号裕太微本次发行2000万股，发行价格92元，发行后总股本8000万股。募集资金总额13亿元，主要用于车载以太网芯片和网通以太网芯片的开发与产业化实现及研发中心建设。2月10日上午，裕太微电子股份有限公司(以下简称“裕太微”，股票简称：裕太微;股票代码：688515)在上海证券交易所成功上市。据了解，裕太微本次发行2000万股，发行价格92元，发行后总股本8000万股。募集资金总额13亿元，主要用于车载以太网芯片和网通以太网芯片的开发与产业化实现及研发中心建设。

本次发行后与实际控制人的股权结构控制关系图

据裕太微首次公开发行股票科创板上市公告书信息显示，该公司拟使用本次募集资金在五年投入车载以太网芯片开发与产业化项目、网通以太网芯片开发与产业化项目、研发中心建设项目共 95,000.00 万元并补充流 动资金 35,000.00 万元。报告期内，该公司研发投入分别为 1,957.97 万元、3,211.31 万元、6,626.74 万元及 5,438.96 万元，未来随着募投项目的开展，研发支出将大幅上升，如公司在新增研发项目、研发人员管理跟进不及时，存在大额的新增研 发支出导致公司研发效率下降的风险。其中，该公司拟在五年使用募集资金投入车载以太网芯片 29,000.00 万元，但报告期内该公司车规级芯片收入合计仅为 279.48 万元，车规产品收入规模较小，未来可能存在因研发产品无法通过验证、下游车载行业发展不及预期、行业竞争激烈等因素使车载研发产品销售无法达到预期的 情形，从而对该公司经营带来不利影响。

未来短期内可能无法盈利或进行利润分配

据公告书披露，2019 年、2020 年、2021 年及 2022 年 1-6 月，裕太微归属于母 公司普通股股东的净利润分别为-2,748.99 万元、-4,037.71 万元、-46.25 万元及 5 1,532.17 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润分别为 -3,035.92 万元、-4,419.36 万元、-937.06 万元及 965.28 万元。截至 2021 年 12 月 31 日，该公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损。该公司在 2022 年 1-6 月实现盈利， 但由于部分产品在 2022 年上半年的量产流片因疫情原因推迟回片，该等产品预计在 2022 年下半年回片后将发生较大流片费用，且该公司为加速丰富产品结构，扩大研发人员规模，公司研发费用预计大幅上涨，因此该公司预计2022 年全年仍将小幅亏损。如果公司经营的规模效应无法充分体现，则可能导致公司未来 短期内无法盈利或无法进行利润分配。预计首次公开发行股票并上市后，该公司短期内无法进行现金分红。报告期内，该公司经营活动产生的现金流 量净额分别为-2,910.99 万元、387.40 万元、-13.40 万元和-4,656.56 万元，若经营活动产生的现金流量净额无法得到改善，可能导致公司无法及时向供应商或合作 伙伴履约，并对公司业务前景、财务状况及经营业绩构成重大不利影响。

市场竞争存风险，2021年在以太网物理层芯片市场份额仅为 2%

全球拥有突出研发实力和规模化运营能力的以太网物理层芯片供应商主要 集中在境外，博通、美满电子和瑞昱三家国际巨头呈现高度集中的市场竞争格局。据公告书披露，与上述行业龙头相比，裕太微在市场份额、产品布局、经营规模、盈利能力等方面 6 均存在明显差距。其中，在市场份额方面，博通、美满电子和瑞昱三家公司市场份额极高，而裕太微2021年在以太网物理层芯片市场份额仅为 2%，该公司市场份额与国际巨头相比明显较小。此外，由于客户在选择以太网芯片供应商时仍会考虑行业龙头所带来的便捷性与可靠性，存在一定程度的惯性和粘性，不会轻易更换 芯片供应商，而该公司成立时间尚短，导致其产品在进行市场推广时处于劣势， 存在被博通、美满电子和瑞昱等成熟厂商利用其先发优势挤压公司市场份额的风险。在产品布局上，国际龙头企业产品在以太网铜线、光纤两种传输介质上均有 完善的产品布局，而该公司成立时间尚短，目前产品主要为基于铜线的以太网物理 层芯片，且传输速率仅涵盖百兆、千兆，2.5G PHY 产品尚未销售，10G 速率尚 处于技术预研阶段，从产品种类上看，国际巨头已推出了全系列有线通信芯片产 品，亦包括上层交换领域产品，其交换和网卡芯片尚未实现销售。在经营规模上，博通、美满电子和瑞昱均属于集成电路设计国际领先企业，分别位列 TrendForce 统计的 2021 年全球十大集成电路设计企业的第三、第七和第八名。这三家企业资金雄厚、技术领先、客户资源和品牌优势明显，极大地影响着以太 网物理层芯片行业的发展方向，市场地位突出，而该公司尚处于发展起步阶段，2021年营业收入仅有 2.54 亿人民币，专利仅有 24 件;在盈利能力方面，2021年博通、 美满电子和瑞昱的净利润分别为 67.36 亿美元、-4.21 亿美元和 168.53 亿台币， 而该公司尚处于亏损阶段。

客户集中度较高

此外，公告书还披露，报告期内，裕太微主要通过经销商销售芯片产品，与主营业务相关的前五大客户销售收入合计占当期主营业务收入的比例分别为 98.92%、67.58%、59.56%和 59.88%。报告期内，该公司多个客户向公司采购的产品最终运用到同一企业，公司 对该等客户合计的收入占当期主营业务收入的占比分别为 0.00%、36.99%、43.26% 和 55.20%，集中度较高，公司产品受该企业的影响较大，未来如果该企业的经 营情况恶化或运用公司产品的计划下降，将导致公司经营情况存在恶化的风险。END

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