作者：芯榜-岳权利
泰微科技(珠海)有限公司成立，注册资本1000万元，经营范围包含半导体器件专用设备制造、半导体器件专用设备销售、智能控制系统集成、电子元器件与机电组件设备制造等，博杰股份参股。
然而博杰股份股价并没有因为参股公司成立而“兴奋”上涨，11月25日下跌2.51%，收盘股价为34.9元／股。
今年以来，受新冠疫情、经济增速放缓等因素影响，消费电子市场持续疲软，消极情绪向上传导，半导体行业也受到波及，直至今年第三季度低迷不振状态依未见改观。依赖消费电子的博杰股份今年上半年业绩并不如意，如今逆势而上投资半导体设备领域，博杰股份意欲何为呢？逆势发力半导体，成绩斐然博杰股份业务涵盖消费电子、大数据云服务、新能源汽车、半导体、被动元器件等众多行业领域。值得注意的是，当下博杰股份发力半导体领域，并且取得来优异成绩。经过近8年持续的研发投入，博杰股份已在以超高精度MLCC为代表的被动元器件检测领域实现设备量产，设备效率、精度、一致性达到国内领先，并对标日韩等国外龙头企业，实现了相关设备的进口替代。产品全面覆盖国内头部MLCC厂商，进一步支持新能源汽车、航空航天等领域高精度被动元器件的国产化。目前，相关设备已累计实现营收规模约4亿。博杰股份半导体设备及被动元器件领域今年上半年依旧是公司在以持续的研发投入为主。不得不提的是博杰股份发展过程中开发了一众优质客户。主要客户以世界500强企业为主，包括苹果、META、微软、思科、特斯拉、谷歌、亚马逊、高通等全球著名高科技公司，以及比亚迪、鸿海集团、广达集团、仁宝集团等全球著名电子产品智能制造商;同时，境内业务拓展持续稳步推进，博杰股份服务的终端客户包括舜宇光学、风华高科、麦捷科技、顺络电子、华为、蔚来、大疆等。优质客户是博杰股份实现营收跨步的重要因素，并且能反方向推动公司产品迭代升级，提高产品质量。
图：博杰股份2022年半年报今年上半年博杰股份实现营业收入5.25亿元，与去年同期基本持平，主要是公司部分下游客户因受到上海等地新冠疫情防控影响，部分设备订单需求、产品及物流交付有所延迟，但客户的产品刚性需求仍在。截至2022年6月末，博杰股份整体在手订单规模较去年同期增长约20%，其中核心业务在手订单规模较去年同期增长约50%。但是值得注意的是博杰股份毛利率较去年同期下降3.47%，主要系随着下游行业应用、客户群体的扩大，相应的产品需求存在差异，产品结构的差异导致毛利率有所波动。今年上半年净利润同比下滑18.99%，扣非净利润同比下滑25.67%，博杰股份经营性收入下滑，主营业务盈利能力不足。博杰股份目前业绩增长陷入困境，急需培养一个能拉动营收和净利润的增长点，半导体设备公司的投资或是在打造第二增长曲线。除了净利润下滑之外，博杰股份现金流净流出也不能忽视。库存金额节节攀升，现金流承压博杰股份经营活动中产生的现金流同比净流出17.82%，今年上半年库存金额和应收帐款节节攀升给现金流带来压力。
图：博杰股份2022年半年报在营收原地踏步的基础上，博杰股份今年上半年库存金额同比增长18.5%，并且库存资产占总资产的比例同比也在上涨。博杰股份库存由原材料、在产品、库存商品、发出商品四项组成。
图：博杰股份2022年半年报面对未来营收或可能扩大的局面，博杰股份积极备货是确明智的选择，在一定程度上可以缓解未来原材料价格上涨带来负面影响。另一角度来看，原材料库存积压并不是好消息。如果博杰股份技术进步导致储备的材料无法满足生产需求，将产生存货跌价损失，进而对公司经营业绩造成不利影响。下游客户对商品参数指标的要求可能随时变化，若未来消费者需求、市场竞争格局发生变化，博杰股份若不能有效拓宽销售渠道、优化库存管理，或未及时销售的成品可能导致跌价损失，进而对公司经营业绩造成不利影响。由于客户多是世界500强企业，话语权较强势。博杰股份上半年应收帐款4.2亿元，稍少于营收。博杰股份牺牲公司财务健康来促成交易是不可持续的。除了库存和应收帐款节节攀升，博杰股份对外投资和固定资产折旧也给公司现金流带来压力。
